[환율·귀금속 마켓 인사이트] 미국 달러 인덱스(DXY)는 3일째 이어진 미 연방 정부 셧다운 여파 속에 하락세를 이어갔다. 달러 약세는 유로화 강세와 엔화 혼조, 귀금속 가격 급등으로 이어지며 글로벌 자산시장의 주요 변수로 부상했다.
2025년 10월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러 인덱스는 전장 대비 -0.12% 내려갔다. 시장은 셧다운 장기화가 미국 국내총생산(GDP) 성장률 둔화로 이어질 가능성을 경계하고 있으며, 이는 통화가치에 부정적이라는 인식이 확산되고 있다.
셧다운 여파와 함께 발표된 9월 ISM 서비스업 지수는 50.0으로 4개월 만의 최저치를 기록하며 전망치(51.7)를 크게 하회했다. 같은 기간 가격지불지수는 69.4로 예상보다 상승해 인플레이션 압력이 여전히 강하다는 점을 시사했다. 한편 수정치가 발표된 9월 S&P 글로벌 종합 PMI는 53.9로 기존 53.6에서 상향 조정돼 경기 위축 우려를 일부 상쇄했다.
연방준비제도(Fed) 위원들의 매파적 발언도 주목됐다. 시카고 연은 총재 오스턴 굴스비는 “인플레이션이 다시 고개를 들고 있는 가운데 노동시장도 약화되고 있어, Fed가 조기·과도한 금리인하를 단행하기엔 난처한 상황”이라고 경고했다. 댈러스 연은 총재 로리 로건 역시 “현 시점에서 추가 금리인하에 신중해야 한다”고 강조했다. 두 발언은 장중 달러 낙폭을 부분적으로 축소시키는 역할을 했으나, 셧다운·지표 부진 효과를 상쇄하기엔 역부족이었다.
금리선물시장에서 10월 28~29일 FOMC 회의에서의 0.25%p 인하 가능성은 97%로 가격 반영됐다. 이는 투자자들이 “Fed가 올해 안에 두 차례 추가 인하를 단행할 것”이라 보는 시각과도 일치한다.
유로화, 통화정책 차별화로 상승폭 확대
같은 날 EUR/USD 환율은 +0.22% 오르며 달러 약세의 반사이익을 누렸다. 유로존 9월 PPI(생산자물가)가 전년 대비 -0.6%로 9개월 만의 최대 감소폭을 기록했음에도, ECB 정책위원 피에르 완슈가 “현재 정책금리는 물가안정을 위한 ‘완벽한 조정’ 상태”라고 언급하면서 매파적 인상을 남겼다.
시장 참가자들은 ECB가 이미 인하 사이클의 상당 부분을 마무리했다고 평가하는 반면, Fed는 연내 두 차례 인하가 예상돼 정책 스프레드가 유로 강세 요인으로 작용하고 있다. 금리스왑 시장은 10월 30일 ECB 회의에서의 25bp 인하 가능성을 1% 미만으로 보고 있다.
엔화, 지표 부진·BOJ 완화 기조에 약세…JGB 금리 상승은 방어막
달러/엔(USD/JPY)은 +0.15% 올라 엔화가치가 하락했다. 일본 8월 실업률이 2.6%로 13개월래 최고치로 상승한 데다, 우에다 가즈오 일본은행(BOJ) 총재가 “완화적 금융조건을 유지하는 것이 중요하다”고 강조해 통화정책 정상화 기대를 후퇴시켰다.
다만 10년물 일본국채(JGB) 수익률이 1.675%로 17년 만의 최고치를 기록하며 엔 매도세를 일정 부분 차단했다. 또한 집권 자민당 총재 선거를 앞둔 포지션 정리성 매수(쇼트 커버링)가 엔화 방어 요인으로 작용했다.
용어 해설
• ISM 서비스업 지수: 미국 공급관리협회(ISM)가 매달 발표하는 서비스업 경기 선행지표로, 50 이상이면 경기 확장, 50 미만이면 수축을 의미한다.
• PMI(구매관리자지수): 기업 구매담당자를 대상으로 한 설문을 토대로 경기 확대·축소를 판단하는 국제 표준지표다.
• 셧다운: 연방정부 예산안이 의회를 통과하지 못해 정부 기능이 부분적으로 정지되는 상태를 말한다. 공무원 임금 지급 지연, 통계 발표 차질 등 경제 전반에 영향을 미친다.
귀금속, 안전자산 선호에 ‘랠리’…은 14년來 최고
12월물 금 선물은 +1.05%(+40.80달러) 상승했고, 은 선물은 +3.45%(+1.593달러) 급등해 최근월 기준 14년 만의 최고가를 기록했다. 셧다운 장기화와 달러 약세, 미·중 무역갈등·지정학적 리스크가 안전자산 수요를 자극했다.
특히 최근 3년 최고치를 기록한 금·은 ETF 보유량이 가격 상승을 견인했다. 한편 지난 수요일(10월 1일) 최근월물 금 가격은 트로이온스당 3,891.90달러로 사상 최고치를 경신했다.
전문가 시각 및 향후 전망
필자는 셧다운이 장기화될 경우, 11월 중순까지 소비·투자심리가 동반 위축되며 4분기 미국 GDP 성장률이 0.3~0.5%p 추가 하락할 가능성을 배제할 수 없다고 본다. 이는 달러지수 100선 이탈 리스크를 고조시키는 한편, 유로·엔·귀금속 등 대안자산에 대한 자금 재배치를 가속화할 전망이다.
다만 금리인하 기대가 이미 상당 부분 선반영됐다는 점에서, 10월 FOMC 이후에는 ‘재료 소멸’에 따른 달러 반등 가능성도 열려 있다. 시장은 즉각적 대응보다 정책 불확실성 해소 여부와 지표 흐름을 병행 모니터링할 필요가 있다.
