국제 코코아 선물가 반등…ICE 재고 감소·파운드 약세 영향

【시세 동향】
12월물 ICE 뉴욕 코코아 선물(CCZ25)은 19일(현지시간) 전일 대비 10달러(＋0.41%) 오른 1톤당 2,429달러에 마감했다. 같은 달물 ICE 런던 코코아 7번(CAZ25)도 41파운드(＋0.82%) 상승한 5,051파운드로 거래를 마쳤다.

2025년 9월 20일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이날 상승은 ICE가 관리하는 미국 항만 재고가 4.5개월 만의 최저치인 2,022,316포대(1포대≈≈60㎏)로 줄어든 데다 영국 파운드화(GBP/USD)가 2주 만의 최저치로 밀리면서 런던 선물이 추가로 탄력을 받은 것이 직접적인 배경이다. 통상 ^{파운드화 약세→파운드 표시 선물가격 상승→달러 기준 가격에도 간접 상승 압력}이라는 구조가 작동한다.

【생산·기후 변수】
서아프리카 전역에 내린 비가 최근 건조했던 토양 수분을 개선하면서 꽃이 피고 착과가 늘어날 가능성이 제기돼 이번 주 초 코코아 가격에는 하방 압력이 강했다. 그러나 15일 월요일에는 가나·나이지리아 일부 지역의 극심한 가뭄 탓에 코코아 꼬투리가 시들었다는 우려가 부각되며 뉴욕 선물이 2주 만의 고점을 터치하기도 했다.

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【수출 흐름】
세계 최대 산지인 코트디부아르의 수출 둔화는 가격 지지 요인이다. 아이보리코스트 정부 자료에 따르면 현 회계연도(10월 1일~9월 14일) 누적 선적 물량은 182만t으로 전년 대비 5.8% 증가했으나, 지난해 12월 당시 기록했던 35% 급증세와 견주면 속도가 크게 둔화됐다.

【수요 부진·기업 실적】
한편 코코아 가격은 17일 1.75개월래 저점까지 밀리기도 했다. 가격 급등과 일부 관세 부과로 초콜릿 수요가 위축될 것이란 전망이 부담으로 작용했다. 스위스 초콜릿 업체 린트&스프룽리는 7월 실적 발표에서 상반기 판매 급감으로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했다. 벨기에의 바리 칼리바우트 역시 3개월 새 두 번째로 판매량 전망을 낮추며 3~5월 분기 판매가 10년 만의 최대폭인 9.5% 감소했다고 공개했다.

【생산 전망 상·하향 엇갈려】
몽델레즈 인터내셔널은 최근 서아프리카 코코아 나뭇가지에 열린 꼬투리 집계가 5년 평균 대비 7% 많다며 올해 작황이 ‘작년 대비 뚜렷한 개선’ 양상이라고 평가했다. 반면, 세계 5위 생산국 나이지리아의 코코아협회(CAN)는 2025/26 생산량이 전년 대비 11% 감소한 30만5,000t에 그칠 것으로 내다봤다.

【과거 기후 충격 회고】
지난달 가격이 2개월래 고점을 찍은 배경에는 1979년 이후 가장 건조했던 60일이 서아프리카를 강타, 나무 생육이 둔화되고 블랙 팟병(black pod disease)이 가나·나이지리아로 확산된 점이 있었다. 이 질병은 꼬투리를 검게 변색시키며 품질·수량 모두를 크게 훼손하는 대표적 곰팡이성 병해다.

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【품질 이슈】
코트디부아르의 올해 미드 크롭(4~9월 수확) 품질 저하도 가격을 뒷받침한다. 라보뱅크는 “늦은 강우로 꼬투리 비대가 지연됐다”고 진단했으며, 시장 평균 추정치는 40만t으로 전년보다 9% 감소할 전망이다.

【수요 지표: 그라인딩 데이터】
유럽코코아협회(ECA)에 따르면 2분기 유럽 분쇄(그라인딩)량은 33만1,762t으로 전년 대비 7.2% 줄어 예상을 밑돌았다. 아시아코코아협회(CAA) 역시 2분기 지역 분쇄량이 8년 만의 최저치인 17만6,644t으로 16.3% 급감했다고 밝혔다. 북미 분쇄량은 2.8% 감소한 10만1,865t으로 집계됐다.

【공급 지표 & ICCO 전망】
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24년 글로벌 공급 부족 규모를 49만4,000t으로 상향 조정하며 “60년 만의 최대 적자”라고 표현했다. 같은 보고서에서 재고 대비 분쇄 비율(stocks-to-grindings ratio)은 27.0%로 46년 만의 최저치로 내려갔다. 다만 2024/25년에는 4년 만의 흑자(14만2,000t)와 함께 생산량 4.84백만t(＋7.8% y/y)을 예상했다.

【향후 관전 포인트】
업계에서는 10월 시작되는 메인 크롭 수확 결과와 미국·유럽 연말 성수기 초콜릿 판매 동향이 가격의 방향성을 결정할 핵심 변수로 꼽힌다. 또한 파운드·달러 환율, 에너지 가격, 주요 산지 인프라 이슈(항만 파업·물류 병목)도 변동성 요인으로 거론된다.