미국 증시가 밸류에이션(기업가치 대비 가격) 우려로 동반 하락했다. S&P 500 지수(SPY)는 -0.97%, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 -0.69%, 나스닥 100 지수(QQQ)는 -1.29% 밀렸다. 선물시장에서도 12월물 E-미니 S&P(ESZ25)는 -0.95%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)은 -1.34% 하락했다. 현물 기준 S&P 500은 1.5주 만의 저점으로, 다우와 나스닥 100은 1주 내 최저로 밀렸다.
2025년 11월 4일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, AI 대표주 팔란티어 테크놀로지스(PLTR)가 -7% 이상 급락하며 AI 인프라 관련주 전반의 약세를 주도했다. 팔란티어는 3분기 매출이 예상치를 웃돌았음에도 불구하고, 주가매출비율(P/S)이 85배까지 치솟아 S&P 500 구성 종목 중 최고치를 기록했다. 이는 과도한 밸류에이션에 대한 경계감을 자극하며 롱 포지션 청산을 유발한 것으로 해석된다. 여기에 이른바 ‘매그니피센트 세븐’(Mag7) 대형 기술주의 동반 약세가 전체 지수에 하방 압력을 더했다.
월가의 경고음도 리스크오프 심리를 강화했다. 홍콩금융관리국(HKMA) 금융 정상회의에서 모건스탠리와 골드만삭스는 향후 12~24개월 내 10% 이상의 조정 가능성을 언급했다. 이들은 S&P 500이 4월 저점 이후 35% 이상 급등해 지난주 사상 최고치를 경신한 점을 들어, 가격 수준에 대한 신중함을 주문했다.
미국 경기·정책 변수
미국 10월 Wards 집계 총 자동차 판매는 1,532만 대로 예상치(1,550만 대)에 미달했고, 14개월 만의 최저로 둔화했다. 이는 내수 둔화 신호로 해석되며, 기업 실적과 경기 모멘텀에 부담으로 작용했다. 통화정책 기대 측면에서는 다음 FOMC(12월 9~10일)에서 -25bp 추가 인하 가능성을 약 70%로 반영하고 있다.
정책 불확실성도 부각됐다. 이번 주 미 연방대법원은 도널드 트럼프 전 대통령의 ‘상호관세’ 합법성에 대한 구두변론을 진행한다. 하급심은 해당 관세가 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)의 긴급 권한 주장에 근거했으나 정당하지 않다고 판결했다. 만약 연방대법원이 하급심 판단을 확정해 관세를 무효화할 경우, 상호관세 및 펜타닐 연계 관세로 이미 걷힌 800억 달러+의 환급 가능성이 제기되며, 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 무역법 232·301·201 조항 등 정당한 근거로 제한될 수 있다. 대법원 판결은 올해 말 또는 2026년 초 나올 것으로 예상된다.
“향후 1~2년 사이 10% 이상의 주가 조정이 발생할 수 있다.” — 모건스탠리·골드만삭스, HKMA 금융 정상회의 발언 요지
실적 시즌: 서프라이즈 비율은 높지만 성장률 둔화
이번 주에는 S&P 500 구성 136개 기업이 실적을 발표한다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 현재까지 실적을 낸 기업의 80%가 컨센서스를 상회하며 2021년 이후 최고의 분기를 향하고 있다. 다만, 3분기 순이익 증가율은 전년 동기 대비 +7.2%로 최근 2년 중 가장 낮은 폭으로 예상되며, 매출 증가율도 +5.9%(2분기 +6.4%)로 둔화가 점쳐진다. 즉, ‘어닝 서프라이즈’의 빈도는 높지만, 실적의 절대 성장률은 둔화되어 밸류에이션 부담을 완화하지 못하는 국면이다.
정치·재정 불확실성: 사상 최장 셧다운 여파
미 연방정부 셧다운은 6주 차에 접어들어 역대 최장을 기록 중이다. 이로 인해 각종 정부 통계 발표가 지연되고, 고용·소비 위축 등 실물경제에 역풍이 불가피하다는 우려가 커진다. 안전자산 선호가 재부각되면서 국채 수요가 받쳐지는 모습이다.
