미국 증시가 기업 실적 낙관론에 힘입어 일제히 상승 마감했다. 금요일 기준 S&P 500 지수($SPX, ETF: SPY)는 +0.26% 상승했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, ETF: DIA)는 +0.09% 올랐다. 나스닥 100 지수($IUXX, ETF: QQQ)는 +0.48% 상승했다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P(ESZ25)가 +0.27%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)이 +0.44% 각각 상승했다.
2025년 11월 3일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 상승장은 대형 기술주 중심의 호실적과 가이던스 개선이 분위기를 주도했다. 아마존닷컴(AMZN)이 분기 호실적과 낙관적 전망을 제시한 영향으로 주가가 +9% 이상 급등하며 메가캡 기술주의 강세를 이끌었다. 웨스턴 디지털(WDC)도 1분기(회계) 순매출이 컨센서스를 상회했다는 소식에 +8% 이상 상승했다. S&P 500 구성기업의 60% 이상이 3분기 실적을 발표한 가운데, 그 중 80%+가 시장 예상을 상회하여, 이는 시장 전반의 위험자산 선호를 지지하는 재료로 작용했다.
시카고 PMI(10월)는 전월 대비 +3.2포인트 상승한 43.8을 기록해, 시장 예상치(42.3)를 상회했다.
이는 경기선행 성격의 제조업 체감지표가 개선 조짐을 보였음을 시사하며, 주식시장에 우호적 신호로 해석됐다.
다만 연준(Fed) 인사들의 매파적(긴축 선호) 발언은 상승폭을 제약했다. 제프 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 수요일 단행된 연방기금금리 25bp(0.25%p) 인하에 반대했다고 밝히며, “노동시장은 대체로 균형을 되찾았고, 경제는 모멘텀이 이어지며, 인플레이션은 여전히 너무 높다”고 말했다. 또한 로리 로건 댈러스 연은 총재는 “이번 주 금리 인하 필요성을 보지 못했다”며, “명확한 인플레이션 하락 가속 또는 노동시장 냉각 증거가 없다면 12월 추가 인하는 어렵다”고 밝혔다. 베스 해먹 클리블랜드 연은 총재 역시 “이번 FOMC에서 동결을 선호했을 것”이라며 “물가를 목표로 되돌리기 위해서는 일정 수준의 제약적 정책을 유지할 필요가 있다”고 언급했다.
연방기금선물시장의 확률 반영에 따르면, 12월 9~10일 차기 FOMC에서 추가 25bp 인하 가능성은 64%로 가격에 반영되어 있다. 시장은 또한 2026년 말까지 누적 82bp 인하를 전망해 정책금리가 현재 유효연방금리 3.88%에서 3.06%로 낮아질 것으로 기대하고 있다.
무역·정책 측면에서도 위험자산 심리를 지지하는 재료가 추가됐다. 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석은 목요일 관세 휴전 연장, 수출통제 완화, 기타 무역장벽 축소에 합의했다. 이에 따라 미국은 중국산 품목 중 펜타닐 관련 관세를 20%에서 10%로 인하하고 일부 상호관세 유예를 1년 추가 연장하기로 했다. 중국은 미국산 대두·수수 등 농산물 구매를 재개한다. 또한 희토류 자석에 대한 중국의 통제 일시 중단과 교환으로, 미국은 중국 기업에 대한 제한 확대 조치의 일부를 롤백하기로 했다.
한편 트럼프 대통령의 ‘상호관세’를 둘러싼 합법성 공방도 분수령을 맞는다. 11월 5일 미 연방대법원에서 해당 관세의 합법성에 대한 구두변론이 예정돼 있다. 하급심은 이미 상호관세가 불법이라는 판단을 내렸으며, 비상권한 남용이라는 취지의 판결을 내린 바 있다. 대법원이 하급심을 확정해 관세를 무효화할 경우, 이미 징수된 상호관세 환급이 이뤄질 수 있으며, 트럼프 대통령의 관세 부과 권한은 미 무역법의 명확한 조항 범위로 제한될 가능성이 있다. 최종 판결 시점은 2025년 말에서 2026년 초 사이가 될 것으로 관측된다.
