미국 증시가 기업 실적에 대한 낙관론에 힘입어 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX, ETF: SPY)는 +0.26% 올랐고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, ETF: DIA)는 +0.09% 상승, 나스닥 100 지수($IUXX, ETF: QQQ)는 +0.48%로 마감했다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +0.27%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +0.44% 각각 상승했다다.
2025년 11월 3일(현지시간), 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 미국 주식시장은 대형 기술주 주도로 강세를 보였다. 특히 아마존(AMZN)은 ‘어닝 서프라이즈’와 낙관적 가이던스에 힘입어 +9% 이상 급등하며 메가캡 기술주 전반의 상승을 이끌었다. 웨스턴디지털(WDC)도 1분기 매출이 시장 예상치를 상회했다는 소식에 +8% 이상 올랐다다.
또한 S&P 500 편입 기업의 60% 이상이 3분기 실적을 이미 발표했으며, 그 중 80% 이상이 컨센서스를 상회한 것으로 집계됐다. 이는 광범위한 이익의 질이 견조하다는 신호로, 시장 전반에 강세 요인으로 작용했다다.
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미 경제지표 측면에서는 10월 MNI 시카고 PMI가 전월 대비 +3.2포인트 오른 43.8을 기록해, 시장 예상치(42.3)를 상회했다. 수치가 여전히 확장·수축의 경계인 50을 하회하지만, 예상보다 양호한 개선은 주식시장에 완만한 추세 지원을 제공했다다.
반면, 연준(Fed) 인사들의 매파적 발언은 증시에 부정적 요인으로 작용했다. 제프 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 수요일 단행된 연준의 25bp 금리 인하에 반대 표를 던진 이유로 “노동시장이 대체로 균형을 이루고 있고, 경제 모멘텀은 지속되며, 인플레이션은 여전히 높다”고 밝혔다. 로리 로건 댈러스 연은 총재는 “이번 주 금리 인하가 필요하다고 보지 않았으며, 12월 추가 인하 역시 물가 둔화 가속이나 노동시장 냉각의 명확한 증거가 없으면 어렵다”고 말했다. 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재도 “일정 수준의 제약적 정책 기조 유지를 통해 물가를 목표로 되돌릴 필요가 있어, 이번 FOMC에서 동결을 선호했다”고 언급했다다.
연방기금선물시장은 12월 9~10일 차기 FOMC에서 또 한 번의 -25bp 인하가 단행될 확률 64%를 반영 중이다. 또한 2026년 말까지 총 82bp의 추가 인하로 유효연방금리가 현 3.88%에서 3.06%로 하향될 가능성을 가격에 반영하고 있다다.
무역정책과 관련해서는, 트럼프 대통령과 시진핑 국가주석이 목요일 관세 휴전 연장, 수출 통제 완화, 무역장벽 축소에 합의한 점이 증시에 지지력을 제공했다. 미국은 중국산 관련 펜타닐 품목에 대한 관세를 20%→10%로 인하하고, 일부 상호관세의 유예를 1년 연장하기로 했다. 중국은 미국산 대두·수수 등 농산물 구매를 재개하며, 희토류 자석 관련 통제를 유예하는 대신 미국은 중국 기업에 대한 제재 확대의 일부 롤백에 나서기로 합의했다다.
실적 시즌 동향을 보면, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 실적을 발표한 S&P 500 기업의 80%가 예상치를 상회해 2021년 이후 가장 우수한 분기가 유력하다. 다만 3분기 이익 증가율은 전년 대비 +7.2%로 최근 2년 중 최소가 될 전망이며, 매출 증가율도 Q2 +6.4%에서 Q3 +5.9%로 둔화될 것으로 예상된다다.
상호관세(Reciprocal Tariffs) 관련해, 11월 5일 미 대법원의 변론이 예정돼 있다. 하급심은 이미 트럼프의 상호관세가 긴급 권한에 대한 부당한 주장에 기초했다며 위법 판결을 내렸다. 대법원이 이를 확정해 관세를 무효화할 경우, 미국 정부는 이미 징수한 상호관세를 환급해야 하며, 대통령의 관세 부과 권한은 무역법의 근거 조항 범위로 축소될 수 있다. 최종 판결은 2025년 말에서 2026년 초 사이에 나올 것으로 관측되고 있다다.
