WSM 커버드 콜 전략으로 연 6%까지 수익률 제고
윌리엄스 소노마(Williams Sonoma Inc, 티커: WSM) 주주가 주식의 연 환산 배당수익률 1.4%를 넘어 추가 소득을 도모하려면, 2028년 1월 만기 커버드 콜을 행사가격 290달러로 매도하는 방안이 제시된다. 현재 입찰가(bid) 19.50달러 기준으로 콜 프리미엄을 수취하면, 이는 현 주가 대비 연 환산 추가 수익률 약 4.6%에 해당하며(Stock Options Channel에서는 이를 YieldBoost라 부른다), 주식이 만기까지 콜 행사가격 이상으로 소진(call away)되지 않는 시나리오에서 총 연 6% 수준의 수익률을 기대할 수 있다고 설명한다.
2025년 11월 3일(월) 16:52:29 UTC, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 위 전략은 프리미엄을 통해 현금흐름을 보강하는 동시에, 주가 상승의 상단을 행사가격 290달러에서 제한하는 구조다. 주가가 해당 수준으로 상승해 콜이 행사될 경우 290달러 이상의 추가 상승 이익은 포기되지만, 그때까지 프리미엄 수취로 인한 현금 수익을 확보한다는 점이 특징이다.
보도에 따르면, WSM 주가가 현 수준에서 290달러까지 도달하려면 약 52.3% 상승해야 한다. 그 시나리오에서 콜이 행사되어 주식을 넘기게 되면, 투자자는 프리미엄 수익을 포함해 현 시점 기준 약 62.5%의 총 수익을 달성한 것으로 계산되며, 여기에 소진 이전에 수취한 배당금이 더해질 수 있다고 전한다.
배당 지속 가능성 점검과 히스토리 참고
일반적으로 배당금은 기업의 수익성 변동에 연동되어 예측이 쉽지 않다. 윌리엄스 소노마(WSM)의 경우, 아래 배당 히스토리 차트를 참고하면 최근 배당이 어느 정도 이어질 가능성을 가늠하는 데 도움이 되며, 이를 통해 연 환산 배당수익률 1.4% 기대가 합리적인지 검토할 수 있다고 기사에서는 제시한다.
아래 차트는 WSM의 최근 12개월(TTM) 거래 히스토리를 나타내며, 행사가격 290달러 구간이 붉은색으로 강조되어 있다. 이는 장기 콜 매도 포지션의 상단 한계를 시각화해, 가격대별 선택의 부담과 보상 간 균형을 가늠하는 데 도움을 줄 수 있다.
변동성, 기본적 분석과의 병행 판단
기사에 따르면, 위 차트와 함께 과거 변동성은 리스크 대비 보상을 가늠하는 참고 지표가 될 수 있다. 윌리엄스 소노마의 최근 12개월 변동성은 49%로 계산되었는데, 마지막 249거래일 종가와 당일 가격 192.93달러를 반영한 수치다. 이는 2028년 1월 만기, 행사가격 290달러 커버드 콜 매도가 상단을 포기하는 대가로 충분한 프리미엄 보상을 제공하는지 판단할 때 참고할 만한 데이터다. 또한 옵션 만기 구조 전반을 살펴보고자 할 경우, WSM의 다양한 만기·행사가 콜옵션 아이디어는 StockOptionsChannel.com의 해당 종목 페이지에서 제시되고 있다고 덧붙였다.
(참고: 흔히 제기되는 옵션 관련 통념을 다룬 자료에서, 다수의 옵션이 무가치로 만기 도래한다는 주장 등 여러 신화를 검증하는 콘텐츠가 소개되어 있다.)
시장 전체 옵션 수급: 콜 선호 우위
월요일 현지 기준 오후 장에서, S&P 500 구성 종목 전체의 풋옵션 체결량은 920,814계약, 콜옵션 체결량은 196만(1.96M) 계약으로 집계되었다. 이에 따른 풋:콜 비율은 0.47로, 장기 중앙값 0.65 대비 풋 대비 콜 거래가 상대적으로 높은 양상이다. 즉, 이날 옵션 시장에서는 콜 선호가 관찰되었다고 보도는 전한다.
한편, 트레이더들이 주목하는 콜·풋 15선도 함께 언급되었다.
참고 링크
또한 다음 자료들이 함께 제시되었다.
