미국 증시가 기업 실적 호조에 힘입어 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 +0.26%, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 +0.09%, 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 +0.48% 올랐다. 선물시장에서는 12월 만기 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +0.27%, 12월 만기 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +0.44% 상승했다.
상승 동력은 실적이었다. 아마존닷컴은 분기 실적이 기대를 크게 웃돌고 낙관적 가이던스를 제시하며 +9% 이상 급등해 초대형 기술주 전반에 매수세를 이끌었다. 웨스턴디지털도 +8% 이상 상승했다. 금요일 기준 S&P 500 구성 기업의 60% 이상이 3분기 실적을 발표했으며, 그중 80% 이상이 시장 전망치를 상회한 것으로 집계돼, 광범위한 어닝 서프라이즈가 지수에 우호적으로 작용했다.
2025년 11월 3일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 점심 브리핑 뉴스레터는 구독자 20만 명 이상이 읽는 필수 읽을거리로 꼽혔다고 전했다. 한편 이날 발표된 소규모 지표도 주가에 보탬이 됐다. 10월 MNI 시카고 PMI는 전월 대비 +3.2포인트 오른 43.8을 기록해, 시장 예상치 42.3을 상회했다.
매파적 연준(Fed) 발언은 주식에는 부정적 요인으로 작용했다. 제프 쉬미드 캔자스시티 연방준비은행 총재는 “노동시장이 대체로 균형적이고, 경제 모멘텀이 이어지며, 인플레이션이 여전히 너무 높다”는 이유로 이번 주 수요일 단행된 25bp(0.25%p) 금리 인하에 반대표를 던졌다고 밝혔다. 로리 로건 댈러스 연은 총재는 “이번 주 금리 인하의 필요성을 보지 못했으며, 인플레이션이 예상보다 더 빠르게 하락한다는 명확한 증거 또는 노동시장의 빠른 냉각이 확인되지 않는 한 12월 추가 인하는 어렵다”고 말했다. 베스 해먹 클리블랜드 연은 총재도 “인플레이션을 목표로 되돌리기 위해서는 일정 수준의 제약적 정책을 유지해야 하므로, 이번 FOMC에서 금리를 동결하는 편을 선호했다”고 밝혔다.
금리선물시장은 12월 9~10일 차기 FOMC에서 또 한 번의 -25bp 인하가 이뤄질 확률을 64%로 반영했다. 또한 2026년 말까지 누적 82bp 인하를 가정해 유효연방금리가 현재 3.88%에서 3.06%으로 낮아질 것으로 가격에 반영하고 있다.
무역 측면에서는 트럼프 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 목요일 관세 휴전 연장, 수출 통제 완화, 기타 무역장벽 축소에 합의한 점이 주가의 하방을 지지했다. 미국은 중국산 상품 중 펜타닐 관련 품목에 부과되는 관세를 20%에서 10%로 낮추고, 일부 상호 관세의 유예기간을 1년 추가 연장한다. 그 대가로 중국은 미국의 대두·수수 등 농산물 매입을 재개한다. 또한 중국은 희토류 자석에 대한 통제를 일시 중지하고, 미국은 중국 기업 대상 규제 확장 조치의 일부를 되돌리기로 했다.
3분기 실적은 전반적으로 견조하다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 실적을 발표한 S&P 500 기업의 80%가 전망치를 상회해 2021년 이후 최고 수준의 분기 성과가 유력하다. 다만 3분기 이익 증가율은 전년 대비 +7.2%로, 2년 만에 가장 낮은 증가폭이 예상된다. 매출 증가율도 +5.9% y/y로 2분기 +6.4%에서 둔화될 것으로 전망된다.
시장 시선은 11월 5일 예정된 대법원 구두변론에도 쏠린다. 쟁점은 트럼프 대통령의 상호관세의 합법성이다. 하급심은 긴급 권한 주장이 근거 약하다고 보고 이미 불법 판결을 내렸다. 만약 미 연방대법원이 이를 확정해 관세를 무효화할 경우, 지금까지 거둔 상호관세는 환급되어야 하며, 대통령의 관세 부과 권한은 미국 무역법의 명확한 조항 범위로 제한될 전망이다. 최종 판결은 2025년 말에서 2026년 초 사이에 나올 것으로 관측된다.
