미국 증시, S&P 500·나스닥 100 동반 상승 마감…빅테크 실적이 심리 지지
S&P 500 지수($SPX, SPY)는 전일 대비 +0.26% 상승했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 +0.09% 올랐다. 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 +0.48% 상승했다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P 500(ESZ25)이 +0.27%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)이 +0.44% 상승 마감했다. 장세는 전반적으로 실적 호조와 기대감에 지지받는 흐름이었다.
2025년 11월 2일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 기업 실적에 대한 긍정적 재료가 대형 기술주를 중심으로 위험자산 선호를 자극했다. 아마존닷컴(AMZN)은 ‘어닝 서프라이즈’와 낙관적 가이던스를 제시한 뒤 +9% 이상 급등하며 메가캡 기술주 전반의 강세를 주도했다. 웨스턴 디지털(WDC)도 1분기(회계연도 기준) 순매출이 컨센서스를 상회하면서 +8% 이상 상승했다. 바차트에 따르면, S&P 500 구성 종목의 60% 이상이 3분기 실적을 발표한 가운데, 80% 이상이 시장 전망치를 상회했다는 점이 지수 랠리의 배경으로 작용했다.
미국 경제지표는 소폭이나마 위험자산에 우호적이었다. 10월 MNI 시카고 PMI는 전월 대비 +3.2포인트 오른 43.8을 기록해, 시장 예상치(42.3)를 상회했다. 확장·위축의 기준선(50)에는 못 미치지만, 예상대비 탄력이 확인되며 경기 둔화 우려를 다소 누그러뜨렸다.
연준(Fed) 인사들의 매파적 발언은 주가의 상단을 눌렀다. 제프 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 ‘노동시장은 대체로 균형에 있고, 경제 모멘텀은 지속되며, 인플레이션이 여전히 높다’는 이유로 이번 주 25bp(0.25%p) 금리 인하에 반대했다고 밝혔다. 로리 로건 댈러스 연은 총재도 ‘이번 주 금리를 내릴 필요가 없다고 봤으며, 12월 추가 인하도 인플레이션의 더 빠른 하락이나 노동시장의 한층 빠른 둔화에 대한 명확한 증거가 없다면 어렵다’고 말했다. 베스 해믹 클리블랜드 연은 총재는 ‘이번 FOMC에서 동결을 선호했다’며 ‘목표 인플레이션 복귀를 위해 어느 정도의 제약적 정책을 유지해야 한다’고 언급했다.
핵심 발언 요지: ‘노동시장은 대체로 균형’, ‘인플레이션은 아직 높다’, ‘추가 인하에는 더 분명한 냉각 증거 필요’
파생시장은 12월 9~10일 차기 FOMC에서 또 한 번의 25bp 인하 가능성을 약 64%로 반영하고 있다. 또한 현행 유효 연방기금금리 3.88%에서 2026년 말 3.06%까지, 총 82bp의 추가 인하를 가격에 담고 있다.
무역정책도 위험자산 심리에 우호적이었다. 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석은 목요일에 관세 휴전 연장, 수출통제 완화, 기타 무역장벽 축소에 합의했다. 미국은 중국산 상품의 펜타닐 관련 관세를 20%→10%로 낮추고, 일부 상호 관세에 대한 유예를 1년 연장한다. 중국은 미국산 대두·수수 등 농산물 구매 재개에 나선다. 아울러 중국은 희토류 자석에 대한 통제를 일시 중단하는 대신, 미국은 중국 기업에 대한 규제 확장 롤백에 합의했다.
3분기 실적 시즌은 현재까지 ‘양호’ 평가가 우세하다. 블룸버그 인텔리전스 집계에 따르면, 지금까지 실적을 낸 S&P 500 기업의 80%가 컨센서스 상회 중이며, 이는 2021년 이후 최고 수준에 근접한다. 다만 3분기 순이익은 전년동기대비 +7.2% 증가로, 2년 내 가장 작은 증가폭이 예상된다. 매출증가율도 2분기 +6.4%에서 3분기 +5.9%로 둔화될 전망이다.
상호보복관세 이슈와 관련해, 11월 5일 미국 연방대법원의 구두변론이 예정되어 있다. 하급심은 이미 트럼프 대통령의 상호보복관세를 ‘근거 약한 비상권한 주장에 기반한 위법’이라고 판단한 바 있다. 대법원이 이를 확정할 경우, 정부는 이미 징수한 상호보복관세를 환급해야 하며, 대통령의 관세 권한은 미 무역법의 명확한 조항으로 제한될 수 있다. 최종 판결은 2025년 말~2026년 초 발표가 예상된다.
