뉴욕증시가 주말에 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX, ETF: SPY)는 +0.26%, 다우존스 산업평균($DOWI, ETF: DIA)은 +0.09%, 나스닥 100 지수($IUXX, ETF: QQQ)는 +0.48% 올랐다. 파생상품 시장에서는 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +0.27%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +0.44% 상승했다.
2025년 11월 2일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 이날 상승장은 호실적 모멘텀이 주도했다. 특히 아마존닷컴(AMZN)이 장중 및 종가 기준으로 +9% 이상 급등하며 메가캡 기술주 전반의 랠리를 이끌었다.
아마존은 3분기 순매출 1,801억7,000만 달러를 발표해 컨센서스(1,778억2,000만 달러)를 상회했으며, 4분기 순매출 전망을 2,060억~2,130억 달러로 제시해 중간값이 2,084억5,000만 달러인 시장 예상치를 웃돌았다. 웨스턴디지털(WDC)도 1분기(회사 회계연도 기준) 순매출 28억2,000만 달러로 기대(27억3,000만 달러)를 넘어 +8% 이상 상승 마감했다.
금요일 기준, S&P 500 편입기업의 60% 이상이 3분기 실적을 발표했으며, 그 중 80% 이상이 추정치를 상회한 것으로 집계됐다.
이는 단기적으로 시장 전반의 상승심리를 지지하는 요인으로 평가됐다.
경제 지표도 우호적으로 작용했다. 10월 MNI 시카고 구매관리자지수(PMI)는 전월 대비 +3.2p 오른 43.8을 기록해 시장 예상치(42.3)를 상회했다. 통상 PMI는 50을 기준으로 경기 확장·수축을 가늠하는데, 이번 수치는 여전히 위축 국면이나 하락세 완화를 시사한다.
반면, 연준(연방준비제도) 인사들의 매파적 발언은 상단을 제한했다. 제프 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 수요일 단행된 25bp1 금리 인하에 반대표를 던진 이유로 “노동시장은 대체로 균형, 경제는 모멘텀 지속, 인플레이션은 여전히 높다”고 밝혔다. 로리 로건 댈러스 연은 총재도 “이번 주 금리 인하 필요성을 보지 못했으며, 12월 추가 인하는 인플레이션이 예상보다 빠르게 둔화하거나 노동시장이 더 신속히 냉각된다는 명확한 증거 없이는 어렵다”고 말했다. 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 “인플레이션을 목표치로 되돌리기 위해서는 어느 정도의 제약적 정책 유지가 필요해, 이번 FOMC에서 동결을 선호했을 것”이라고 언급했다.
금리선물 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 64%로 반영 중이다. 더 나아가 2026년 말까지 총 82bp의 누적 인하로 유효연방기금금리(EFFR)가 현재 3.88%에서 3.06%로 낮아질 것이라는 기대가 가격에 반영돼 있다.
무역·정책 이슈에서도 잠정적 호재가 있었다. 트럼프 대통령과 시진핑 국가주석은 목요일 관세 휴전 연장, 수출통제 완화, 기타 무역장벽 축소에 합의했다. 미국은 중국산 일부 품목에 부과하던 펜타닐 관련 관세를 20%에서 10%로 낮추고, 상호 관세 일부에 대한 유예를 1년 연장하기로 했다. 중국은 미국산 대두·수수 등 농산물의 구매를 재개한다. 또한 중국은 희토류 자석에 대한 통제를 일시 중단하는 대신, 미국은 중국 기업들에 대한 제한 조치 확대의 일부를 되돌리는 데 합의했다.
한편, 시장은 상대관세(reciprocal tariffs)의 적법성을 둘러싼 미 연방대법원 공개 변론(11월 5일)을 주시하고 있다. 하급심은 이미 해당 관세가 ‘비상 권한’의 부당한 근거에 기초한다며 위법 판결을 내렸고, 만약 대법원이 이를 확정해 관세를 무효화할 경우 미국 정부는 이미 징수한 상계 관세를 환급해야 하며, 향후 대통령의 관세 부과 권한은 무역법의 합리적 범위로 제한될 전망이다. 최종 판결 시점은 2025년 말~2026년 초로 예상된다.