미 연방정부 셧다운은 5주 차에 접어들어 투심과 경제활동을 압박하고 있다. 이로 인해 최근 주간 실업수당 청구, 9월 실업률과 비농업고용, 8월 무역수지, 9월 소매판매·생산자물가지수(PPI)·주택착공·산업생산·선행지표 등 주요 정부 통계 발표가 연기됐다. 블룸버그 이코노믹스는 64만 명의 연방 공무원이 무급휴직에 들어갈 것으로 추산하며, 이는 실업수당 청구를 늘리고 실업률을 4.7%까지 끌어올릴 수 있다고 평가했다.
해외 증시는 엇갈렸다. 유로 스톡스 50은 -0.65% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 -0.81% 내렸다. 반면 일본 닛케이225는 사상 최고치로 치솟으며 +2.12% 급등 마감했다.
금리·채권
12월 만기 미 10년물 T-노트 선물(ZNZ5)은 -1틱 하락 마감했다. 현물 10년물 금리는 -0.2bp 하락한 4.095%를 기록했다. 주가 강세는 안전자산 수요를 일부 약화시켰고, 앞서 언급한 연준의 매파적 코멘트도 T-노트에 부담으로 작용했다. 10년 만기 손익분기 인플레이션율이 2.312%로 2주 최고치를 경신한 점도 채권 약세 요인이었다.
다만 장중 후반에는 마이애미 헤럴드가 미국이 베네수엘라 내 군사 시설을 공격하기로 결정했으며 언제든 행동할 수 있다고 보도한 뒤 안전자산 선호가 강화되면서 T-노트가 낙폭 대부분을 만회했다. 또 이어지는 연방정부 셧다운은 고용 위축과 소비 둔화를 통해 성장에 부담을 줄 수 있어, 연준의 추가 인하 여지를 키운다는 기대 속에 기초적 지지를 제공 중이다.
유럽 국채금리는 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -1.0bp 하락한 2.633%, 영국 10년물 길트 금리는 -1.4bp 하락한 4.409%로 마감했다. 유로존 10월 소비자물가(CPI)는 +2.1% y/y로 9월 +2.2%에서 완화되며 예상에 부합했다. 근원 CPI는 +2.4% y/y로 변동이 없었고, 시장 전망치 +2.3%를 상회했다. 독일 9월 소매판매는 +0.2% m/m, +2.8% y/y로 예상(+0.2%, +2.7%)을 소폭 웃돌았다. 이 같은 데이터 속에 스와프시장은 ECB가 12월 18일 회의에서 -25bp 인하를 단행할 확률을 4%로 가격에 반영 중이다.
미국 개별 종목 동향
아마존닷컴(AMZN)은 3분기 순매출 1,801억7천만 달러를 발표해 컨센서스(1,778억2천만 달러)를 상회했고, 4분기 순매출을 2,060억~2,130억 달러로 제시했다(중간값이 컨센서스 2,084억5천만 달러 상회). 주가는 +9% 이상 급등했다.
브라이트하우스 파이낸셜(BHF)은 파이낸셜타임스가 아쿠아리안 홀딩스가 인수 막바지 협상 중이라고 보도한 뒤 +25% 이상 폭등했다.
트윌리오(TWLO)는 4분기 매출 가이던스를 13.1억~13.2억 달러로 제시해 컨센서스(12.9억 달러)를 상회, 주가가 +20% 이상 상승했다.
클라우드플레어(NET)는 연간 매출 전망을 214억 달러로 상향(종전 211~212억 달러, 컨센서스 212억 달러)하며 +14% 이상 급등했다.
웨스턴디지털(WDC)은 1분기 순매출 28.2억 달러로 컨센서스(27.3억 달러)를 상회, 주가가 +8% 이상 상승했다.
레딧(RDDT)은 3분기 일일 활성 사용자 1억1,600만 명을 공개해 컨센서스(1억1,416만 명)를 상회, 주가가 +8% 이상 올랐다.
코인베이스 글로벌(COIN)은 3분기 총매출 18.7억 달러로 컨센서스(18.0억 달러)를 상회, 주가가 +5% 이상 상승했다.
