【환율·귀금속 시장 동향】
미국 달러 지수(DXY)가 10월 10일 목요일(현지시간) 0.63% 상승하며 약 2.25개월 만의 최고 수준을 기록했다. 국채 금리 상승과 주식시장 약세가 복합적으로 작용해 달러에 대한 유동성 수요가 늘어난 결과다.
2025년 10월 10일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 이날 달러 강세는 연방준비제도(Fed) 이사 마이클 바가 추가 금리 인하에 신중해야 한다고 밝힌 매파적(hawkish) 발언 이후 더욱 가속화됐다. 프랑스와 일본의 정치적 불확실성 또한 유로화와 엔화 약세로 이어져 달러 강세를 뒷받침했다.
■ 미국 정부 셧다운의 역풍
미 연방정부 셧다운은 2주 차에 접어들었으며, 경제 전반에 부정적 영향을 미쳐 달러에는 잠재적 약세 요인으로 작용하고 있다. 시장 참여자들은 장기화 시 경제 성장 둔화를 경계하고 있다.
■ 연준 인사 발언
마이클 바 이사는 관세가 지속적인 인플레이션 압력을 야기할 가능성을 언급하며 “추가 금리 인하에 매우 신중해야 한다”고 강조했다.
뉴욕 연은(聯銀) 총재 존 윌리엄스도 “경제가 예상대로 전개되고 인플레이션률이 3% 내외, 실업률이 4.3%를 상회한다면 올 연말 금리 인하를 지지할 것”이라고 말했다. 그는 “노동시장의 하방 위험이 커지면 인플레이션 상방 위험은 일부 완화된다”는 견해도 밝혔다.
선물·스왑 시장은 10월 28~29일 FOMC에서 0.25%p(25bp) 금리 인하 가능성을 약 95%로 반영하고 있다.*bp(basis point)는 0.01%p를 의미
■ 유로화: 독일 지표 부진·프랑스 정치 리스크
EUR/USD 환율은 0.64% 하락하며 2.25개월 만에 최저치를 기록했다. 독일 8월 수출 -0.5%·수입 -1.3% (전월 대비)라는 예상 하회 지표가 유로 약세를 심화시켰다. 프랑스에서는 마크롱 대통령이 11일(금) 저녁까지 신임 총리를 임명할 것이라고 밝혀 조기 총선 가능성을 일단 진화했으나, 여전히 정치 불확실성이 남아 있다.
한편 9월 10~11일 ECB 회의 의사록은 “상방 인플레이션 리스크가 현실화하면 현행 금리 동결이 필요하다”는 완만한 매파적 메시지를 내놨다. 이에 따라 10월 30일 정책회의에서 ECB가 25bp 인하에 나설 확률은 스왑 시장에서 불과 1%로 평가된다.
■ 엔화: 일본 LDP 대표 교체와 BOJ 긴축 기대 약화
USD/JPY는 0.30% 올라 7.75개월 만의 엔화 최저치를 기록했다. 이는 다카이치 사나에 의원이 집권 자민당(LDP) 대표 선거에서 깜짝 승리하며 차기 총리로 유력해진 영향이 크다. 시장은 그가 완화적 재정·통화정책을 선호해 일본은행(BOJ)의 조기 금리 인상 시점을 늦출 것으로 보고 있다. 국채 공급 확대 우려와 미 국채 금리 상승도 엔화 약세를 부추겼다.
다만 동향을 일부 상쇄한 요인도 있다. 9월 일본 기계공구 주문은 전년 대비 9.9% 증가해 6개월 만의 최대폭을 기록했다. 또한 10년 만기 일본 국채 수익률이 1.701%로 17년 최고치를 찍으며 금리 차 축소가 일부 진행됐다.
■ 금·은 가격 급락
12월물 금 선물(GCZ2)은 -2.41%(–97.90달러) 하락, 은 선물(SIZ2)도 -3.76%(–1.85달러) 밀렸다. 달러 강세와 글로벌 채권금리 상승, 그리고 이스라엘·하마스 휴전 소식에 따른 안전자산 수요 감소가 복합적으로 작용했다.
연준의 매파 발언이 밝힌 뒤 귀금속 롱 포지션 청산이 가속화되면서 은 가격은 사상 최고가 근방에서 급락했다. 전일(9일) 최근월물(V25) 금은 트로이온스당 4,049.20달러로 사상 최고치를 찍었으나, 하루 만에 되돌림이 나타났다.
그럼에도 불구하고, 미 정부 셧다운 장기화·프랑스 내각 개편·일본 정치 변화 등 지정학적 불확실성은 여전히 안전자산 수요를 유지하고 있다. 특히 중국 인민은행(PBOC)이 9월까지 11개월 연속 금 보유를 늘리고, 폴란드 중앙은행 역시 “금 비중을 4분의 1까지 확대 중”이라고 밝히는 등 중앙은행 매수는 가격 하단을 지지하는 요인으로 평가된다.
■ 용어·지표 해설
• bp(베이시스포인트): 금리 변동 폭을 나타내는 단위로 1bp는 0.01%p다.
• 달러 인덱스(DXY): 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지표다.
• 스왑시장 확률: 금리 스왑 가격을 바탕으로 계산한 중앙은행 정책금리 변동 기대치를 말한다.
※ 본 기사에서 언급된 모든 수치와 정보는 정보 제공 목적이며, 필자 및 관계자는 해당 증권에 직·간접적으로 투자하지 않았다고 밝혔다.