연방정부 셧다운은 5주차에 접어들며 투자심리와 실물경제에 부담을 주고 있다. 이로 인해 최근의 주간 실업수당 청구 통계, 9월 고용·임금 보고서, 8월 무역수지, 9월 소매판매, 9월 생산자물가(PPI), 9월 주택착공, 9월 산업생산, 9월 선행지표 등 정부 지표의 공표가 지연 중이다. 블룸버그 이코노믹스는 셧다운 기간 64만 명의 연방 직원이 강제 무급휴직에 처할 것으로 추산하며, 이는 실업수당 청구 증가와 실업률 4.7%로의 상승 압력으로 이어질 수 있다고 분석했다다.
해외 증시는 혼조였다. 유로스톡스 50은 -0.65% 하락했고, 중국 상하이종합은 -0.81% 내렸다. 반면 일본 니케이 225는 사상 최고치 경신과 함께 +2.12% 급등 마감했다다.
금리·채권 동향에서는, 12월물 미 10년물 국채선물(ZNZ5)이 -1틱 하락 마감했다. 그러나 현물 10년물 금리는 -0.2bp 내린 4.095%로, 가격은 보합권에 머물렀다. 주식 강세로 안전자산 수요가 둔화된 데다, 슈미드·로건·해맥 등 연준 인사들의 매파적 코멘트가 채권 약세를 유발했다. 여기에 10년 기대인플레이션(BEI)이 2.312%로 2주 최고를 기록하며 T-노트에 하방 압력을 더했다다.
다만 장중 후반, 마이애미 헤랄드가 “미국이 베네수엘라의 군사 시설을 공격하기로 결정했으며, 언제든 행동에 나설 수 있다”는 보도를 내놓자 안전자산 선호가 재부각되며 T-노트는 낙폭을 대부분 회복했다다.
지속 중인 미국 정부 셧다운도 추가 실직, 소비 둔화, 경기 약화를 유발해 연준의 추가 인하 여지를 넓힐 수 있다는 해석 속에 채권 가격의 하방을 제한하고 있다다.
유럽 채권은 동반 강세였다. 독일 10년물 분트 금리는 -1.0bp 하락한 2.633%, 영국 10년물 길트 금리는 -1.4bp 내린 4.409%로 마감했다. 유로존 10월 CPI는 전년 대비 +2.1%(9월 +2.2%)로 예상에 부합했고, 근원 CPI는 +2.4%로 전월과 동일하며 시장 예상(+2.3%)을 상회했다다.
독일 9월 소매판매는 전월 대비 +0.2%, 전년 대비 +2.8%로 각각 예상치(+0.2%, +2.7%)를 소폭 웃돌았다. 한편, 이자율스왑 시장은 ECB 12월 18일 회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영하고 있다다.
개별 종목 동향
아마존(AMZN)은 3분기 순매출 1,801.7억 달러를 발표해 컨센서스(1,778.2억 달러)를 상회했고, 4분기 순매출을 2,060억~2,130억 달러로 제시했다. 중간값이 시장 예상(2,084.5억 달러)을 웃돌며 주가가 +9% 이상 급등했다다.
브라이트하우스 파이낸셜(BHF)은 파이낸셜타임스가 아콰리안 홀딩스의 인수 협상이 막바지 단계라고 보도하자 +25% 이상 급등했다다.
트윌리오(TWLO)는 4분기 매출을 13.1억~13.2억 달러로 가이던스(컨센서스 12.9억 달러 상회)를 제시하며 +20% 이상 상승했다다.
클라우드플레어(NET)는 연간 매출 가이던스를 211~212억 달러에서 214억 달러로 상향(컨센서스 212억 달러 상회)하며 주가가 +14% 이상 상승했다다.
웨스턴디지털(WDC)은 1분기 순매출 28.2억 달러로 컨센서스(27.3억 달러)를 넘어 +8% 이상 올랐다다.
레딧(RDDT)은 3분기 일간 활성 이용자(DAU) 1억1,600만 명을 보고해 컨센서스(1억1,416만 명)를 상회, 주가가 +8% 이상 상승했다다.
