아마존 급등·실적 기대에 S&P 500·나스닥 상승 마감

뉴욕증시가 주말에 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)가 +0.26% 올랐고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 +0.09% 상승했다. 기술주 중심의 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 +0.48%로 상대적 강세를 보였다. 선물시장에서는 12월 E-미니 S&P 500 선물(ESZ25)이 +0.27%, 12월 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +0.44% 올랐다.

이번 상승의 배경에는 기업 실적 개선에 대한 낙관이 자리했다. 특히 아마존(Amazon.com)이 +9% 이상 급등하며 메가캡 기술주 전반의 투자심리를 끌어올렸다. 웨스턴디지털(Western Digital)도 +8% 이상 상승했다. S&P 500 구성 종목 중 60% 이상이 3분기 실적을 발표했고, 그중 80% 이상이 예상치를 상회해 시장 전반의 리스크온 분위기를 강화했다.

2025년 11월 3일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 아마존은 3분기 실적 서프라이즈와 낙관적 가이던스를 제시하며 기술주 랠리를 주도했다. 같은 날 발표된 시카고 구매관리자지수(MNI Chicago PMI)가 시장 예상(42.3)을 웃도는 43.8(전월 대비 +3.2p)을 기록한 점도 주가에 우호적인 재료로 작용했다.

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S&P 500 개요 차트

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연준 인사들의 매파적(긴축) 발언은 상단을 제한하는 요인이었다. 제프 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 수요일 연준의 25bp 금리 인하에 반대표를 행사했다며,

“노동시장은 대체로 균형을 이루고 있고, 경기는 모멘텀이 유지되는 가운데 물가는 여전히 높다”

고 밝혔다. 로리 로건 댈러스 연은 총재는

“이번 주 인하 필요성을 보지 못했다. 12월 추가 인하는 물가 둔화의 명확한 증거나 노동시장 냉각의 가속이 없다면 어렵다”

고 했다. 베스 해먹 클리블랜드 연은 총재도

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“이번 FOMC에서는 동결을 선호했을 것이다. 목표 물가로의 복귀를 돕기 위해서는 일정 수준의 제약을 유지해야 한다”

고 말했다.

나스닥 선물

금리 인하 경로에 대한 시장 가격은 다소 복합적이다. 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 또 한 번의 25bp 인하가 이뤄질 확률을 64%로 반영하고 있다. 또한 2026년 말까지 총 82bp의 추가 인하를 전망하며, 현재 유효연방금리 3.88%에서 3.06%로의 하락을 내다보고 있다.

무역 관련 모멘텀도 위험자산에 우호적이었다. 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석은 목요일 관세 휴전 연장, 수출통제 완화, 무역장벽 축소에 합의했다. 미국은 중국산 물품의 펜타닐 관련 관세를 20%에서 10%로 인하하고 일부 상호 관세의 유예를 1년 더 연장한다. 중국은 미국산 대두·수수 등 농산물 구매 재개에 나선다. 또한 중국의 희토류 자석 관련 통제를 일시 중단하는 대신, 미국은 중국 기업에 대한 제한 확대를 일부 되돌리는 조치를 포함했다.

QQQ ETF

3분기 실적 흐름은 전반적으로 견조하다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지금까지 실적을 낸 S&P 500 기업 중 80%가 시장 전망을 상회해 2021년 이후 최고 수준의 어닝 서프라이즈율을 기록할 가능성이 있다. 다만 3분기 이익 증가율은 전년동기 대비 +7.2%로, 지난 2년 중 가장 작은 증가폭이 될 전망이다. 매출 성장률 역시 +5.9% y/y로 2분기 +6.4% y/y에서 둔화가 예상된다.

관세 이슈의 법적 쟁점도 주목된다. 트럼프 대통령의 상호관세(reciprocal tariffs)와 관련해, 연방대법원은 11월 5일 구두변론을 진행할 예정이다. 하급심은 이미 해당 상호관세가 비상 권한에 대한 허위 주장에 기반해 위법이라고 판결했다. 대법원이 이를 유지하고 관세를 무효화할 경우, 이미 징수된 상호관세의 환급과 함께, 향후 트럼프 대통령의 관세 부과 권한이 미 무역법의 정당한 범위로 제한될 수 있다. 최종 판결은 2025년 말~2026년 초 발표가 예상된다.

