미 연방준비제도(연준) 이사 리사 쿠크가 12월 연준 통화정책 회의가 ‘라이브’이며, 금리 인하 가능성을 배제하지 않는다고 밝혔다. 다만 그는 결정이 정부 셧다운으로 공백이 발생한 공식 통계 대신 다양한 출처에서 확보되는 최신 데이터에 달려 있음을 분명히 했다다.
2025년 11월 3일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 쿠크 이사는 워싱턴 D.C.의 브루킹스 연구소(Brookings Institution) 연설에서 연준의 이중책무 양측에 대한 위험이 모두 높아진 상황을 강조했다. 그는 “금리를 너무 높게 유지하면 노동시장이 급격히 악화할 가능성이 커진다. 반대로 금리를 과도하게 낮추면 인플레이션 기대가 고정되지 못할 위험이 커진다”고 말했다다.
쿠크는 10월 1일 시작된 연방정부 셧다운 이후 고용, 물가, 성장에 관한 정부의 최신 공식 통계가 중단되면서 전망 제시가 어렵다는 점을 인정했다. 그럼에도 “정책 결정자들이 눈가리고 비행하는 것은 아니다”라며, 행정자료, 민간 부문 데이터, 그리고 연준 자체 설문 등 이용 가능한 자료를 면밀히 분석 중이라고 밝혔다다.
인플레이션과 고용: 상반된 리스크 관리
쿠크 이사는 현재까지의 자료가 인플레이션이 관세 효과로 인해 다소 높은 수준이며 상방 위험에 놓여 있다는 기존 관점을 확인해 준다고 밝혔다. 동시에 미 노동시장은 “여전히 견조하지만 냉각되고 있으며, 예상보다 빠른 둔화가 진행될 가능성”도 있다고 평가했다다.
그는 지난주 연준의 0.25%포인트(쿼터포인트) 기준금리 인하에 찬성표를 던졌으며, 그 결정은 인플레이션 억제를 위한 ‘다소 긴축적(modestly restrictive)’ 정책 기조를 유지하면서도, 현재로서는 물가 재가속 위험보다 노동시장 악화 위험이 더 크다는 판단에 따른 것이라고 설명했다다.
“금리를 너무 높게 유지하면 노동시장이 급격히 악화할 가능성이 커진다. 반대로 금리를 과도하게 낮추면 인플레이션 기대가 고정되지 못할 위험이 커진다.”
“모든 회의는 ‘라이브’… 사전경로 없다”
쿠크는 “모든 연준 회의는 ‘라이브’”라며, 정책 결정에 사전 설정된 경로는 존재하지 않는다고 강조했다. 이는 12월 회의가 금리 인하를 포함한 모든 옵션에 열려 있음을 시사한다. 아울러 그는 연준이 대차대조표 축소(양적긴축) 중단으로 선회한 조치에도 지지를 표명했다다.
그는 정부 셧다운이 단기적으로 경제를 짓누르고 있다는 점을 인정하면서도, 인공지능(AI)이 촉진하는 생산성 향상이 성장 회복을 견인할 것이라고 낙관했다. 동시에 쿠크는 관세 충격이 경제에 충분히 반영된 이후, 연준이 인플레이션을 2% 목표로 되돌리는 데 전념하고 있다고 덧붙였다다.
데이터 공백의 정책 운용: ‘눈가리고 비행’이 아닌 이유
쿠크가 언급한 대로, 연방정부 셧다운은 통상적으로 정책회의 직전 공개되는 핵심 거시지표의 업데이트를 지연시킨다. 이로 인해 시장은 고용보고서, 물가지표, 성장률 등 신선한 신호를 제때 확인하기 어렵다. 그럼에도 연준은 행정자료·민간 데이터·연준 설문을 총동원해, 공식 통계의 공백을 부분 보완하며 정책 판단의 맹점을 최소화하고 있다다.
정책적으로 이는 데이터 의존도(data dependency)가 높은 연준의 특성과 충돌할 수 있지만, 대체 데이터를 활용한 추세 파악과 리스크 관리라는 관점에서 정책 연속성을 유지하려는 시도로 해석된다. 시장은 이러한 접근을 “12월 회의가 실제로 ‘라이브’인지 여부”를 가늠할 핵심 단서로 보고 있다다.
핵심 용어 해설: 이해를 돕기 위한 추가 설명
‘라이브(live) 회의’란, 사전 결정된 경로 없이 각 회의에서 신규 데이터에 따라 금리 인상·동결·인하 등 모든 선택지가 실제로 테이블 위에 올라 있는 상태를 뜻한다다.
