[시장 종합] 미국 달러 인덱스(DXY)가 0.27% 상승하며 2.75개월 만의 최고치를 경신한 반면, 금·은 가격은 약세로 돌아섰다. 반등의 직접적 촉매는 미국 연방준비제도(Fed) 지역 총재들의 잇따른 매파(hawkish) 발언이었다.
2025년 11월 2일, 바차트(Barchart) 통신 보도에 따르면 제프 슈미트 캔자스시티 연은 총재, 로리 로건 댈러스 연은 총재, 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 ‘금리 인하 반대’ 이유를 구체적으로 제시하며 시장의 조기 완화 기대를 꺾었다. 같은 날 발표된 10월 MNI 시카고 구매관리자지수(PMI)가 예상치(42.3)보다 높은 43.8을 기록한 점도 달러 강세를 거들었다.
■ 연준 인사들의 발언 요약
• 제프 슈미트: “노동시장은 균형을 이루고 있고 물가가 여전히 높다.”
• 로리 로건: “인플레이션이 예상보다 빠르게 떨어진다는 명확한 증거 없이는 12월 금리 인하는 어렵다.”
• 베스 해맥: “물가 목표 복귀를 돕기 위해 일정 수준의 제약적 통화정책을 유지해야 한다.”
세 인사의 발언은 사흘 전 제롬 파월 의장이 “12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서의 인하는 기정사실이 아니다“라고 못 박은 흐름과 동일선상에 있다. 이러한 매파적 기류에도 불구하고, 주식시장이 상승하며 위험자산 선호가 회복된 점은 달러 추가 상승폭을 제한했다.
■ 금·은 시장 동향
12월물 금 선물은 온스당 19.40달러(-0.48%) 하락한 1,XXX달러에, 12월물 은 선물은 0.456달러(-0.94%) 떨어진 2X.XX달러에 각각 마감했다. 장 초반에는 세계 중앙은행의 3분기 금 매입(220톤, 전분기 대비 28% 증가) 소식이 지지력을 제공했으나, 달러 인덱스가 장중 고점을 높이자 투자자들은 차익실현에 나섰다.
또한 미·중 통상 긴장 완화로 안전자산 수요가 감소했고, 중국 10월 제조업 PMI가 49.0으로 6개월 만에 최저치를 기록하면서 산업용 귀금속 수요 둔화 우려가 은 가격에 추가 압력을 가했다.
■ 외환 시장 세부 흐름
EUR/USD는 0.33% 하락하며 2.75개월 저점으로 밀렸다. 유로존 10월 소비자물가지수(CPI)가 전년 대비 2.1%로 둔화되고, 핵심 CPI가 2.4%로 시장 예상(2.3%)을 상회했지만, 달러 강세를 상쇄하진 못했다. 시장은 유럽중앙은행(ECB)이 이미 긴축 사이클을 마무리한 반면, 연준은 2026년 말까지 총 100bp 이상의 추가 인하를 단행할 가능성이 있다고 본다.
한편 USD/JPY는 0.03% 하락하며 전일 기록한 8.5개월 달러 고점 부근에서 조정받았다. 일본 9월 산업생산이 2.2% 상승(7개월 만에 최대)하고, 도쿄 10월 CPI가 2.8%로 예상치(2.4%)를 웃돌아 일본은행(BOJ) 정책에 매파적 시그널을 더했다. 다만 9월 소매판매(+0.3%)가 예상(0.8%)을 밑돌아 엔화 강세 폭은 제한됐다.
■ 파생·채권 시장 시사점
스왑시장은 12월 FOMC에서 25bp 인하 확률을 63%로 반영하고 있으며, 2026년 말까지 총 82bp 인하를 기대한다. 그러나 일각에선 “미국 정부 셧다운이 길어질수록 경제 충격이 커져 연준이 더 공격적으로 인하할 수밖에 없다”는 의견도 제시된다.
용어 해설: 달러 인덱스(DXY)는 여섯 개 주요 통화 대비 달러 가치를 측정하는 지수로, 국제 외환시장의 위험 선호·회피 흐름을 간명하게 보여준다. MNI 시카고 PMI는 제조업과 서비스업을 한데 묶어 시카고 지역의 경기 흐름을 파악하는 선행지표이며, 50을 넘으면 경기확장, 50 미만이면 위축을 뜻한다.
■ 기자 시각
연준 위원들의 연쇄적 매파 발언은 ‘인플레이션 파이터’로서의 의지를 재확인한 셈이다. 그러나 물가 둔화 속도가 가팔라지는 국면에서 추가 긴축이 ‘정책 오류’가 될 수 있다는 지적도 만만치 않다. 따라서 12월 FOMC 전까지 발표될 10월 고용·11월 CPI 결과가 달러 방향성을 결정짓는 핵심 변수가 될 전망이다.
귀금속 시장에서는 중앙은행 매입과 지정학적 불확실성이 단기 하방 경직성을 제공하지만, 주식시장의 사상 최고치 경신과 ETF 자금 유출이 맞물리면서 당분간 박스권 변동성이 이어질 것으로 예상된다. 투자자들은 달러·금리·지정학 세 축의 상관관계 변화를 면밀히 주시할 필요가 있다.