• ValueForum 토론 커뮤니티: valueforum.com
• AVA 목표주가: etfchannel.com/symbol/ava/price-target/
• Seagate Technology Holdings DMA: stockdma.com/seagate-technology-holdings/
본 기사에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다.
용어 설명과 구조 이해
커버드 콜(covered call): 보유 중인 기초자산(여기서는 WSM 주식)을 담보로, 해당 주식에 대한 콜옵션을 매도해 프리미엄을 수취하는 전략이다. 프리미엄은 즉시 현금 유입이지만, 행사가격 이상의 상승 이익은 제한된다.
행사가격(strike price): 옵션이 행사될 때 거래가 이루어지는 고정 가격이다. 본 건에서는 290달러가 상단 가격이 되어, 만기 또는 조기 행사 시 그 이상의 추가 상승은 투자자에게 귀속되지 않는다.
프리미엄(premium): 옵션 매도 대가로 즉시 받는 금액이다. 기사에서는 입찰가 19.50달러 기준을 언급한다. 이 금액은 현금흐름 완충을 제공하며, 주가 하락 시 손실 일부를 상쇄하는 역할을 한다.
연 환산 수익률(annualized rate): 옵션 만기까지 남은 기간과 프리미엄 규모를 고려해 연 기준으로 환산한 수익률이다. 기사에서 제시된 바에 따르면, 프리미엄으로 약 연 4.6%를 추가해 총 연 6% 수준이 가능하다고 설명한다(주식이 소진되지 않는 경우).
후행 12개월 변동성(TTM volatility): 최근 1년 내 일별 종가 변동(여기서는 249거래일)과 현재가(192.93달러)를 반영해 산출한 가격 변동성 지표다. 보도는 WSM의 해당 수치가 49%라고 제시한다.
풋:콜 비율(put:call ratio): 시장 내 풋옵션 대비 콜옵션의 거래 비중을 나타내는 지표다. 0.47이라는 수치는 콜 거래가 상대적으로 활발했음을 시사하며, 장기 중앙값 0.65와 비교해 위험 선호가 높아진 단기 흐름을 해석하는 데 참조될 수 있다.
전략 해설: 보상과 제약의 교환
보도에서 제시된 WSM 커버드 콜은 상단(업사이드)을 제한하는 대가로 프리미엄에 기반한 현금 수익을 선취하는 구조다. 현 수준 대비 52.3% 상승이라는 조건이 충족될 때 행사가격 290달러에서 소진될 가능성이 생기며, 해당 경우 보도에 따르면 총 수익 62.5%(배당 제외 시)로 계산된다. 반대로 주가가 행사가격에 미달하면 프리미엄이 추가 수익으로 남아, 연 6%로 환산되는 수익률 개선을 기대할 수 있다는 점이 장점으로 소개된다.
이 전략은 방어적 현금흐름 확보와 상승 상단 포기 사이의 균형 선택을 요구한다. 특히 장기 만기(2028년 1월)라는 점은 프리미엄 규모를 키워주는 한편, 보유 기간 동안의 시장 변동성 노출도 길어진다는 뜻이므로, 투자 목적과 위험 감내도에 비추어 기본적 분석(기업의 질적·재무적 체력)과 함께 판단하는 것이 합리적이다는 점을 기사 역시 시사한다.
또한, 기사에서 인용된 시장 전반의 콜 선호(풋:콜 0.47)는 단기적으로 위험자산 선호 심리를 반영한다. 다만 이는 횡단면적 스냅샷으로, 개별 종목의 내재가치나 비즈니스 펀더멘털에 대한 대체 판단으로 받아들이기는 어렵다. 커버드 콜의 본질은 포지션 조정의 기계적 규율(프리미엄 확보 대 업사이드 포기)이므로, 투자자는 자기 목적함수와 리스크 관리 원칙에 맞춘 집행이 중요하다.
실무 포인트: 커버드 콜을 고려하는 투자자는 프리미엄 수준, 남은 기간, 행사가격과 현재가의 괴리, 개별 종목 변동성 등 핵심 변수를 함께 점검해야 한다. 기사에서 제시된 수치들은 이러한 변수 간 상호작용을 한눈에 보여주며, 현금흐름 강화와 상단 제한의 교환관계를 구체적으로 드러낸다.