미 연방정부 셧다운은 5주차에 접어들어 시장 심리와 실물경제 모두에 부담을 주고 있다. 셧다운으로 인해 최근 주간 실업수당 청구, 9월 실업률·비농업고용, 8월 무역수지, 9월 소매판매·PPI·주택착공·산업생산·선행지표 등 주요 지표의 발표가 지연되는 중이다. 블룸버그 이코노믹스는 셧다운 기간 동안 64만 명의 연방정부 직원이 무급휴직에 들어가 실업급여 청구가 증가하고 실업률이 4.7%까지 상승할 수 있다고 추정했다.
해외 증시·금리
해외 주식시장은 엇갈렸다. 유로스톡스 50은 -0.65% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 -0.81% 내렸다. 반면 일본 니케이 225는 사상 최고치 경신과 함께 +2.12% 급등 마감했다.
미국 10년물 국채(12월 만기 T-노트, ZNZ5)는 -1틱 하락했고, 금리는 -0.2bp 내린 4.095%로 마감했다. 주식 강세로 안전자산 선호가 줄어든 데다, 연준 인사들의 매파성 코멘트가 국채에 약세 압력을 더했다. 10년물 기대인플레이션(BEI)이 2주 만에 최고인 2.312%로 상승한 점도 채권에 불리하게 작용했다.
다만 장중 한때 마이애미 헤럴드가 ‘미국이 베네수엘라 내 군사시설 타격을 결정했으며 언제든 실행할 수 있다’고 보도하며 안전자산 수요가 재유입, T-노트는 낙폭을 대부분 회복했다. 또한 연방정부 셧다운 장기화가 고용·소비 약화와 성장 둔화로 이어질 가능성이 거론되며, 연준의 완화 여지를 키운다는 점도 기저 지지로 작용하고 있다.
유럽 국채는 강세였다. 독일 10년물 분트 금리는 -1.0bp 하락한 2.633%, 영국 10년물 길트 금리는 -1.4bp 내려 4.409%를 기록했다. 유로존 10월 CPI는 +2.1% yoy로 9월(+2.2%)보다 둔화해 예상과 일치했다. 근원 CPI는 +2.4% yoy로 전월과 같았으나 예상치(+2.3%)를 소폭 상회했다. 독일 9월 소매판매는 +0.2% mom, +2.8% yoy로 컨센서스(+0.2%, +2.7%)를 근소 상회했다.
금리파생상품은 ECB가 12월 18일 차기 통화정책회의에서 25bp 인하에 나설 확률을 약 4%로 가격에 반영하고 있다.
종목별 동향
아마존닷컴(AMZN)은 3분기 매출 1,801억7,000만 달러로 컨센서스(1,778억2,000만 달러)를 상회했고, 4분기 매출 가이던스 2,060억~2,130억 달러를 제시했다(중간값 기준 컨센서스 2,084억5,000만 달러 상회). 주가는 +9% 이상 급등했다.
브라이트하우스 파이낸셜(BHF)은 파이낸셜 타임즈가 아쿠아리안 홀딩스의 인수 협상 막바지를 보도한 뒤 +25% 이상 급등했다.
트윌리오(TWLO)는 4분기 매출 13억1,000만~13억2,000만 달러를 제시해 컨센서스(12억9,000만 달러)를 상회, 주가가 +20% 이상 상승했다.
클라우드플레어(NET)는 연간 매출 가이던스를 214억 달러로 상향(이전 211억~212억 달러), 컨센서스(212억 달러)를 웃돌며 +14% 이상 상승했다.
웨스턴 디지털(WDC)은 1분기 순매출 28억2,000만 달러로 컨센서스(27억3,000만 달러) 상회에 힘입어 +8% 이상 올랐다.
레딧(RDDT)은 3분기 일일활성이용자(DAU) 1억1,600만 명을 공개해 컨센서스(1억1,416만 명)를 상회, +8% 이상 상승했다.
코인베이스 글로벌(COIN)은 3분기 총매출 18억7,000만 달러로 컨센서스(18억 달러)를 상회, +5% 이상 상승했다.
고대디(GDDY)는 3분기 매출 13억 달러로 컨센서스(12억3,000만 달러) 상회, 연간 매출 가이던스를 49억3,000만~49억5,000만 달러(이전 48억9,000만~49억4,000만 달러)로 상향하며 +5% 이상 상승했다.
덱스컴(DXCM)은 연간 조정 총마진 가이던스를 61%로 하향(이전 62%, 컨센서스 61.8%), S&P 500·나스닥 100에서 -14% 이상 하락으로 최대 낙폭을 기록했다.
모토로라 솔루션즈(MSI)는 4분기 조정 EPS 4.30~4.36달러 전망을 제시, 중간값이 컨센서스(4.35달러)를 소폭 하회해 -5% 이상 하락했다.