미국 연방정부 셧다운은 5주째 지속 중으로, 시장심리와 경기 모두에 부담을 주고 있다. 셧다운은 정부 통계 공표를 지연시키고 있으며, 최근 주간 실업수당 청구, 9월 고용·급여, 8월 무역수지, 9월 소매판매, 9월 PPI, 9월 주택착공, 9월 산업생산, 9월 선행지수 등 다수 지표가 미발표 상태다. 블룸버그 이코노믹스는 64만 명의 연방 공무원이 무급 휴직(furlough)에 놓일 것으로 추정했으며, 이는 실업수당 청구 확대와 실업률 4.7%까지 상승으로 이어질 수 있다고 분석했다.

해외 증시는 엇갈린 흐름을 보였다. 유로스톡스50은 -0.65% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 -0.81% 내렸다. 반면 일본 닛케이225는 사상 최고치 경신과 함께 +2.12% 급등 마감했다.

금리·채권 시장

12월 만기 10년물 미 국채선물(ZNZ5)은 -1틱 하락 마감했다. 그럼에도 10년물 수익률은 -0.2bp 내린 4.095%로 소폭 하락했다. 주식시장의 강세는 안전자산 선호를 약화시켜 T노트 가격에 부담을 줬고, 앞서 언급한 연준 인사들의 매파적 코멘트도 채권에 부정적으로 작용했다. 한편 시장 기대 인플레이션을 보여주는 10년물 브레이크이븐 인플레이션은 2.312%로 2주래 최고치를 기록해 T노트에 불리했다.

다만 세션 후반에는 마이애미 헤럴드가 미국이 베네수엘라 내 군사 시설을 공격하기로 결정했고 언제든 행동할 수 있다고 보도한 이후, 안전자산 수요가 재유입되며 T노트 낙폭의 상당 부분이 회복됐다. 또한 지속 중인 미국 연방정부 셧다운은 추가 고용 감소, 민간소비 위축, 경기 약화로 이어질 수 있어, 연준의 추가 인하 여지를 키운다는 점에서 T노트에 기초적 지지를 제공하고 있다.

유럽 국채금리는 동반 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -1.0bp 하락한 2.633%, 영국 10년물 길트 금리는 -1.4bp 하락한 4.409%를 기록했다. 유로존 10월 CPI는 전년동월 대비 +2.1%로 전월 +2.2%에서 둔화하며 예상과 일치했고, 근원 CPI는 +2.4%로 예측치(+2.3%)를 소폭 상회하며 변동성 높은 품목 제외 물가의 하방 경직성을 시사했다. 독일 9월 소매판매는 +0.2% 전월대비, +2.8% 전년동월대비로 소폭 상회했다. 이에 따라 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 25bp 인하 확률을 4%로 가격에 반영 중이다.

미국 개별 종목 동향

아마존닷컴(AMZN)은 +9% 이상 급등했다. 3분기 순매출이 $180.17bn으로 컨센서스($177.82bn)를 상회했고, 4분기 순매출 가이던스는 $206bn~$213bn로 제시하며, 중간값이 컨센서스($208.45bn)를 웃돌았다.

브라이트하우스 파이낸셜(BHF)은 +25% 이상 급등했다. 파이낸셜 타임스가 아쿠아리안 홀딩스가 회사를 인수하기 위해 막바지 협상 중이라고 보도한 영향이다.

트윌리오(TWLO)는 +20% 이상 상승했다. 4분기 매출을 $1.31bn~$1.32bn으로 가이던스하며 컨센서스($1.29bn)를 상회했다.

클라우드플레어(NET)는 +14% 이상 상승했다. 연간 매출 전망을 $2.11bn~$2.12bn에서 $2.14bn로 상향해 컨센서스($2.12bn)를 넘어섰다.

