아데코 그룹(Adecco Group, SIX:ADEN) 주가가 목요일 장중 9.4% 급등했다. 글로벌 종합 인력서비스 기업인 아데코가 3분기 실적에서 모든 핵심 지표가 시장 기대를 웃돌았고, 특히 조정 이익(Adjusted EBIT)과 현금 창출력이 두드러졌다는 발표가 촉매가 됐다. 회사는 유기적 매출 성장률과 총이익률에서 컨센서스를 상회했고, 비용 통제도 확인됐다.
2025년 11월 6일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 아데코의 3분기 유기적 매출 성장률은 3.5%로 컨센서스 3%를 소폭 상회했다. 최대 사업부인 Adecco 본사업부는 4.5% 성장했고, LHH 부문은 4% 증가했다. Akkodis는 3% 감소했지만 직전 분기의 6% 감소 대비 개선세를 보였다. 총이익률은 19.2%로 시장 예상치 19.1%를 넘어섰다.
수익성과 현금흐름도 견조했다. 조정 EBIT는 전년 동기 대비 5% 증가한 1억9,500만 유로를 기록해 컨센서스 1억7,600만 유로를 뚜렷하게 상회했다. 판매관리비(SG&A)는 9억1,900만 유로로 예상치 9억2,900만 유로보다 낮아 비용 통제가 확인됐다. 특히 영업활동현금흐름은 전년 대비 65% 급증한 2억 유로로, 시장의 1억3,900만 유로 전망을 크게 웃돌았다. 이 같은 현금 창출력은 운전자본 효율과 수익성 개선의 복합 효과를 시사한다.
신임 CFO 발렌티나 피카이오(Valentina Ficaio)는 ‘우리가 하는 일은 매일 수백만 명의 삶에 긍정적 영향을 미친다’고 말했다.
회사는 2026년 1월부터 피카이오가 코램 윌리엄스(Coram Williams)의 후임 CFO로 취임한다고 밝혔다. 윌리엄스는 독일의 한 자동차 기업 CFO로 자리를 옮기며, 이에 따라 아데코의 재무 수장은 예정된 시점에 교체된다.
향후 전망과 관련해 아데코는 4분기에 유기적 성장의 분기 연속성 유지를 기대하며, 총이익률과 SG&A 역시 안정적 수준을 이어갈 것으로 내다봤다. 회사는 연간 조정 EBIT 마진 목표인 약 3% 달성에 자신감을 표명했으며, 이는 4분기 컨센서스 전망의 상향 조정 가능성을 시사한다. 시장은 마진 방어와 비용 효율화의 지속 여부에 주목하고 있다.
아데코 그룹 CEO 드니 마슈엘(Denis Machuel)은 ‘발렌티나는 우리 비즈니스, 임직원, 고객에 대한 깊은 이해와 매우 강한 재무·전략적 통찰을 갖고 있다’며 ‘그녀는 우리의 다음 여정을 설계하는 데 핵심적 역할을 수행해, 이해관계자들을 위한 장기적 가치 창출을 보장할 것’이라고 평가했다.
핵심 수치 요약
– 주가 반응: +9.4% (목요일)
– 유기적 매출 성장률: 3.5% (컨센서스 3%)
– 사업부별 성장: Adecco +4.5%, LHH +4%, Akkodis -3% (직전 분기 -6%)
– 총이익률: 19.2% (컨센서스 19.1%)
– 조정 EBIT: 1억9,500만 유로 YoY +5% (컨센서스 1억7,600만 유로)
– SG&A: 9억1,900만 유로 (컨센서스 9억2,900만 유로)
– 영업현금흐름: 2억 유로 YoY +65% (컨센서스 1억3,900만 유로)
– 연간 조정 EBIT 마진 가이던스: 약 3%회사 목표
해석과 시사점
이번 실적은 질적 개선이 수반되었다는 점에서 의미가 크다. 총이익률이 컨센서스를 상회하고, SG&A가 예상을 하회해 마진 방어력이 확인됐다. 특히 영업현금흐름이 컨센서스를 크게 웃돌며 현금 창출력의 회복을 보여줬다. 이는 운영 효율성 및 운전자본 관리의 개선 가능성을 시사한다. 한편 Akkodis가 여전히 역성장(-3%)을 기록했으나, 직전 분기(-6%) 대비 낙폭이 축소되어 모멘텀 개선의 조짐이 포착된다. 시장은 4분기에 유기적 성장과 비용 안정성이 유지되는지, 그리고 회사가 밝힌 연간 조정 EBIT 마진 약 3%에 도달하는지를 관찰할 것이다.
이러한 결과는 주가의 9.4% 급등으로 즉각 반영됐다. 통상적으로 인력서비스 산업은 경기 민감 업종으로 분류되며, 고용 수요의 순환 변동에 따라 매출과 마진이 좌우된다. 그럼에도 불구하고 마진 개선과 비용 통제가 병행된 이번 실적은 내부 실행력이 견조함을 보여준다. 컨센서스 대비 전반적 비트(beat)는 향후 분기 전망의 상향 가능성을 높이며, 특히 현금흐름 측면의 서프라이즈는 주주환원 정책 및 재무 유연성에 대한 시장의 신뢰를 강화하는 요인으로 해석된다.
용어 풀이
– 유기적 매출 성장(Organic Growth): 인수·매각 등 포트폴리오 변동과 환율 효과를 제외한 본질적 사업 성장률을 뜻한다. 기업의 실제 수요와 영업력을 가늠하는 지표로 활용된다.
– 조정 EBIT(Adjusted EBIT): 이익에서 일회성·비경상 항목을 제외해 기저 수익력을 보여주는 지표다. 영업활동의 지속가능한 수익성을 평가할 때 유용하다.
– 총이익률(Gross Margin): 매출총이익/매출액 비율로, 가격 정책과 원가 구조의 경쟁력을 반영한다.
– SG&A: 판매관리비(판매·일반·관리비)로, 비용 효율성의 핵심 지표다.
– 컨센서스(Consensus): 애널리스트들의 평균 추정치로, 기업 실적이 시장 기대치 대비 어떤지를 판단하는 기준점이다.
– SIX:ADEN스위스 증권거래소: 아데코 그룹의 상장 티커(Symbol)다.
경영진 변화의 의미
발렌티나 피카이오가 2026년 1월 CFO로 공식 취임하면, 재무 전략과 자본 배분의 연속성이 중요 과제로 부상한다. 이번 분기의 마진 개선과 현금흐름 회복은 차기 CFO가 운영 효율화 기조를 이어갈 수 있는 출발점을 제공한다. 한편, 코램 윌리엄스가 독일 자동차 회사의 CFO로 이동함에 따라, 아데코는 전환기에 접어들지만, CEO 발언에서 드러난 바와 같이 내부 승계를 통한 전략적 일관성을 유지하려는 의지가 확인된다.
전망: 4분기 ‘안정’이 관건
회사는 4분기에 유기적 성장과 총이익률·SG&A의 안정적 유지를 전망한다. 이는 외부 수요 환경의 불확실성 속에서도 내부 통제력과 가격/믹스 관리가 유효함을 의미한다. 연간 조정 EBIT 마진 약 3% 목표에 대한 자신감은 투자자들에게 가이던스 달성 가능성을 재확인시킨다. 다만, Akkodis의 역성장 폭 추가 축소와 고용 수요 추세의 지속성이 실제 실적 가시성을 좌우할 것으로 보인다.
본 기사는 AI의 지원을 받아 작성되었으며, 에디터의 검수를 거쳤다. 자세한 내용은 회사의 약관(T&C)을 참조하라고 밝혔다.
