미국 증시가 기업 실적 호조 기대에 힘입어 상승 마감했다. 금요일(현지시간) S&P 500 지수($SPX, SPY)가 +0.26% 올랐고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 +0.09% 상승했다. 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 +0.48%로 대형 기술주 강세를 반영했다. 선물시장에서는 12월 미니 S&P 선물(ESZ25)이 +0.27%, 12월 미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +0.44% 상승했다.
2025년 11월 3일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 이날 증시의 상승 동력은 아마존닷컴과 웨스턴디지털 등 주요 종목의 실적 서프라이즈와 가이던스 개선이었다. 특히 아마존은 장중 한때 급등하며 대형 기술주 전반의 랠리를 주도했다. 또한 S&P 500 편입 기업의 60% 이상이 3분기 실적을 발표한 가운데, 그중 80%+가 시장 추정치를 상회한 것으로 집계돼 시장 전반의 리스크 프리미엄을 낮추는 요인으로 작용했다.
이미지: S&P 500 개요(링크 기반)
경제지표와 연준 발언도 장세에 영향을 미쳤다. 금요일 발표된 10월 MNI 시카고 구매관리자지수(PMI)는 전월 대비 +3.2포인트 오른 43.8을 기록해, 시장 예상치 42.3을 상회했다. 다만 연준 위원들의 매파적 코멘트는 증시의 상단을 제한했다. 제프 슈미트 캔자스시티 연은 총재는 수요일 단행된 연준의 25bp 기준금리 인하에 반대표를 행사했다며, “노동시장은 대체로 균형적이며, 경기는 모멘텀이 유지되고 있고, 인플레이션은 여전히 너무 높다”고 밝혔다. 로리 로건 댈러스 연은 총재도 “이번 주 금리 인하 필요성을 보지 못했으며, 인플레이션이 예상보다 빠르게 하락하거나 노동시장이 더 신속히 냉각된다는 명확한 증거가 없는 한 12월 추가 인하는 어렵다”고 언급했다. 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재 역시 “인플레이션을 목표치로 되돌리기 위해 어느 정도의 정책 제약을 유지할 필요가 있어 FOMC에서 동결을 선호했을 것”이라고 말했다.
시장 가격에 반영된 확률에 따르면, 12월 9~10일 차기 FOMC에서 −25bp 추가 인하 가능성은 64%이며, 현재 유효 연방기금금리 3.88%에서 2026년 말까지 총 82bp 인하돼 3.06%에 이를 것으로 전망되고 있다.
무역·관세 환경에서는 미·중 간 조정 소식이 주목됐다. 목요일 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석은 관세 휴전 연장, 수출통제 완화, 기타 무역장벽 축소에 합의했다. 미국은 중국산 물품의 펜타닐 관련 관세를 20%→10%로 낮추고, 일부 상호관세의 유예를 1년 추가 연장하기로 했다. 이에 상응해 중국은 미국산 대두·수수 등 농산물 구매를 재개하며, 희토류 자석에 대한 통제를 유예하는 대신, 미국은 중국 기업에 대한 제재 확대조치의 일부를 철회하기로 합의했다.
한편 시장은 11월 5일 미 연방대법원에서 진행될 상호관세의 적법성에 관한 구두변론에 주목하고 있다. 하급심은 이미 해당 상호관세가 긴급권한에 대한 허위 주장에 근거한다며 위법 판결을 내린 바 있다. 연방대법원이 이를 유지해 관세를 무효화할 경우, 정부는 이미 징수된 상호관세를 환급해야 하며, 대통령의 관세 부과 권한은 미 무역법의 엄격한 조항으로 제한될 수 있다. 최종 판결 시점은 2025년 말~2026년 초가 유력하다는 관측이 제시됐다.
이미지: 나스닥 100 추종 ETF QQQ(링크 기반)
미 정부 셧다운은 5주차에 접어들며 투심 약화와 경기 둔화 리스크를 키우고 있다. 셧다운으로 인해 최근 주간 실업수당 청구, 9월 고용·비농업부문 보고서, 8월 무역수지, 9월 소매판매·생산자물가지수(PPI)·주택착공·산업생산·선행지수 등 각종 정부 통계 공표가 지연 중이다. 블룸버그 이코노믹스는 이번 셧다운으로 64만 명의 연방 공무원이 일시 해고될 것으로 추정했으며, 이는 실업급여 청구를 확대하고 실업률을 4.7%까지 끌어올릴 수 있다고 분석했다.