코인베이스(COIN)는 3분기 총매출 18.7억 달러로 컨센서스(18.0억 달러)를 상회, 주가가 +5% 이상 상승했다다.
고대디(GDDY)는 3분기 매출 13.0억 달러로 예상(12.3억 달러)을 상회했고, 연간 매출 가이던스를 48.9~49.4억 달러에서 49.3~49.5억 달러로 상향하며 +5% 이상 상승했다다.
덱스컴(DXCM)은 연간 조정 총마진 전망을 62%에서 61%로 하향(컨센서스 61.8% 하회)해 S&P 500 및 나스닥 100 내 최대 낙폭인 -14% 이상 하락했다다.
모토로라 솔루션스(MSI)는 4분기 조정 EPS 4.30~4.36달러를 제시, 중간값이 컨센서스(4.35달러)를 소폭 하회하며 -5% 이상 하락했다다.
아서 J 갤러거(AJG)는 3분기 매출 33.3억 달러로 컨센서스(34.9억 달러)를 하회, 주가가 -4% 이상 내렸다다.
잉가솔랜드(IR)는 연간 조정 EPS 전망을 3.34~3.46달러에서 3.25~3.31달러로 하향하며 -3% 이상 하락했다다.
백스터 인터내셔널(BAX)은 아거스 리서치가 매수→보유로 하향 조정하며 -3% 이상 떨어졌다다.
FMC(FMC)는 웰스파고 시큐리티즈가 비중확대→시장비중으로 하향 평가하며 -2% 이상 하락했다다.
실적 발표 예정(2025년 11월 3일): 클로락스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트만 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래버러터리즈(IDXX), 로이스(L), 온 세미컨덕터(ON), 팔란티어(PLTR), 피너클 웨스트 캐피털(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬스(VRTX), 윌리엄스(WMB)다.
전문가 시각과 시장 함의
이번 주가 흐름은 어닝 모멘텀이 매파적 연준 발언을 상쇄할 수 있음을 재확인시켰다. 특히 메가캡 기술주의 가이던스 상향은 이익 사이클의 연장 기대를 강화한다. 다만 3분기 이익·매출 증가율 둔화 신호는 낙관론의 속도 조절을 요구한다. 대법원 상호관세 판결은 무역비용과 기업 마진에 직접적 영향을 줄 수 있어 정책 리스크로 주시가 필요하다. 또한 정부 셧다운에 따른 데이터 공백은 연준 커뮤니케이션과 시장의 해석 오차를 키울 수 있으므로, 개별 기업 펀더멘털과 현금흐름에 근거한 선별적 접근이 유효해 보인다다.
채권시장에서는 인플레이션 기대가 되살아나는 가운데 지경학 이벤트(베네수엘라 변수)가 안전자산 수요를 촉발하며 변동성을 키우고 있다. 12월 FOMC 전까지는 매크로·정책·지정학의 3중 변수가 혼재해 커브 전반 변동성이 지속될 공산이 크다. 유럽의 물가 완화는 ECB의 신중한 스탠스를 지지하지만, 당장 12월 인하는 확률 4%로 낮다다.
용어 풀이
• 베이시스 포인트(bp): 1bp는 0.01%포인트를 의미한다. 예컨대 -25bp 인하는 금리 -0.25%포인트 인하다.
• E-미니 선물: S&P 500·나스닥 100 등 주요 지수를 기초로 하는 소형 승수 지수선물로, 개인·기관이 광범위하게 활용한다.
• 브레이크이븐 인플레이션(BEI): 명목 국채와 물가연동채(TIPS) 금리 차이로 추정하는 시장 기대 인플레이션 지표다.
• 상호관세(Reciprocal Tariffs): 상대국 관세 수준에 대응해 동일하거나 유사한 관세를 부과하는 정책을 말한다.
• MNI 시카고 PMI: 시카고 지역 제조업의 경기 확장·수축을 가늠하는 지표로, 50이 확장·수축의 기준선이다다.
면책 및 출처 고지
본 기사 게재 시점에 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 종목에도(직·간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 자문이 아니다. 자세한 내용은 바차트 공시 정책(Disclosure Policy)을 참조할 수 있다다.
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