해외 증시
유럽과 아시아 주식도 동반 약세를 보였다. 유로 스톡스 50은 -0.82% 하락하며 2주 내 최저를 기록했고, 중국 상하이종합은 -0.41% 하락했다. 일본 니케이 225는 사상 최고치에서 밀리며 -1.74%로 마감했다.
금리·채권
12월물 미 10년물 국채선물(ZNZ5)은 +4틱 상승했고, 10년물 금리는 4.093%로 -1.8bp 하락했다. 주식 약세에 따른 안전자산 수요와 셧다운의 경기 둔화 리스크가 채권가격의 하방을 지지하고 있다. 유럽에서도 독일 10년물 분트는 2.651%(-1.6bp), 영국 10년물 길트는 4.412%(-2.3bp)로 하락했다. 금리스왑시장은 ECB 12월 18일 회의에서 -25bp 인하 가능성을 약 7%로 반영 중이다.
미국 대표 테마·대형주 동향
매그니피센트 세븐이 약세를 보였다. 테슬라는 -3% 이상, 엔비디아는 -2% 이상 하락했다. 알파벳과 마이크로소프트는 -1% 이상, 메타 플랫폼스 -0.58%, 아마존 -0.57%, 애플 -0.03%로 동반 약세였다.
가상자산주도 비트코인 -3%(최근 4.25개월 내 최저) 급락에 동조했다. 코인베이스, 갤럭시 디지털, 마라 홀딩스, 마이크로스트래티지, 라이엇 플랫폼스가 -4% 이상 하락했다.
개별 종목 이슈
사렙타 테라퓨틱스(SRPT)는 뒤시엔 근이영양증 환자를 대상으로 한 Amondys 45와 Vyondys 53 연구가 1차 평가변수를 충족하지 못해 -33% 급락했다.
조에티스(ZTS)는 연간 매출 전망을 94억~94.8억 달러로 하향(종전 94.5억~96억 달러)하며 컨센서스(95.1억 달러)를 하회, -11% 이상 급락해 S&P 500 내 낙폭 선두였다.
노르웨지안 크루즈 라인 홀딩스(NCLH)는 3분기 매출 29.4억 달러로 컨센서스(30.2억 달러)에 못 미쳐 -11% 이상 하락했다.
마라톤 페트롤리엄(MPC)은 3분기 조정 EPS 3.01달러로 컨센서스(3.15달러) 미달, -9% 이상 하락했다.
팔란티어 테크놀로지스(PLTR)는 예상 상회 매출에도 P/S 85배라는 극단적 밸류에이션 부담으로 -7% 이상 하락, 나스닥 100 하락을 주도했다.
우버 테크놀로지스(UBER)는 4분기 조정 EBITDA 24.1억~25.1억 달러를 제시했으며, 중간값이 컨센서스(24.9억 달러)를 소폭 하회해 -7% 이상 밀렸다.
이튼(ETN)은 3분기 매출 69.9억 달러(컨센서스 70.8억 달러)와 함께 연간 유기적 매출 성장률 전망을 +8.5%~+9.5%(중간값 컨센서스 +9.22% 하회)로 제시, -6% 이상 하락했다.
헨리 샤인(HSIC)은 3분기 매출 33.4억 달러로 컨센서스(32.8억 달러) 상회, +11% 이상 급등하며 S&P 500 상승 선두에 섰다.
새니미나(SANM)는 4분기 매출 21.0억 달러로 컨센서스(20.6억 달러) 상회, +12% 이상 상승했다.
파브리넷(FN)은 1분기 매출 9.781억 달러로 컨센서스(9.336억 달러)를 웃돌아 +11% 이상 강세였다.
화이트스톤 리트(WSR)는 MCB 리얼에스테이트가 인수를 재추진, 주당 15.20달러 제안이 오늘 중 나올 수 있다는 소식에 +6% 이상 상승했다.
얌! 브랜즈(YUM)는 3분기 조정 EPS 1.58달러로 컨센서스(1.48달러) 상회, +4% 이상 상승했다.
