사우디 아람코(Saudi Aramco)가 3분기 순이익이 0.9% 증가했다고 발표했다. 국제 유가가 전반적으로 약세를 보이는 가운데서도 원유·가스 생산 확대를 통해 실적을 방어한 결과다. 회사는 고객 의존도가 높은 석유·가스 및 관련 제품을 안정적으로 공급했다는 점을 강조했다. 아래 이미지는 아람코의 최근 동향과 관련한 외부 보도 자료를 참조하기 위한 시각적 요소다.
2025년 11월 4일, CNBC뉴스의 보도에 따르면 아람코는 유가가 압박을 받는 환경에서도 생산량을 늘리며 분기 수익성을 소폭 끌어올렸다. 회사 측은 증산에 따른 추가 비용을 최소화했다고 밝혔으며, 이는 규모의 경제와 효율적 자본 배분을 바탕으로 한 저비용 증산 전략의 일환으로 해석된다.
3분기 2025년 실적(조정 기준)은 다음과 같다. 조정 순이익은 1,049억 2,000만 사우디 리얄(약 279억 8,000만 달러)로, 시장조사업체 LSEG 컨센서스인 984억 7,000만 리얄을 상회했다. 매출은 4,181억 6,000만 리얄로 추정치 4,112억 6,000만 리얄을 웃돌았다. 이는 가격 요인이 아닌 물량 증가가 실적 상회를 견인했음을 시사한다.
아민 나세르(Amin Nasser) CEO는 “우리는 추가 비용을 최소화한 생산 확대를 통해 고객이 의존하는 석유·가스 및 관련 제품을 안정적으로 공급했고, 그 결과 견조한 재무성과와 분기 이익 성장을 달성했다”고 말했다.
연초 이후 기준으로, 미국 서부텍사스산원유(WTI) 현물가는 16% 이상 하락했으며, 글로벌 벤치마크인 브렌트유도 12% 이상 하락한 것으로 팩트셋(FactSet) 데이터가 보여준다. 다만 2분기에는 이스라엘-이란 간 긴장으로 인한 단기 급등이 있었으나, 해당 랠리는 일시적이었다.
공급 사이클: OPEC+의 단계적 증산과 일시적 동결 계획정책
주말 사이 OPEC+는 12월 석유 생산을 일일 13만 7,000배럴(bpd) 소폭 증산하기로 결정했으며, 내년 1분기 동안은 추가 증산을 중단하기로 했다. 이는 10월과 11월 증산폭과 동일한 수준이다. 올해 4월 이후 OPEC+는 약 일일 290만 배럴의 증산 목표를 단계적으로 반영해 왔으나, 10월부터는 공급 과잉(글럿) 가능성을 감안해 그 속도를 늦췄다.
여기에 러시아를 겨냥한 서방의 추가 제재가 변수로 떠오르고 있다. 미국이 러시아의 주요 산유사인 로스네프트(Rosneft)와 루코일(Lukoil)에 대한 제약을 강화하면서, OPEC+ 내 핵심 회원국인 러시아의 생산 확대 여력이 제한되는 점이 공급 전략의 복잡성을 키우는 모양새다.
포트폴리오 조정: 다운스트림·디지털 자산 모두 강화
아람코는 최근 일본 스미토모 화학으로부터 페트로 라빅(Petro Rabigh) 지분 22.5%를 7억 180만 달러에 인수해, 회사의 총 지분을 약 60% 수준으로 끌어올렸다고 로이터가 전했다. 이는 정유·석유화학 분야 다운스트림 경쟁력 강화를 위한 지배력 확대 조치로 풀이된다.
동시에 아람코는 사우디아라비아 공공투자펀드(PIF)가 지배 지분을 보유한 인공지능(AI) 기업 ‘HUMAIN’의 소수 지분을 취득했다. 이는 에너지 운영 효율화, 데이터 기반 예측 정비, 사이버 보안 등 디지털 전환 영역에서의 시너지를 도모하려는 전략적 투자로 해석된다.
핵심 수치 정리3Q25
– 조정 순이익: 1,049억 2,000만 사우디 리얄(시장 예상 984억 7,000만 리얄).
– 매출: 4,181억 6,000만 사우디 리얄(시장 예상 4,112억 6,000만 리얄).
– 순이익 증가율: +0.9%.
– WTI 연초 이후: 16%+ 하락.
– 브렌트 연초 이후: 12%+ 하락.
– OPEC+ 12월 증산: +13만 7,000bpd; 내년 1분기 추가 증산 중단.
분석: 가격 약세 vs. 물량 확대, 그리고 정책 변수
이번 실적은 가격 하방 압력을 생산 물량 증가로 상쇄한 전형적 사례로 볼 수 있다. 아람코는 ‘최소 추가비용’으로 증산했다고 밝히며 비용 통제와 설비 가동 효율에서 규모의 경제를 재확인했다. 결과적으로 컨센서스 상회의 핵심은 가격이 아니라 배럴 단위 물량에 있었다. 이는 재고·수요·정책 변수로 유가가 흔들리는 국면에서, 초저비용 생산자의 구조적 이점이 현금창출력 방어로 연결됨을 시사한다.
공급 측면에서는 OPEC+의 소폭 증산 후 동결 신호가 단기 수급 균형에 대한 경계심을 반영한다. 4월 이후 누적 증산폭은 상당하지만, 10월부터 속도를 늦춘 배경에는 시장 글럿 우려가 깔려 있다. 여기에 러시아에 대한 서방 제재 강화가 동맹 내 정책 조율을 어렵게 만들고 있어, 향후에도 OPEC+는 데이터 의존적(data-dependent) 접근을 이어갈 공산이 크다. 이러한 환경은 아람코 같은 저비용 메이저에게 상대적으로 방어적 유리함을 제공하는 반면, 가격 반등의 속도는 제한적일 수 있다.
수요 측면에서 2분기 지정학 변수로 인한 단기 급등이 일시적이었다는 점은, 가격 결정을 좌우하는 펀더멘털 요인이 여전히 우세함을 보여준다. 이 점에서 아람코의 다운스트림(페트로 라빅)과 디지털(휴메인) 투자 병행은, 사이클 변동성을 흡수하는 포트폴리오 탄력성을 높이는 전략으로 평가된다.
용어 설명독자 이해도 제고
– WTI(서부텍사스산원유): 미국 내 생산·거래되는 대표 원유로, 북미 시장 지표유다.
– 브렌트유: 북해산 원유로 글로벌 벤치마크 역할을 한다.
– LSEG 컨센서스: 런던증권거래소그룹(London Stock Exchange Group)의 데이터·애널리틱스를 바탕으로 집계된 시장 추정치다.
– 조정 순이익: 일회성 요인을 제외해 기업의 반복가능한 이익력을 보여주는 지표다.
– OPEC+: 석유수출국기구(OPEC)와 러시아 등 주요 산유국의 연합체로, 산유량 조절을 통해 시장 균형을 모색한다.
함의투자·정책
요약하면, 아람코는 가격 약세 국면에서도 생산 확대와 비용 절감으로 실적 선방에 성공했다. OPEC+의 완만한 증산과 단기 동결 계획, 러시아 제재라는 정책 변수는 향후 유가 변동성을 자극할 수 있으나, 저비용 경쟁력을 갖춘 아람코의 현금창출력과 배당 여력 방어에는 우호적일 수 있다. 동시에 다운스트림 및 AI 투자는 비순환적 수익원의 보강과 운영 효율화라는 두 축을 강화하며, 중장기 리질리언스 제고에 기여할 것으로 관측된다.
