【서울=뉴스핌】 달러 인덱스(DXY)가 26일(현지시간) -0.31% 하락하며 약세를 보였다.
2025년 9월 26일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 미국 연방준비제도이사회(Fed)가 선호하는 물가 지표인 8월 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수가 시장 예상과 일치하면서 연준의 지속적 완화 기조가 유지될 수 있다는 기대가 작용했다. 이어 미시간대 9월 소비자심리지수 예비치가 4개월 만의 최저치로 하향 수정되면서 달러 매도 압력이 더욱 확대됐다.
다만 8월 개인소비 지출이 전월 대비 0.6% 증가하며 5개월 만에 최대폭을 기록했고, 개인소득도 0.4% 늘어 시장 기대를 웃돌았다. 이러한 견조한 거시 지표는 달러를 일정 부분 지지해 낙폭을 제한했다. 더불어 리치먼드 연은의 톰 바킨 총재는 “연초에 두드러졌던 경기 불확실성이 완화되고 있으며 고용과 인플레이션이 크게 악화될 위험은 제한적”이라고
매파적 발언
을 내놓아 달러 강세 요인으로 작용했다.
1. 거시 지표 & 연준 정책 전망
미 상무부에 따르면 8월 근원 PCE 물가는 전월 대비 0.2%, 전년 대비 2.9% 상승해 컨센서스와 동일했다. 이는 연준이 목표로 하는 2%를 상회하지만 상승률 둔화 추세가 확인된다는 점에서 추가 금리 인하 여지를 남겼다. 연방기금선물 시장은 10월 28~29일 FOMC에서 25bp(0.25%p) 인하 가능성을 86%로 반영 중이다.
한편 미시간대학교가 발표한 9월 소비자심리지수는 55.4에서 55.1로 하향 조정돼 4개월 만에 최저치를 기록했다. 1년 기대 인플레이션은 4.8%→4.7%로, 5~10년 기대 인플레이션은 3.9%→3.7%로 낮아졌다. 이는 가계의 인플레이션 기대가 완만해지고 있음을 시사한다.
투자자들이 자주 혼동하는 용어인 PCE 물가와 CPI(소비자물가지수)는 측정 대상 품목과 가중치가 다르다. PCE는 소비 패턴 변화를 반영해 연준이 정책 판단에 더 중시한다는 점을 알아둘 필요가 있다.
2. 달러ㆍ유로ㆍ엔 시세 동향
EUR/USD 환율은 +0.21% 상승했다. 달러 약세 외에도 ECB(유럽중앙은행)가 금리 인하 사이클을 사실상 종료했다는 시장 인식이 유로화에 우호적으로 작용했다. ECB가 공개한 8월 설문에서 1년 후 물가 기대치가 2.8%(전월 2.6%)로 예상 밖 상승한 점도 매파적 요인이다.
USD/JPY 환율은 -0.11% 하락했다. 달러 약세에 힘입어 엔화가 1.75개월 만의 최저치에서 반등했으며, 도쿄 9월 소비자물가가 예상보다 부진해 일본은행(BOJ) 정책이 완화적 기조를 유지할 것이란 관측이 확대됐다.
3. 귀금속 시장: 금·은 가격 랠리
12월물 금 선물(티커: GCZ2)은 +0.82%(+30.90달러) 상승했고, 은 선물(SIZ2)은 +1.70%(+0.766달러) 올라 은 계약 기준 사상 최고가를 경신했다. 달러 약세와 완화적 통화정책 기대 → 실질금리 하락 → 금·은 매수라는 전통적 수급 논리가 재차 확인됐다.
투자자들은 안전자산 수요에도 주목한다. 미중 무역마찰, 다음 주 잠재적 연방정부 셧다운, 트럼프 전 대통령의 연준 독립성 공격, 스티븐 미런의 이중직 논란 등 정치·지정학 변수가 불확실성을 키우고 있기 때문이다. ETF 자금 유입도 이어져 금 ETF 보유량은 3년 만의 최고치를 유지 중이다.
다만 주식시장의 랠리와 바킨 총재의 매파 발언이 안전자산 매력을 일부 상쇄했다. 전문가들은 ※『금 가격이 과매수 국면』에 접어들었다는 기술적 지표를 들어 단기 조정 가능성도 경계한다.
4. 시장 전망 및 기자 해설
연준이 10월 회의에서 기준금리를 인하할 가능성은 여전히 높다. 근원 PCE가 둔화하더라도 목표치를 상회하고 있어 ‘보험성 인하’ 이후 추가 완화엔 신중할 수 있다. 반면 ECB는 인하 일정을 사실상 마무리했다는 인식이 강화돼 달러 대비 유로 강세가 지속될 여지가 있다.
투자 전략 측면에서, 단기적으론 달러 약세 국면에서 위험자산 반등, 귀금속 강세 시나리오가 유효하다. 다만 연말로 갈수록 미국 경기지표 변동성, 정치 이벤트(대선 국면) 등이 리스크 요인으로 부상할 가능성이 높아 분산투자가 요구된다.
특히 PCE·CPI·임금지표는 향후 연준 행보를 가늠할 핵심 변수다. 투자자는 매월 발표 일정에 유의하며 포트폴리오 비중을 조절할 필요가 있다.
※ 용어 설명
• PCE(개인소비지출 가격지수): 소비자가 실제 지출하는 모든 품목을 조사해 변동 가중치를 적용, 소비 구조 변화를 반영한다.
• FOMC: 미국 연준의 통화정책 결정기구로 연 8차례 회의를 통해 금리를 결정한다.
• ETF(상장지수펀드): 특정 지수나 자산을 추종하는 펀드가 증권거래소에 상장돼 주식처럼 거래된다.
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