‘연준의 이중책무(dual mandate)’는 물가 안정과 최대고용을 동시에 달성하는 것으로, 연준의 통화정책 목표를 규정한다. 현재처럼 물가와 고용이 상반된 방향의 리스크를 동시에 확대시킬 때, 정책 선택의 균형점을 찾는 일이 더욱 어렵다다.
‘인플레이션 기대의 앵커(anchoring)’는 가계와 기업이 미래 물가상승률을 안정적으로 예상하는 상태를 의미한다. 기대가 흔들리면(unanchored) 임금·가격 책정 행태가 불안정해지고, 물가의 상방 압력이 자기강화될 수 있다다.
‘대차대조표 축소(양적긴축, QT) 중단’은 연준이 보유자산을 더 이상 빠르게 줄이지 않음으로써, 유동성 경로의 긴축 강도를 완화하는 조치다. 이는 정책금리 외에 금융여건에 영향을 주는 또 다른 수단으로, 시장 변동성을 조절하는 역할을 한다다.
‘쿼터포인트(quarter-point) 인하’는 기준금리를 0.25%포인트 낮추는 결정을 뜻한다. 쿠크 이사는 이를 통해 정책이 여전히 긴축적 성격을 유지하면서도, 노동시장 급랭 리스크를 완화하는 미세조정이 가능하다고 본다다.
정책 시그널: 12월 금리인하의 조건부 가능성
쿠크의 발언은 12월 연준 회의가 실질적인 결정 무대임을 재확인한다. 그는 관세로 인한 잔존 인플레이션 상방 위험과 노동시장의 예상보다 빠른 냉각 위험을 함께 지목했다. 이는 데이터의 미세한 변화가 금리 경로 판단을 좌우할 수 있다는 뜻이다다.
동시에 그는 AI 기반 생산성 개선이 성장 회복을 도울 수 있다는 점을 언급하며, 정책의 중기적 배경을 제시했다. 그러나 단기적으로는 정부 셧다운이 경제에 부담을 주는 만큼, 대체 데이터와 정성적 정보의 해석력이 그 어느 때보다 중요해졌다다.
거버넌스 이슈: 대법원 계류 사건과 임기
보도에 따르면, 쿠크 이사의 연준 이사 임기는 2038년까지로 규정돼 있다. 다만 그의 직위는 현재 미 연방대법원에 계류 중인 사건에서 법적 도전을 받고 있으며, 심리는 1월에 열릴 예정이다. 이는 정책 판단과 무관하게 제도적 불확실성이 추가됐음을 의미하지만, 현 시점의 통화정책 시그널 자체를 변화시키는 근거로 해석되진 않는다다.
해석과 함의: 시장을 위한 체크리스트
쿠크 발언의 핵심은 세 가지다. 첫째, 12월 회의의 ‘라이브’성을 공식화함으로써, 데이터 디펜던시에 기반한 조건부 금리 인하 가능성을 열어뒀다. 둘째, 관세발 인플레이션 상방 위험과 노동시장 급랭 위험을 동시에 관리해야 하는 정책의 미세 균형을 강조했다. 셋째, 양적긴축 중단 지지 입장은 금리 인하와 별개로 금융여건의 과도한 긴축을 완화하려는 시도로 읽힌다다.
투자자 관점에서, 향후 공개될 민간 고용지표·가격조사·연준 설문 등은 노동시장 냉각의 속도와 인플레이션 기대의 앵커링을 함께 점검하는 시금석이다. 이 두 축이 완화/안정 쪽으로 기울면, 12월 결론은 정책 완화에 우호적으로 움직일 여지가 있다다.
인용 정리
“우리는 ‘눈가리고 비행’하는 것이 아니다. 이용 가능한 행정자료, 민간 데이터, 연준 설문을 분석하고 있다.”
“현재 인플레이션은 관세 효과로 다소 높고 상방 위험에 노출돼 있다. 고용은 여전히 견조하지만 냉각 중이며, 예상보다 빠른 둔화가 나타날 수 있다.”
“모든 연준 회의는 ‘라이브’이며, 정책은 사전에 정해진 경로를 따르지 않는다.”
결론
리사 쿠크 이사는 12월 연준 회의가 금리 인하를 포함한 모든 선택지를 검토하는 실전의 장이 될 것임을 분명히 했다. 정부 셧다운으로 공식 통계가 비어 있는 공백은 대체 데이터로 보완되며, 관세발 인플레이션과 노동시장 냉각의 균형적 관리가 최우선 과제로 남는다. 그는 2% 물가목표 복귀에 전념하고 있으며, AI 생산성에 힘입은 성장 회복을 기대한다고 밝혔다다.