고대디(GDDY)는 3분기 매출 13.0억 달러로 컨센서스(12.3억 달러)를 상회했고, 연간 매출 가이던스를 49.3억~49.5억 달러(종전 48.9억~49.4억 달러)로 상향해 +5% 이상 상승했다.
덱스컴(DXCM)은 연간 조정 총마진 가이던스를 61%로 하향(종전 62%, 컨센서스 61.8%)하며 S&P 500과 나스닥 100 내 최대 하락 종목(-14% 이상)이 됐다.
모토로라 솔루션즈(MSI)는 4분기 조정 EPS를 4.30~4.36달러로 가이던스(중간값이 컨센서스 4.35달러 하회) 제시 후 -5% 이상 하락했다.
아서 J 갤러거(AJG)는 3분기 매출 33.3억 달러로 컨센서스(34.9억 달러)를 밑돌아 -4% 이상 하락했다.
잉가솔랜드(IR)는 연간 조정 EPS 전망을 3.25~3.31달러로 하향(종전 3.34~3.46달러)하며 -3% 이상 하락했다.
백스터 인터내셔널(BAX)은 아거스 리서치가 투자의견을 매수→보유로 하향 조정한 뒤 -3% 이상 약세를 보였다.
FMC 코퍼레이션(FMC)은 웰스파고 시큐리티즈가 비중확대→시장가중으로 낮추며 -2% 이상 하락했다.
실적 발표 일정(2025년 11월 3일)
클로락스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트만 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래버러토리스(IDXX), 로우스(L), 온 세미컨덕터(ON), 팔란티어 테크놀로지스(PLTR), 피나클 웨스트 캐피탈(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬스(VRTX), 윌리엄스 컴퍼니즈(WMB).
면책 및 기타
공개 시점 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에서 언급된 어떤 종목에도 직접적 또는 간접적 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사상의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 내용은 바차트의 공시 정책을 참고할 수 있다.
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용어 설명 및 맥락
E-미니 선물: 정규 지수선물 대비 계약 규모를 줄여 개인·기관이 폭넓게 거래하는 파생상품이다. bp(베이시스 포인트): 1bp는 0.01%p를 뜻한다. 손익분기 인플레이션율: 동일 만기의 명목·물가연동채 수익률 차이로 시장의 기대 인플레이션을 가늠한다. PMI: 기업 구매 담당자 설문 기반 경기 선행지표로, 일반적으로 50을 경기 확장과 위축의 경계로 본다. 관세 휴전: 상호 보복관세의 추가 확대를 잠정 중단하고 일부 장벽을 완화하는 합의다.
기자 해설: 시장 의미와 체크포인트
이번 주가 상승은 실적 모멘텀이 여전히 유효함을 재확인했다는 점에서 의미가 크다. 특히 ‘이익 상회율 80%’라는 폭넓은 어닝 서프라이즈는 지수 전반의 밸류에이션을 방어하는 데 기여한다. 다만 이익 증가율이 +7.2% y/y로 둔화되는 점과 매출 증가세가 완만해지는 흐름은 연말·연초 펀더멘털 가속이 필요한 국면임을 시사한다.
정책 변수도 상쇄·상충 요인이 혼재한다. 연준의 매파적 코멘트는 12월 추가 인하 확률(64%)을 제약할 수 있지만, 연방정부 셧다운 장기화가 성장에 부담을 키우면 완화적 정책 기대가 재부상할 수 있다. 미·중 관세 휴전 연장은 무역 불확실성 완화와 공급망 안정에 긍정적이나, 상호관세의 합법성을 가리는 대법원 심리가 남아 있어 판결 시점(2025년 말~2026년 초)까지는 정책 리스크 프리미엄이 완전히 해소되기 어렵다.
채권 측면에서는 인플레이션 기대 재상승(10년 BEI 2.312%)과 안전자산 수요가 일시적으로 엇갈리는 수급을 만들었다. 결과적으로 금리는 큰 방향성 없이 등락했으나, 데이터 공백(셧다운)과 정책 발언(연준)이 변동성을 키울 소지가 있다. 종합하면, 실적의 질과 가이던스, 정책 경로(연준·무역·재정), 글로벌 위험요인의 상호작용이 단기 시장을 좌우할 가능성이 크다.