미 연방정부 셧다운은 5주차에 접어들며 투자심리와 실물경제에 부담으로 작용하고 있다. 이로 인해 주간 신규 실업수당 청구, 9월 고용·비농업부문, 8월 무역수지, 9월 소매판매, 9월 PPI, 9월 주택착공, 9월 산업생산, 9월 선행지표 등 주요 통계의 공표가 지연되고 있다. 블룸버그 이코노믹스는 64만 명의 연방 공무원이 일시해고(furlough)될 것으로 추정하며, 이 경우 실업수당 청구 증가와 실업률 4.7%로 상승 가능성을 경고했다.
실적 현황과 전망에서, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 S&P 500의 3분기 실적 발표 기업 중 약 80%가 예상을 상회해 2021년 이후 최상의 분기로 향하고 있다. 다만 3분기 이익 증가율은 전년 대비 +7.2%로, 지난 2년 중 가장 낮은 증가폭이 예상된다. 매출 성장률도 2분기 +6.4%에서 3분기 +5.9%로 둔화가 전망된다.
해외 증시는 혼조 마감했다. 유로 스톡스 50은 -0.65% 하락했고, 중국 상하이종합은 -0.81% 내렸다. 반면 일본 닛케이225는 사상 최고치 경신과 함께 +2.12% 급등 마감했다.
채권·금리 동향에서, 12월물 미 10년 만기 국채선물(ZNZ5)은 -1틱 하락 마감했고, 미 10년물 국채금리는 -0.2bp 하락한 4.095%를 기록했다. 주가 강세는 안전자산 선호를 약화시켜 국채 가격에 하방압력을 줬고, 앞서 언급한 연준 인사들의 매파적 코멘트도 국채에 약세 요인으로 작용했다. 기대 인플레이션의 가늠자인 10년물 브레이크이븐 인플레이션율이 2주 최고치인 2.312%로 상승한 점도 국채에 부정적이었다.
다만 장중에는 안전자산 선호 재유입으로 낙폭 상당 부분을 회복했다. 이는 마이애미 헤럴드가 “미국이 베네수엘라 내 군사 시설을 공격하기로 결정했으며 언제든 실행할 수 있다”고 보도한 데 따른 것으로 전해졌다.
지속 중인 미 정부 셧다운 역시 고용 추가 감소·소비 위축·성장 둔화를 통해 연준의 완화적 기조 연장을 뒷받침할 수 있어, 국채 가격에는 중장기적 하방완화 요인이 되고 있다.
유럽 금리는 하락했다. 독일 10년물 분트 수익률은 -1.0bp 하락한 2.633%, 영국 10년물 길트 수익률은 -1.4bp 내린 4.409%를 기록했다. 유로존 10월 CPI는 전년 대비 +2.1%(9월 +2.2%), 근원 CPI는 +2.4%(예상 +2.3%)로 나타났다. 독일 9월 소매판매는 전월비 +0.2%, 전년비 +2.8%로, 각각 예상치(+0.2%, +2.7%)를 소폭 상회했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서의 25bp 인하 가능성을 4% 수준으로 반영 중이다.
주요 종목 동향에서는, 아마존닷컴(AMZN)이 3분기 순매출 1,801억7,000만 달러(컨센서스 1,778억2,000만 달러 상회)를 발표하고, 4분기 순매출 2,060억~2,130억 달러(중간값이 컨센서스 2,084억5,000만 달러 상회)를 제시하며 +9% 이상 급등했다.
브라이트하우스 파이낸셜(BHF)은 파이낸셜타임스가 아쿠아리안 홀딩스의 인수 협상이 막바지 단계라고 보도한 뒤 +25% 이상 상승했다. 트윌리오(TWLO)는 4분기 매출 13.1억~13.2억 달러 가이던스(컨센서스 12.9억 달러 상회)로 +20% 이상 급등했다. 클라우드플레어(NET)는 연간 매출 가이던스를 214억 달러로 상향(이전 211~212억 달러, 컨센서스 212억 달러)하며 +14% 이상 상승했다.