해외 증시는 엇갈렸다. 유로스톡스 50는 −0.65% 하락, 중국 상하이종합지수는 −0.81% 하락했다. 반면 일본 닛케이225는 사상 최고치 경신과 함께 +2.12% 급등 마감했다.
금리·채권시장에서는 12월 만기 10년 만기 미 국채선물(ZNZ5)이 −1틱 하락했고, 미 10년물 금리는 −0.2bp 내린 4.095%로 마감했다. 주가 강세는 안전자산 선호를 약화시켜 국채 수요를 줄였고, 앞서 언급한 연준 인사들의 매파적 발언도 가격에 부담으로 작용했다. 또한 10년물 기대 인플레이션(BEIR)이 2주래 최고인 2.312%로 상승한 점도 채권 약세 요인이었다.
다만 장 마감 무렵 마이애미 헤럴드가 미국이 베네수엘라의 군사 시설을 공격하기로 결정했으며 언제든 행동할 수 있다고 보도하면서, 안전자산 선호가 재유입돼 국채 선물의 낙폭이 대부분 회복됐다. 이어 미 정부 셧다운 지속이 고용 감소, 소비 위축, 성장 둔화로 이어질 수 있다는 전망은, 연준의 추가 금리 인하 여지를 넓힐 수 있다는 기대와 함께 국채에 기초적 지지를 제공했다.
유럽 국채금리도 동반 하락했다. 독일 10년물 분트금리는 −1.0bp 내린 2.633%, 영국 10년물 길트금리는 −1.4bp 내린 4.409%를 기록했다. 유로존 10월 헤드라인 CPI는 전년동기 +2.1%(9월 +2.2%), 코어 CPI는 전년동기 +2.4%로 예상치(+2.3%)를 상회했다. 독일 9월 소매판매는 전월비 +0.2%, 전년비 +2.8%로 각각 컨센서스(+0.2%, +2.7%)에 부합·상회했다. 스와프시장은 ECB의 12월 18일 차기 회의에서 −25bp 인하 가능성을 4%로 반영 중이다.
기업 실적·종목 동향
• 아마존닷컴(AMZN)은 +9% 이상 급등했다. 3분기 순매출이 1,801억7천만 달러로 컨센서스(1,778억2천만 달러)를 상회했고, 4분기 순매출 가이던스를 2,060억~2,130억 달러로 제시하며, 중간값이 컨센서스(2,084억5천만 달러)를 웃돌았다.
• 브라이트하우스 파이낸셜(BHF)은 +25% 이상 급등했다. 파이낸셜 타임즈가 아콰리안 홀딩스가 회사를 인수하기 위한 막바지 협상에 들어갔다고 보도한 영향이다.
• 트윌리오(TWLO)는 +20% 이상 상승했다. 4분기 매출을 131억~132억 달러로 제시해 컨센서스(129억 달러)를 상회했다.
• 클라우드플레어(NET)는 +14% 이상 상승했다. 연간 매출 전망을 214억 달러로 상향(종전 211억~212억 달러)했으며, 이는 컨센서스(212억 달러)를 상회한다.
• 웨스턴디지털(WDC)은 +8% 이상 상승했다. 1분기 순매출이 28억2천만 달러로 컨센서스(27억3천만 달러)를 상회했다.
• 레딧(RDDT)은 +8% 이상 상승했다. 3분기 일간 활성 사용자(DAU)가 1억1천6백만 명으로 컨센서스(1억1천4백16만 명)를 상회했다.
• 코인베이스(COIN)는 +5% 이상 상승했다. 3분기 총매출이 18억7천만 달러로 컨센서스(18억 달러)를 상회했다.