아서 J 갤러허(AJG)는 3분기 매출 33억3,000만 달러로 컨센서스(34억9,000만 달러)를 밑돌며 -4% 이상 하락했다.
잉거솔랜드(IR)는 연간 조정 EPS 3.25~3.31달러로 하향(이전 3.34~3.46달러), -3% 이상 하락했다.
백스터 인터내셔널(BAX)은 아거스 리서치가 투자의견을 ‘매수’에서 ‘보유’로 하향하며 -3% 이상 밀렸다.
FMC(FMC)는 웰스파고 시큐리티즈가 투자의견을 ‘비중확대’에서 ‘비중유지’로 하향해 -2% 이상 하락했다.
기업 실적 예정(11/3/2025)
클로락스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트먼 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래버러토리즈(IDXX), 로이스(L), 온세미(ON), 팔란티어(PLTR), 피나클 웨스트 캐피탈(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬스(VRTX), 윌리엄스 컴퍼니즈(WMB)가 실적을 발표할 예정이다.
발행일 현재, 리치 애스플런드는 본문에서 언급된 어느 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 모든 정보는 정보 제공 목적이며, 세부사항은 바차트 공시 정책(Barchart Disclosure Policy)에서 확인할 수 있다.
용어 설명과 맥락
E-미니 선물: CME에서 거래되는 S&P 500·나스닥 100 등 지수의 소형화 선물로, 유동성과 가격발견 기능이 뛰어나 현물시장 방향성에 대한 사전 신호로 자주 참조된다.
MNI 시카고 PMI: 중서부 제조업 활동을 묻는 구매관리자지수. 50 초과는 확장, 50 미만은 위축을 의미한다. 선행성이 있어 경기 둔화·회복의 초기 시그널로 간주된다.
기대인플레이션(BEI): 물가연동국채(TIPS)와 명목 국채의 수익률 차이. 시장이 기대하는 향후 평균 물가상승률을 반영하며, BEI 상승은 인플레이션 기대가 커짐을 뜻한다.
상호보복관세(Reciprocal Tariffs): 상대국 관세에 대응해 동일·유사 수준의 관세를 부과하는 조치. 이번 사건은 대통령 권한의 범위와 법적 근거를 두고 하급심에서 위법 판결이 내려진 상태다.
bp(베이시스 포인트): 금리 0.01%p를 의미. 25bp는 0.25%p다.
기자 해설: 이번 랠리의 성격과 변수
첫째, 실적의 ‘질’과 ‘범위’가 중요하다. 컨센서스 상회율(비트 레이트)이 80%를 넘는 것은 분명 강한 신호다. 그러나 이익 증가율이 +7.2%로 둔화되고, 매출 증가율 또한 둔화되는 점은 마진 개선과 비용 통제에 기대는 장세임을 시사한다. 향후 수요 측 지표(소매판매, 신규주문 등)가 회복 흐름을 보여줘야 지속 가능한 실적 개선으로 연결될 수 있다.
둘째, 연준의 커뮤니케이션은 여전히 매파적이다. 시장은 12월 추가 25bp 인하를 64%로 보지만, 로건·슈미드·해믹 등 지역 연은 인사들의 발언은 인하 조건을 엄격히 제시한다. 물가의 추가 둔화 또는 노동시장의 뚜렷한 냉각이 확인되기 전까지, 완화 속도는 시장 기대보다 느릴 위험이 있다.
셋째, 정책·정치 리스크의 상쇄 효과다. 트럼프-시진핑 합의로 관세·통제 완화는 리스크 프리미엄 축소에 기여하지만, 연방정부 셧다운 장기화는 성장 둔화와 데이터 공백을 초래한다. 여기에 대법원의 상호보복관세 판결은 무역정책의 예측가능성을 좌우할 이벤트로, 해를 넘기는 정책 불확실성의 ‘앵커’로 작용할 수 있다.
넷째, 채권·주식 상호작용도 관건이다. 10년물 4.095%는 역사적 고점 대비 낮아졌지만, 기대 인플레이션이 반등하면 밸류에이션 역풍이 커질 수 있다. 반면 지정학 리스크(베네수엘라 관련 보도)나 성장 둔화 징후가 강화될 경우, 금리 하방과 함께 성장주 프리미엄이 재확대될 여지도 있다.
결론적으로, 현 랠리는 어닝 모멘텀과 정책 리스크 완화(관세 휴전)의 조합 덕을 보고 있으나, 물가·노동시장의 추가 냉각 확인과 셧다운 해소가 뒤따라야 지속성이 담보된다. 11월 5일 대법원 구두변론과 다가오는 빅테크·반도체·헬스케어 실적은 섹터 로테이션의 방향성을 가를 관전 포인트다.