웨스턴디지털(WDC)은 +8% 이상 상승했다. 1분기(회계) 순매출이 $2.82bn으로 컨센서스($2.73bn)를 상회했다.

레딧(RDDT)은 +8% 이상 상승했다. 3분기 일간 활성 사용자(DAU)가 1억1600만 명으로 컨센서스(1억1416만 명)를 상회했다.

코인베이스 글로벌(COIN)은 +5% 이상 상승했다. 3분기 총매출이 $1.87bn으로 컨센서스($1.80bn)를 상회했다.

고대디(GDDY)는 +5% 이상 상승했다. 3분기 매출이 $1.30bn으로 컨센서스($1.23bn)를 상회했고, 연간 매출 가이던스를 $4.93bn~$4.95bn로 상향(종전 $4.89bn~$4.94bn).

덱스컴(DXCM)은 -14% 이상 급락하며 S&P 500·나스닥 100 내 최대 낙폭을 기록했다. 연간 조정 총이익률(마진) 전망을 62%에서 61%로 하향했고, 이는 컨센서스(61.8%)를 밑돌았다.

모토로라 솔루션즈(MSI)는 -5% 이상 하락했다. 4분기 조정 EPS 가이던스가 $4.30~$4.36로 제시되며, 중간값이 컨센서스($4.35)를 소폭 하회했다.

아서 J 갤러거(AJG)는 -4% 이상 하락했다. 3분기 매출이 $3.33bn으로 컨센서스($3.49bn)를 하회했다.

잉가솔 랜드(IR)는 -3% 이상 하락했다. 연간 조정 EPS 전망이 $3.34~$3.46에서 $3.25~$3.31로 하향됐다.

백스터 인터내셔널(BAX)은 -3% 이상 하락했다. 아거스 리서치가 투자의견을 매수에서 보유로 하향했다.

FMC 코퍼레이션(FMC)은 -2% 이상 하락했다. 웰스파고 증권이 투자의견을 비중확대에서 중립으로 하향했다.

실적 발표 예정(2025/11/03)

클로락스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트만 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 랩(IDXX), 로이스(L), 온 세미컨덕터(ON), 팔란티어(PLTR), 피니클 웨스트 캐피탈(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬스(VRTX), 윌리엄스(WMB).

용어 해설 및 맥락

E-미니 선물: CME에서 거래되는 지수선물의 축소판으로, 소액으로도 S&P 500·나스닥 등 주요 지수에 레버리지 노출을 제공한다. 변동성 관리와 헤지에 널리 쓰인다.

MNI 시카고 PMI: 중서부 지역 제조업체를 대상으로 한 구매관리자지수로, 50 이상은 확장, 50 미만은 위축을 의미한다. 선행지표 성격이 강해 경기 전환점 탐지에 활용된다.

브레이크이븐 인플레이션: 명목 국채와 물가연동채(TIPS)의 수익률 차이로, 시장 참여자가 기대하는 향후 평균 물가상승률을 가늠한다. 수치가 오르면 인플레이션 기대가 높아졌음을 시사한다.

상호관세(Reciprocal Tariffs): 상대국의 관세 수준에 대등하게 대응하는 관세로, 법적 근거와 적용 요건이 쟁점이 된다. 판결 방향에 따라 기존 관세의 환급과 향후 통상정책 권한의 범위가 달라질 수 있다.

해석: 이번 랠리는 실적의 질(매출·이익 모두 컨센서스 상회)과 포워드 가이던스 개선이 동반된 점에서 지속 가능성이 있다는 평가가 가능하다. 다만 연준의 톤이 매파적으로 기우는 가운데, 12월 추가 인하 확률(64%)과의 괴리는 향후 매크로 지표(고용, 물가)에 민감한 리프라이싱 위험을 내포한다. 정부 셧다운 장기화로 데이터 공백이 커지는 점은 정책·시장 모두에 불확실성 프리미엄을 높일 수 있다. 무역 측면에서는 미·중 관세 휴전 연장이 공급망과 기업 마진에 긍정적이지만, 상호관세의 사법적 결론에 따라 정책 경로가 급변할 여지가 남아 있다.