웨스턴 디지털(WDC)은 1분기 순매출 28.2억 달러(컨센서스 27.3억 달러 상회)를 발표, +8% 이상 상승했다. 레딧(RDDT)은 3분기 일일 활성 사용자(DAU) 1억1,600만 명(컨센서스 1억1,416만 명 상회)으로 +8% 이상 상승했다. 코인베이스(COIN)는 3분기 총매출 18.7억 달러(컨센서스 18.0억 달러 상회) 발표 후 +5% 이상 상승했다. 고대디(GDDY)는 3분기 매출 13.0억 달러(컨센서스 12.3억 달러 상회)와 함께 연간 매출 전망을 49.3~49.5억 달러로 상향(이전 48.9~49.4억 달러)하며 +5% 이상 올랐다.
반면 덱스콤(DXCM)은 연간 조정 매출총이익률 전망을 61%(기존 62%, 컨센서스 61.8%)로 하향 조정하며 -14% 이상 급락, S&P 500·나스닥 100 내 최대 낙폭을 기록했다. 모토로라 솔루션스(MSI)는 4분기 조정 EPS 4.30~4.36달러(중간값이 컨센서스 4.35달러에 소폭 하회)로 제시하며 -5% 이상 하락했다. 아서 J 갤러거(AJG)는 3분기 매출 33.3억 달러(컨센서스 34.9억 달러 하회) 발표 후 -4% 이상 밀렸다. 잉가솔 랜드(IR)는 연간 조정 EPS 3.25~3.31달러(이전 3.34~3.46달러)로 하향하며 -3% 이상 하락했다. 박스터 인터내셔널(BAX)은 아거스 리서치가 투자의견을 매수에서 보유로 하향하면서 -3% 이상 내렸다. FMC(FMC)는 웰스파고가 비중확대에서 비중유지로 하향해 -2% 이상 하락했다.
실적 발표 예정(2025년 11월 3일): 클로락스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트먼 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래보라토리스(IDXX), 로우스(L), 온 세미컨덕터(ON), 팔란티어(PLTR), 피너클 웨스트 캐피털(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬스(VRTX), 윌리엄스(WMB).
전문가 해설 및 용어 정리
– bp(베이시스 포인트): 금리 0.01%포인트를 의미한다. 예컨대 25bp 인하는 0.25%포인트 인하다.
– E-미니 선물: S&P 500, 나스닥 100 등 주요 지수를 기초로 하는 소형 규격의 지수선물로, 유동성이 높고 개인·기관 모두 널리 활용한다.
– 브레이크이븐 인플레이션율: 명목채와 물가연동채(TIPS) 수익률 차이로, 시장이 기대하는 향후 물가상승률을 가늠하는 지표다.
– PMI(구매관리자지수): 제조업체 구매담당자 설문으로 작성되는 경기선행지표로, 50을 기준으로 경기 확장/위축을 가늠한다.
– 상호관세(Reciprocal Tariffs): 상대국의 관세 수준을 기준으로 동일·유사 수준의 관세를 부과하자는 접근으로, 법적 근거와 권한 범위를 둘러싼 해석 논란이 있다.
기자 해설: 이번 랠리는 실적 서프라이즈의 폭이 크고 폭넓다는 점이 핵심 동력이다. 다만 이익 증가율 둔화와 매출 성장률 감속 시그널은 밸류에이션 재평가 국면에서 변동성을 키울 수 있다. 연준의 매파적 커뮤니케이션은 단기적으로 장기금리 하락 폭을 제한하며 성장주 프리미엄을 압박할 소지가 있지만, 셧다운·지표 지연 등 성장 둔화 리스크는 역으로 완화적 정책 베팅을 유지하게 만든다. 시장은 당분간 실적 모멘텀 vs. 정책 불확실성 간 줄다리기 속에서 섹터별 차별화가 강해질 공산이 크다.
기타 공지: 본 보도 시점에 필자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 증권에 대해 직·간접 보유 포지션이 없었다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 출처: Barchart Disclosure Policy