미 연방정부 셧다운은 5주차로 접어들며 시장 심리와 실물경제에 부담을 주고 있다. 이번 셧다운으로 최근 주간 실업수당 청구, 9월 고용·임금, 8월 무역수지, 9월 소매판매·PPI·주택착공·산업생산·선행지수 등 다수의 정부 통계 발표가 지연되고 있다. 블룸버그 이코노믹스는 64만 명의 연방 공무원이 무급휴직 상태에 놓일 것으로 추정하며, 이는 청구자 수를 늘리고 실업률을 4.7%까지 끌어올릴 수 있다고 내다봤다.
해외 증시는 엇갈렸다. 유로스톡스 50는 -0.65% 하락, 중국 상하이종합은 -0.81% 하락했다. 반면 일본 닛케이225는 사상 최고치 경신과 함께 +2.12% 급등 마감했다.
금리·채권 시장에서는 12월 만기 10년물 T-노트 선물(ZNZ5)이 -1틱 하락했고, 미 10년물 금리는 -0.2bp 내려 4.095%를 기록했다. 주가 강세가 안전자산 수요를 둔화시킨 가운데, 앞서 언급한 연준 인사들의 매파적 코멘트도 T-노트에는 약세 요인으로 작용했다. 또한 10년물 기대 인플레이션(BEI)이 2.312%로 2주래 고점에 오르면서 채권에는 부정적이었다.
다만 장중 마이애미 헤럴드가 미국이 베네수엘라 내 군사 시설을 공격하기로 결정했으며 언제든 실행 가능하다고 보도하자, 안전자산 선호가 재부각되며 T-노트는 낙폭을 대부분 회복했다. 더불어 미 정부 셧다운 장기화는 고용 감소, 소비 둔화, 성장 약화를 통해 연준의 추가 인하 여지를 넓힐 수 있다는 점에서 채권 가격의 하방을 방어하고 있다.
유럽 국채 수익률은 하락했다. 독일 10년 분트는 -1.0bp 내려 2.633%, 영국 10년 길트는 -1.4bp 하락한 4.409%를 기록했다. 유로존 10월 CPI는 전년동월대비 2.1%(9월 2.2%)로 예상치에 부합했고, 근원 CPI는 전년동월대비 2.4%로 예상(2.3%)보다 높았으며 전월과 동일했다. 독일 9월 소매판매는 전월대비 +0.2%, 전년동월대비 +2.8%로 각각 컨센서스(+0.2%, +2.7%)를 소폭 상회했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 확률을 4%로 반영 중이다.
종목별 동향(미국)
아마존닷컴(AMZN)은 3분기 순매출 1,801억7,000만 달러로 컨센서스 1,778억2,000만 달러를 상회했고, 4분기 순매출 가이던스 2,060억~2,130억 달러(중간값 2,095억 달러)는 시장 중간 예상 2,084억5,000만 달러를 웃돌아 +9% 이상 상승 마감했다.
브라이트하우스 파이낸셜(BHF)은 파이낸셜타임스가 아쿠아리안 홀딩스의 인수 협상 막바지 소식을 전하며 +25% 이상 급등했다.
트윌리오(TWLO)는 4분기 매출 가이던스 131억~132억 달러로 컨센서스 129억 달러를 상회해 +20% 이상 상승했다.
클라우드플레어(NET)는 연간 매출 전망을 211억~212억 달러에서 214억 달러로 상향, 컨센서스 212억 달러를 넘어 +14%대 상승했다.
웨스턴디지털(WDC)은 1분기 순매출 28억2,000만 달러로 예상 27억3,000만 달러를 상회해 +8% 이상 상승했다.
레딧(RDDT)은 3분기 일간 활성 사용자(DAU) 1억1,600만 명을 발표, 예상 1억1,416만 명을 상회하며 +8% 이상 상승했다.
코인베이스(COIN)는 3분기 총매출 18억7,000만 달러로 컨센서스 18억 달러를 상회해 +5% 이상 상승했다.
고대디(GDDY)는 3분기 매출 13억 달러로 컨센서스 12억3,000만 달러를 상회하고, 연간 매출 가이던스를 489억~494억 달러에서 493억~495억 달러로 상향하며 +5% 이상 상승했다.
덱스컴(DXCM)은 연간 조정 매출총이익률 가이던스를 62% → 61%로 하향(컨센서스 61.8%)하며 -14%대 급락, S&P 500과 나스닥 100 내 하락률 1위를 기록했다.
