[환율·귀금속 동향] 미 연방정부 셧다운이 3일째 이어지면서 달러 인덱스가 하락하고, 안전자산 선호가 확대된 가운데 금·은 가격이 급등했다.
2025년 10월 4일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 뉴욕 외환시장에서 달러 인덱스(DXY00)는 전일 대비 -0.12% 하락했다. 셧다운 장기화가 미국 경제 성장 정체와 GDP 둔화 우려로 이어지며 달러 수요를 위축시킨 데 따른 결과다.
■ 달러 약세의 직접적 배경1
미 정부가 예산안 합의에 실패해 3일째 셧다운 상태에 돌입하자, 투자자들은 미국의 행정 공백이 경제활동 정체로 이어질 가능성을 우려했다. 셧다운이 길어질수록 4분기 성장률이 둔화될 것이라는 전망이 확산되면서 달러는 지속적인 매도 압력을 받았다.
같은 날 발표된 9월 ISM 서비스업 지수는 50.0으로 전월 대비 2.0포인트 하락해 4개월 만의 최저치를 기록했다. 시장 예상치 51.7을 크게 밑돌면서 경기 둔화 시그널이 강화됐다. 반면 서비스업 가격지불지수는 69.4로 전월 대비 상승해 인플레이션 불씨가 완전히 꺼지지 않았음을 시사했다.
시카고 연은 오스턴 굴스비 총재는 “인플레이션이 다시 오르고 고용 지표가 둔화하는 가운데, 연준이 과도하게 선제적 금리인하에 나서는 것은 위험하다”고 경고했다.
댈러스 연은 로리 로건 총재 역시 “물가가 목표치와 여전히 괴리가 큰 만큼, 추가적인 금리인하에는 신중해야 한다”고 밝혔다. 두 총재의 매파적 발언은 달러 낙폭을 일부 제한했으나, 시장은 여전히 10월 28~29일 FOMC에서 25bp 인하 가능성을 97%로 가격에 반영하고 있다.
■ 유로·엔·귀금속 시장 움직임
같은 날 유로/달러(EUR/USD)는 달러 약세에 힘입어 0.22% 상승했다. 유럽중앙은행(ECB) 집행이사 피에르 윈쉬는 “현 통화정책 기조가 물가 2% 목표 달성에 적합하다”며 매파적 입장을 견지했다. 다만 유로존 9월 생산자물가지수(PPI)가 전년 대비 -0.6%로 9개월 만의 최대 하락 폭을 기록해, 유로 강세를 제한했다.
시장 참가자들은 ECB가 사실상 금리인하 사이클을 마무리한 반면, 연준은 연내 추가 두 차례 인하가 불가피할 것으로 보고 있어 통화정책 괴리(디버전스)가 유로의 상대적 강세 요인으로 작용하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 0.15% 상승(엔 약세)했다. 일본 8월 실업률이 2.6%로 전월 대비 0.3%p 상승해 13개월 만의 최고치를 기록하며 일본은행(BOJ)의 완화적 스탠스를 뒷받침했다. 구로다 하루히코 총재 후임으로 취임한 우에다 가즈오 총재는 “완화적 금융환경을 유지하는 것이 중요하다”고 언급해 금리 인상 기대를 후퇴시켰다. 다만 10년물 일본국채(JGB) 수익률이 1.675%로 17년 만의 고점을 경신하면서 엔 낙폭은 제한됐다.
■ 안전자산 금·은, 기록적 강세
뉴욕상품거래소에서 12월물 금(GC)은 온스당 1.05% 오른 3,891.90달러로, 최근 사상 최고가 기록을 또다시 경신했다. 같은 만기 은(SI) 선물도 3.45% 급등해 최근물 기준 14년 만의 최고가를 나타냈다.
시장 불안이 장기화하면서 귀금속 ETF로의 자금 유입이 가속화되고 있다. 전일 기준 금 ETF 보유량은 3년 만의 최고치, 은 ETF 보유량은 3년 만의 최고치를 동시 기록했다.
“미·중 관세 갈등, 지정학적 위험, 그리고 백악관과 연준 간 갈등까지 겹치며 투자자들은 역사적 수준의 안전자산 선호를 보이고 있다.” — 시장관계자
■ 용어 해설과 투자 포인트
달러 인덱스(DXY)는 6개 주요 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨디시크로나, 스위스프랑) 대비 달러 가치를 지수화한 것이다. ISM 서비스업 지수는 미국 공급관리협회가 발표하는 경제선행지표로, 50을 기준으로 확장·수축 국면을 가늠한다. PPI는 생산 단계에서의 물가를 뜻하며, 소비자물가(CPI)의 선행지표로 활용된다.
전문가들은 “단기적으로 셧다운이 끝날 때까지 달러 약세·금 강세 구조가 이어질 수 있다”면서도, “연준이 실제로 10월에 금리를 인하하더라도 인플레이션 기대가 재점화될 경우 달러 반등 리스크에 대비해야 한다”고 조언한다.
또한 유로존 물가 둔화가 예상보다 빠르게 진행될 경우, ECB가 시장 예상보다 일찍 비둘기파로 선회할 가능성도 배제할 수 없다. 반면 일본의 경우 장기 금리 상단을 추가로 높일지가 엔 방향성의 핵심 변수로 지목된다.
■ 전망
단기적으로 미국 정치 불확실성과 경기지표 부진이 복합적으로 작용해 위험회피 심리가 강화될 가능성이 크다. 시장은 연준의 데이터 의존적 접근과 ECB, BOJ의 상이한 스탠스 속에서 통화정책 디커플링을 주시하고 있다. 투자자들은 변동성 확대에 대비해 헤지 전략을 재점검할 필요가 있다.