메리어트 인터내셔널(MAR)은 3분기 조정 EPS 2.47달러로 컨센서스(2.39달러) 상회, 나스닥 100에서 +2% 이상 상승을 주도했다.
글로벌 페이먼츠(GPN)는 3분기 조정 순매출 24.3억 달러로 컨센서스(24.2억 달러) 상회, +2% 이상 상승했다.
오늘 발표 예정 주요 실적(11/4/2025)
엑스피디터스 인터내셔널(EXPD), 마라톤 페트롤리엄(MPC), 화이자(PFE), 조에티스(ZTS), 쇼피파이(SHOP), 우버 테크놀로지스(UBER), 볼(BALL), 톰슨 로이터(TRI), 아폴로 글로벌 매니지먼트(APO), 엑셀론(EXC), 아처-대니얼스-미들랜드(ADM), 마틴 마리에타 머티리얼즈(MLM), 이튼(ETN), 라이도스 홀딩스(LDOS), 워터스(WAT), 스탠리 블랙앤데커(SWK), 글로벌 페이먼츠(GPN), 가트너(IT), CDW(CDW), 헨리 샤인(HSIC), 브로드리지 파이낸셜 솔루션즈(BR), 몰슨 쿠어스 비버리지(TAP), 노르웨지안 크루즈 라인 홀딩스(NCLH), 메리어트 인터내셔널(MAR), 얌! 브랜즈(YUM), AMD, 모자이크(MOS), AIG, 아리스타 네트웍스(ANET), 코르테바(CTVA), 매치 그룹(MTCH), IFF, 라이브 네이션 엔터테인먼트(LYV), 어슈런트(AIZ), AES, 에버소스 에너지(ES), 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI), 잭 헨리 앤드 어소시에이츠(JKHY), 애플랙(AFL), 암젠(AMGN), 액손 엔터프라이즈(AXON), 스카이웍스 솔루션즈(SWKS).
용어 설명과 맥락
주가매출비율(P/S): 시가총액을 매출로 나눈 지표로, 매출 1달러당 기업가치를 보여준다. 성장 기대가 높을수록 P/S가 높아질 수 있으나, 과도한 수준은 조정 위험을 키운다. 매그니피센트 세븐은 애플, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 엔비디아, 메타, 테슬라 등 미 증시 시가총액 상위 7개 빅테크를 지칭한다. 상호관세(Reciprocal Tariffs)는 상대국 관세 수준에 맞대응하는 성격의 관세다. 국제비상경제권법(IEEPA)은 국가비상사태 시 대통령에게 대외경제 제재 권한을 부여하나, 관세의 일반적 근거로 쓰기엔 한계가 있다는 것이 하급심 판단의 요지다.
기자 해설: ‘밸류에이션-정책-실적’ 삼중 변수의 충돌
현재 조정은 밸류에이션 민감도가 높아진 구간에서, 정책 불확실성(대법원 관세 사건·사상 최장 셧다운)과 성장 둔화 신호(자동차 판매·매출 증가율 둔화)가 포개진 결과로 보인다. S&P 500의 대세 상승 직후에 나타난 은행권 경고는 투자자에게 ‘가격이 아닌 성장’을 재점검하게 만든다. 단기적으로는 빅테크 실적 질(현금흐름·마진·수주잔고)과 금리 저점 형성 여부, 관세 판결 리스크가 리스크 프리미엄을 좌우할 가능성이 크다. 반면, 연준의 추가 인하 확률(70%)과 안전자산 선호는 밸류에이션 디레이팅의 속도를 완충할 수 있다. 결과적으로, 질적 성장이 담보된 기업과 정책 민감도가 낮은 업종 중심의 선별적 접근이 요구되는 국면으로 판단된다.
면책 및 출처
본 기사에 언급된 정보는 바차트(Barchart)의 시장 보고를 바탕으로 한 것으로, 정보 제공만을 목적으로 한다. 기사 작성 시점 기준으로 리치 애스플런드는 본문에 언급된 종목에 직·간접 보유 포지션이 없었다. 본문 하단의 일반 고지에 따르면, 기사에 담긴 의견은 작성자 개인의 것으로 나스닥(Nasdaq), Inc.의 입장을 반영하지 않을 수 있다.
