달러 인덱스(DXY)가 2일 연속 하락세를 보이다 2025년 10월 3일(현지 시각) 장 마감 무렵 반등에 성공해 0.11% 상승 마감했다. 연방준비제도(Fed) 인사들의 매파적(hawkish) 발언이 단기 숏 커버링(Short Covering)을 촉발한 결과다.
2025년 10월 3일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 댈러스 연은의 로리 로건(Lorie Logan) 총재와 시카고 연은의 오스턴 굴스비(Austan Goolsbee) 총재가 “추가 금리 인하에 신중해야 한다”고 발언하면서 달러 매수세가 재차 유입됐다.
당초 달러는 연방정부 셧다운(폐쇄) 이틀째에 접어들며 약세로 출발했다. 여기에 미국 민간 고용 컨설팅사 챌린저, 그레이 & 크리스마스(Challenger, Gray & Christmas)가 발표한 보고서에서 올해 1~9월 누적 감원 계획이 94만 6,426건으로 2020년 이후 최대치를 기록한 것으로 나타나면서 10월 28~29일 FOMC 회의에서의 금리 인하 기대가 커졌기 때문이다.
챌린저 보고서에 따르면 9월 감원 발표 건수는 전년 동월 대비 25.8% 감소한 5만 4,064건이었다. 반면 같은 기간 신규 고용 계획은 20만 5,000건 수준으로 2009년 이후 최저치를 기록했다.
연준 인사 발언과 시장 반응
“인플레이션이 여전히 2% 목표를 상회한다”는 점을 들어 ‘정책 정상화 속도를 늦출 필요가 있다’고 언급한 로건 총재
굴스비 총재 역시 “미국 경제가 여전히 꽤 견조하게(pretty solidly) 성장하고 있으므로, 과도한 선제적 금리 인하를 경계해야 한다”고 밝혔다. 그럼에도 연방기금선물(FF) 시장은 10월 FOMC에서 25bp(0.25%포인트) 인하 확률을 98%로 반영하고 있다.
유로, 엔, 금·은 동향
EUR/USD는 달러 반등 여파로 0.06% 하락했다. 유로존 8월 실업률이 6.3%로 예상치(6.2%)를 상회하며 노동시장 둔화 우려를 키운 점도 유로 약세를 부추겼다. 다만 유럽중앙은행(ECB) 내에서는 “현 금리 수준 유지가 적절하다”는 시각이 우세해 추가 인하 기대는 미미하다.
한편 USD/JPY는 일본 9월 소비자심리지수가 9개월 만에 최고치를 기록하고, 일본 10년물 국채 금리가 1.674%로 17년 만에 최고치를 경신했음에도 불구하고 0.06% 상승했다. 이는 BOJ(일본은행) 우치다 신부총재가 “경제·물가 전망이 실현된다면 점진적 추가 인상에 나설 것”이라고 밝혔지만, 달러 전반의 매수세가 엔화 강세를 상쇄했기 때문이다.
귀금속 시장에서는 12월물 금(COMEX)이 0.75%, 12월물 은이 2.75% 하락했다. 전일 사상 최고가(금 3,891.90달러, 은 14년래 최고치)를 경신했던 것과 대비된다. 달러 반등과 중앙은행들의 매파적 기조가 금·은 가격을 압박했다.
다만 미국 정부 셧다운 지속, 무역 갈등, 지정학적 리스크 등으로 안전자산 수요가 유지되고 있으며, ETF 자금 유입도 이어져 중장기적으로는 금·은 강세 기조가 완전히 꺾이지 않았다는 분석이 나온다.
전문가 해설: 생소한 용어 정리
• 매파(Hawkish)·비둘기파(Dovish): 물가 억제를 위해 금리를 인상하려는 성향(매파)과 경기 부양을 위해 금리를 낮추려는 성향(비둘기파)을 가리킨다.
• 숏 커버링(Short Covering): 주가·환율 하락을 예상하고 매도 포지션을 구축했던 투자자가 손실을 방지하기 위해 되사는 행위다.
• bp(basis point): 금리 변동 단위로 1bp는 0.01%p이다.
• FOMC: 미 연준의 통화정책 결정 기구로, 연 8차례 회의를 통해 기준금리를 결정한다.
• 스왑(Swap) 시장 확률: 파생상품 가격을 통해 시장이 예상하는 정책금리 변화를 역산한 값이다.
편집자 시각 및 전망
가파른 물가 둔화가 확인되지 않는 한, 연준 인사들의 최근 발언은 금리 인하 속도 조절론에 힘을 실어줄 가능성이 크다. 연방정부 셧다운이라는 단기 변수와 노동시장 냉각 조짐이 맞물려 있어 정책 불확실성은 당분간 지속될 전망이다. 시장은 연준의 ‘파월 의장 발언’과 10월 고용보고서 세부 항목에 주목할 필요가 있다.
유로존과 일본도 각각 성장·물가 부진과 장기 저금리 탈피라는 상반된 고민을 안고 있어, 주요 통화 간 정책 디커플링이 확대될 여지가 있다. 이에 따라 외환시장은 변동성 확대 국면이 이어질 수 있다. 투자자라면 실적, 현금흐름, 밸류에이션이 탄탄한 달러 표시 자산과 위험 헤지 수단으로서의 금 비중을 적절히 조정하는 전략이 요구된다.
※ 본 기사는 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 자산에 대한 투자 권유가 아니다. 기사 작성 시점 기준 기자 및 관련 당사자는 언급 종목에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다.
