Investing.com에 따르면, 미국이 부과한 대(對)수입 관세가 영국 경제 성장률을 억누르고 있으며, 중기적으로는 인플레이션을 끌어내릴 가능성이 있다는 분석이 제기됐다.
2025년 10월 23일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 영란은행(BoE) 통화정책위원회(MPC) 위원인 스와티 딘그라(Swati Dhingra)는 더블린에서 열린 아일랜드 중앙은행 주최 연구 콘퍼런스 기조연설에서 이같이 밝혔다.
딘그라 위원은 “관세는 글로벌 수요 둔화라는 경로를 통해 2025년 영국 경제에 가장 큰 영향을 줄 것으로 보인다”면서, “이는 전체 성장률을 낮추는 동시에 물가에 일정 수준의 하방 압력을 가할 것”이라고 설명했다.
그는 이어 “관세로 인한 무역 혼란이 길어질수록 영국뿐 아니라 세계 경제 전반의 성장 동력이 약화될 소지가 크다”며 “수입 비용 상승과 공급망 병목이 맞물리면 기업들은 생산과 투자 계획을 보수적으로 조정할 수밖에 없다”고 덧붙였다.
‘관세(tariff)’란?
관세는 정부가 해외에서 들여오는 상품에 부과하는 세금이다. △자국 산업 보호 △무역수지 개선 △정치·외교적 협상 카드 등 다양한 목적이 있으나, 소비자 가격 상승·교역 위축·글로벌 공급망 교란이라는 부작용을 동반할 수 있다.
“관세는 성장률을 끌어내리는 동시에 소비자·생산자 물가 모두에 차별적인 영향을 준다” — 스와티 딘그라, 2025.10.23
딘그라 위원은 금리정책에 대해서도 비판적인 시각을 유지했다. 그는 지난해부터 보다 신속한 금리 인하를 주장해온 대표적 ‘비둘기파’로, “과도하게 높은 기준금리가 장기간 유지되면 생산설비 투자와 연구개발 지출이 위축돼 장기 인플레이션 압력을 오히려 높일 수 있다”고 경고했다.
현재 영란은행은 2008년 금융위기 이후 최고 수준인 은행금리 5.25%를 유지하고 있다. 시장에서는 2026년 상반기 이전 금리 인하 여부를 두고 기대와 우려가 교차한다. 투자은행(IB)들은 “성장 둔화 리스크가 선결 변수”라며 딘그라 위원의 견해에 일정 부분 공감하는 분위기다.
아일랜드 더블린에서 열린 이번 행사에는 EU·영국·미국 중앙은행 관계자 및 학계 전문가 250여 명이 참석했다. 패널들은 무역정책 변화가 통화정책과 실물경제에 미치는 파급효과를 주제로 심도 있는 토론을 벌였다.
영국 GDP 성장률 추세(ONS 자료)
2023년 0.6% → 2024년 0.4% → 2025년 전망치 0.3%
딘그라 위원은 “관세 요인이 반영되면 0.1%p 추가 하락 가능성”을 시사했다.
시장 참여자들은 ‘관세 효과’가 실물지표에 본격적으로 반영될 시점을 2025년 2분기 이후로 본다. 특히 제조업 PMI와 소매판매 지표가 조정될 경우, 영란은행이 기준금리 인하 카드를 앞당길 여지가 있다는 전망도 나온다.
다만 일부 학자들은 “관세 인상에 따른 수입대체 효과가 영국 내 생산과 고용에 긍정적으로 작용할 수 있다”며 딘그라 위원의 ‘성장 둔화·물가 하락’ 시나리오에 반론을 제기했다. 이에 대해 딘그라 위원은 “관세비용은 소비자에게 전가되는 비중이 크기 때문에 장기적으로는 실질소득에 부담으로 작용할 공산이 더 높다”고 맞섰다.
전문가들은 브렉시트 이후 영국 교역 환경도 변수로 지목한다. 유럽연합(EU)과의 무역협정 재협상이 지연되는 상황에서 미국·중국 등 주요 파트너의 보호무역 기조가 강화되면, 영국 수출기업의 비용 구조가 더욱 악화될 것이라는 관측이다.
실물경제 파급 메커니즘
① 관세 인상 → ② 수입가격 상승 → ③ 가계·기업 구매력 저하 → ④ 총수요 감소 → ⑤ 성장률 둔화 ↔ ⑥ 공급 충격 완화에 따른 중장기 물가 하락
한편, 세계무역기구(WTO)는 2024년 보고서에서 “글로벌 보호무역 조치가 2009년 대비 3배 이상 증가했다”고 지적했다. 시장에서는 영란은행이 향후 통화정책 결정 시 무역정책 변수를 한층 더 상세히 고려할 것으로 보고 있다.
이번 발언은 초(超)국가적 요인—특히 미국의 ‘인플레이션 감축법(IRA)’·‘반도체법(CHIPS Act)’—과 맞물려, 영국 경제 리스크를 진단하는 잣대를 국내 통화정책 프레임에서만 볼 수 없다는 문제의식을 반영한다.
궁극적으로, 영란은행의 정책 방향은 ‘성장 vs 물가’ 간 균형을 재정립하는 과정에서 추가적인 데이터 의존적 접근을 취할 것이라는 전망이다. 내년 초 공개될 통화정책보고서(MPR)가 관세·무역환경 변수에 대해 어떻게 서술할지가 향후 기대 인플레이션 형성에도 영향을 줄 것으로 보인다.