• 고대디(GDDY)는 +5% 이상 상승했다. 3분기 매출 13억 달러로 컨센서스(12억3천만 달러) 상회, 연간 매출 전망을 49억3천만~49억5천만 달러(종전 48억9천만~49억4천만 달러)로 상향했다.
• 덱스컴(DXCM)은 −14% 이상 급락하며 S&P 500 및 나스닥 100 내 하락률 1위를 기록했다. 연간 조정 매출총이익률 전망을 61%(종전 62%)로 하향, 컨센서스(61.8%)에 못 미쳤다.
• 모토로라 솔루션스(MSI)는 −5% 이상 하락했다. 4분기 조정 EPS를 4.30~4.36달러로 제시, 중간값이 컨센서스(4.35달러)를 소폭 하회했다.
• 아서 J 갤러거(AJG)는 −4% 이상 하락했다. 3분기 매출이 33억3천만 달러로 컨센서스(34억9천만 달러)를 하회했다.
• 잉가솔랜드(IR)는 −3% 이상 하락했다. 연간 조정 EPS 전망을 3.25~3.31달러로 낮춰(종전 3.34~3.46달러) 실망을 줬다.
• 박스터 인터내셔널(BAX)은 −3% 이상 하락했다. 아거스 리서치가 투자의견을 매수→보유로 하향했다.
• FMC 코퍼레이션(FMC)은 −2% 이상 하락했다. 웰스파고 증권이 투자의견을 비중확대→비중유지로 낮췄다.
이미지: 아마존(AMZN) 종목 페이지(링크 기반)
3분기 실적 흐름과 전망
블룸버그 인텔리전스에 따르면, 현재까지 S&P 500 기업의 80%가 시장 예상치를 상회해 2021년 이후 최고 수준의 어닝 서프라이즈 비율을 향해가고 있다. 다만 3분기 이익은 전년동기 대비 +7.2% 증가로, 지난 2년 중 가장 작은 폭의 증가가 예상되며, 매출 성장률 역시 +5.9%로 2분기(+6.4%) 대비 둔화가 전망된다. 이는 이익의 질(Quality)과 마진 개선의 지속 가능성에 대한 시장의 선별적 평가를 예고한다.
전문가적 해설: 오늘 장의 핵심 포인트
첫째, 실적 주도 랠리가 지수의 하방을 지지했다. 대형 기술주의 실적·가이던스 개선은 밸류에이션 프레임을 재조정하며 리스크온을 재가동했다. 둘째, 매파적 연준과 약한 제조업 PMI(50 미만)는 상단을 제약했다. 결과적으로 주식·채권 모두에서 상대적 균형이 나타났고, 베네수엘라 지정학 뉴스는 장 막판 리스크 분산을 자극했다. 셋째, 무역정책 불확실성은 대법원 심리(11/5)와 맞물려 중국 익스포저가 큰 섹터의 변동성 확대 요인이 될 수 있다.
향후 주목 이벤트시장에 반영된 일정
• 11월 5일: 미 연방대법원 상호관세 합법성 구두변론 시작.
• 12월 9~10일: FOMC, 시장은 −25bp 추가 인하 확률 64% 반영.
• 12월 18일: ECB 통화정책회의, 25bp 인하 확률 4% 반영.
용어 설명
• bp(베이시스포인트): 금리 0.01%p를 뜻한다. 25bp는 0.25%p 인하를 의미한다.
• 브레이크이븐 인플레이션율(BEIR): 물가연동채와 명목채 금리 차이로 측정하는 시장 기대 인플레이션 지표다.
• 상호관세(Reciprocal Tariffs): 상대국 관세에 맞춰 동일·유사한 수준으로 부과하는 관세 체계를 의미한다.
• 유효 연방기금금리: 은행 간 초단기 초과지준 거래에 적용되는 실질 금리로, 연준의 정책금리 운영상 핵심 지표다.
실적 발표 예정(11/3/2025)
• 클로록스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트만 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래버러토리즈(IDXX), 루이스(L), 온 세미컨덕터(ON), 팔란티어 테크놀로지스(PLTR), 피나클 웨스트 캐피털(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬즈(VRTX), 윌리엄스(WMB).
참고 및 고지
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