모토로라 솔루션즈(MSI)는 4분기 조정 EPS 4.30~4.36달러 제시로 중간값이 컨센서스(4.35달러)에 못 미쳐 -5% 이상 하락했다.
아서 J 갤러거(AJG)는 3분기 매출 33억3,000만 달러로 컨센서스 34억9,000만 달러에 못 미쳐 -4% 이상 하락했다.
잉어솔랜드(IR)는 연간 조정 EPS 가이던스를 3.34~3.46달러 → 3.25~3.31달러로 하향하며 -3% 이상 하락했다.
백스터 인터내셔널(BAX)은 아거스리서치가 투자 의견을 매수에서 보유로 하향해 -3% 이상 하락했다.
FMC 코퍼레이션(FMC)은 웰스파고가 비중확대에서 시장비중으로 낮추며 -2%대 하락했다.
주요 실적 예정(2025년 11월 3일) — 클로락스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트만 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래버러토리즈(IDXX), 로우스(L), 온 세미컨덕터(ON), 팔란티어(PLTR), 피너클 웨스트 캐피털(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬즈(VRTX), 윌리엄스 코스(WMB)
발행일 현재, 리치 아스플런드(저자)는 본문에 언급된 증권에 대해 직·간접적 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 기사 내 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적에 한정된다. 상세한 디스클로저 정책은 바차트 웹사이트의 관련 정책을 참조하면 된다.
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용어 해설
• E-미니 선물: 표준 지수선물의 축소판으로, 개인과 기관의 지수 노출 관리에 널리 활용된다. 거래 단위가 작아 유동성이 풍부하고 호가 스프레드가 상대적으로 촘촘한 편이다.
• MNI 시카고 PMI: 중서부 제조업 동향을 보여주는 지표로 50을 기준으로 경기 확장(50 이상)·수축(50 미만)을 판별한다.
• 기대 인플레이션(BEI): 물가연동국채(TIPS)의 수익률을 통해 추정하는 인플레이션 기대 수준으로, 명목채 수익률에서 TIPS 수익률을 뺀 값이다.
• 상대관세(Reciprocal tariffs): 상대국 관세 수준에 맞춰 상호적으로 부과하는 관세를 의미한다. 합법성은 미국 내 사법 판단에 좌우된다.
• 안전자산 선호: 지정학 리스크나 경기 불확실성 확대 시 채권·금 등 상대적으로 안정적 자산으로 자금이 이동하는 현상이다.
기자 해설 및 전망
이번 랠리는 실적 서프라이즈의 폭과 폭넓음이 시장을 견인하고 있음을 재확인시켰다. 메가캡 기술주의 탄력은 지수 레벨을 견인하지만, 연준 인사들의 매파 기울기와 12월 FOMC를 둘러싼 베이시스 리스크가 상단을 누르는 구조다. 여기에 트럼프-시진핑 간 관세 휴전 연장은 교역 불확실성 완화로 밸류에이션 프리미엄을 지지할 수 있으나, 연방대법원의 상대관세 판단(11월 5일)과 연방정부 셧다운 장기화는 이벤트 리스크로 남아 있다.
채권 측면에서는 헤드라인 인플레이션 둔화에도 근원물가와 임금의 하방 경직성이 여전해 단기 금리 인하 기대의 속도를 제약한다. 다만 경기 민감 지표의 약화와 셧다운 파급, 지정학 불확실성은 국채의 완만한 수요를 유지시킬 공산이 크다. 주식은 실적 대비 밸류에이션 재평가 구간에서 종목 간 변동성이 확대될 전망이며, 단기적으로는 실적 가이던스 상향과 현금흐름 개선을 제시하는 기업에 매수 선호가 집중될 것으로 보인다.
결론적으로, 실적 모멘텀이 상승장을 견인하되, 연준 커뮤니케이션, 관세·사법 변수, 셧다운 등 복합 리스크가 밸류에이션 상단을 제한하는 국면이다. 투자자들은 11월 5일 대법원 공개 변론, 12월 9~10일 FOMC, 그리고 대형주의 4분기 가이던스 업데이트를 주시할 필요가 있다.
주1) bp는 베이시스 포인트로 1bp = 0.01%p를 의미한다.
