커피 선물 가격이 기상 리스크와 재고 감소 요인에 힘입어 상승했다. 12월 아라비카 커피(KCZ25)는 수요일에 +8.35센트(+2.06%) 상승 마감했고, 1.5주 최고가를 기록했다. 2026년 1월 ICE 로부스타 커피(RMF26)도 +5달러(+0.11%)로 소폭 올랐다다.
2025년 11월 6일, 나스닥닷컴에 게재된 Barchart 보도에 따르면, 전 세계적인 악천후 가능성이 생산 차질 우려를 키우며 가격을 떠받쳤다. 브라질 민간 기상업체 소마르 메토롤로지아(Somar Meteorologia)는 10월 31일로 끝난 주 동안 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스에 강우가 33.4mm에 그쳐 평년 대비 75% 수준이라고 전했다. 그 전 주에는 평년의 1%에 불과한 비만 내렸다는 점도 덧붙였다. 한편, 태풍 칼마에기(Kalmaegi)가 목요일 또는 금요일 베트남 남부에 상륙할 것으로 예보돼, 베트남 주요 커피 벨트의 로부스타 작황에 피해를 줄 수 있다는 관측이 나왔다.
ICE 인증 재고의 축소도 가격을 지지하고 있다. 미국의 브라질산 수입품에 대한 50% 관세 부과로 ICE 커피 재고가 급격히 감소했다. 수요일 기준 ICE 모니터드 아라비카 재고는 429,770포대로 1.75년 최저치를 기록했고, ICE 로부스타 재고는 6,036로트로 3.5개월 최저치를 보였다. 관세로 인해 미국 바이어들이 브라질 커피 신규 계약을 취소하면서 미국 내 공급이 더욱 빠듯해졌는데, 미국의 생두 약 3분의 1이 브라질에서 공급되는 점이 배경으로 지목된다.
기후 변수의 재점화: 미국 해양대기청(NOAA)은 9월 16일 남반구 라니냐(La Niña) 발생 확률을 10~12월 기간 71%로 상향했다. 이는 브라질에 과도한 건조를 초래해 2026/27 커피 작황에 악영향을 줄 수 있다. 브라질은 세계 최대의 아라비카 생산국이다.
다만, 아라비카 가격은 미국이 브라질산 커피에 부과한 50% 관세를 조만간 해제할 수 있다는 관측에 일부 상방이 제약되는 모습이다. 지난주 월요일, 브라질 루이스 이나시우 룰라 다 시우바 대통령은 도널드 트럼프 미국 대통령과의 회동이 “놀라울 정도로 훌륭했다”고 평가하며, 며칠 내 미-브라질 통상 문제에 대해 “결정적 해결책”이 나올 수 있다고 밝혔다.
베트남발 공급 압력도 로부스타 가격에는 부담으로 작용하고 있다. 베트남 통계청은 10월 13일, 2025년 1~9월 커피 수출이 전년 대비 +10.9% 증가한 123만 톤(1.230 MMT)이라고 발표했다. 또한 2025/26 시즌 베트남 커피 생산은 전년 대비 +6% 늘어난 176만 톤(1.76 MMT), 즉 2,940만 포대로 4년 만의 최고치에 이를 것으로 전망됐다. 베트남커피코코아협회(Vicofa)는 10월 24일, 기상이 우호적일 경우 2025/26 커피 생산이 전년 대비 10% 증가할 것이라고 밝혔다. 베트남은 세계 최대의 로부스타 생산국이다.
한편, 국제커피기구(ICO)는 10월 6일, 현 마케팅연도(10~8월) 전 세계 커피 수출이 1억 2,792만 포대로 전년 대비 +0.2% 증가했다고 보고했다. 이는 수출 및 공급이 대체로 충분함을 시사하는 지표로, 가격에는 다소 약세 재료로 해석된다.
브라질 수급 전망의 조정도 주목된다. 브라질 농업공사 코나브(Conab)는 9월 4일, 브라질 2025년 아라비카 생산 추정치를 5월 전망치 3,700만 포대에서 3,520만 포대로 -4.9% 하향했다. 전체 커피 생산 추정치도 5월의 5,570만 포대에서 5,520만 포대로 -0.9% 낮췄다.
미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일, 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 역대 최고 1억 7,868만 포대가 될 것으로 내다봤다. 품목별로는 아라비카가 -1.7% 감소한 9,702.2만 포대, 로부스타가 +7.9% 증가한 8,165.8만 포대로 전망됐다. 국가별로는 브라질이 +0.5% 늘어난 6,500만 포대, 베트남이 +6.9% 증가해 3,100만 포대(4년래 최고)로 예상됐다. 2025/26기말 재고는 2,281.9만 포대로, 2024/25의 2,175.2만 포대 대비 +4.9% 증가할 것으로 전망했다.
시장 해설과 의미분석Insight
현재 커피 가격은 세 가지 축의 역학이 교차하며 형성되고 있다. 첫째, 기상 리스크(라니냐, 국지적 가뭄, 태풍)가 단기·중기 공급 차질 가능성을 높여 가격의 하방을 지지한다. 둘째, 무역정책 불확실성(미국의 브라질산 관세 부과·해제 가능성)이 북미 수급 경색과 해소 기대 사이에서 변동성을 키운다. 셋째, 베트남의 로부스타 증산·수출 확대와 세계 생산·재고 증가 전망은 장기적으로 공급 여건의 완화 가능성을 시사한다. 이러한 상충 요인 속에서 아라비카는 기상과 정책 뉴스 플로우에 민감하게, 로부스타는 베트남 출하 페이스에 상대적으로 연동되는 경향이 강화될 수 있다.
특히 ICE 인증 재고의 빠른 감소는 선물 커브의 근월물 타이트니스(Short-term tightness)를 반영해 스프레드 확대를 부를 수 있으며, 이는 현물 프리미엄과 로지스틱스 비용을 통해 소비자 가격에도 파급될 수 있다. 반면, 관세 해제 가능성이 현실화될 경우 미국 내 브라질산 생두 조달이 정상화되며 재고 회복 속도가 빨라질 수 있어, 상승 탄력을 둔화시킬 변수로 작용할 수 있다. 투자자 측면에서는 기상 이벤트 캘린더(라니냐 진행, 베트남 태풍 경로)와 정책 이벤트(미-브라질 통상 협의)를 병행 모니터링하는 전략이 요구된다.
핵심 용어 설명
– 아라비카(Arabica): 고지대 재배, 산미와 향미가 풍부해 스페셜티 시장에서 선호도가 높다. 브라질, 콜롬비아 등이 주산지다.
– 로부스타(Robusta): 평지·열대 저지대 재배, 카페인 함량이 높고 병충해에 강하다. 베트남, 인도네시아 등이 주산지다.
– ICE 인증 재고: 인터컨티넨털 익스체인지(ICE)가 관리·검수한 선물 인도 적격 커피 재고로, 단기 수급을 보여주는 지표다.
– 라니냐(La Niña): 태평양 적도 동부 해수면 온도가 평년보다 낮아지는 현상으로, 남미의 강수 패턴을 바꿔 커피 산지 가뭄 가능성을 높일 수 있다.
– 포대(Bag): 커피 산업 표준 단위로 통상 60kg을 의미한다. 로트(Lot)는 거래소의 규격 단위로 상품별 계약 크기가 다르다.
– MMT: Million Metric Tons의 약자로, 백만 톤을 뜻한다.
추가 동향 및 공시
기사 작성일 현재, 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 유가증권에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 문서의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 관련 공시 정책은 Barchart의 디스클로저 정책을 참조하면 된다.
