ICE 재고 감소로 코코아 선물 가격 반등

ICE 뉴욕(12월물) 코코아 선물(CCZ25)이 19일(현지 시각) 0.41% 상승한 10달러(+0.41%)에 마감했고, ICE 런던(12월물) 코코아 선물(CAZ25)도 0.82% 오른 41파운드(+0.82%)로 거래를 마쳤다.

2025년 9월 20일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 코코아 가격은 최근 1.5주 만의 저점에서 회복해 상승 마감했다. 이는 미국 항만에 보관된 ICE 모니터링 코코아 재고가 4.5개월 만에 최저치인 2,022,316포대로 감소한 데 따른 것이다.

특히 런던 시장에서의 상승폭은 파운드화 약세로 더욱 확대됐다. 영국 파운드화(GBP/USD 환율)가 2주 만의 최저치를 기록하면서, 파운드화 기준으로 거래되는 코코아 가격에 상대적인 환율 효과가 작용한 것이다.

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코코아 선물 가격 차트

코코아 시장은 이번 주 들어 서아프리카 지역에 내린 강우로 한때 하락 압력을 받았다. 비 덕분에 건조 상태가 완화되면서 코코아 나무의 개화(開花)가 촉진돼 생산량이 늘어날 가능성이 제기됐기 때문이다.

그러나 가나·나이지리아 일대의 지속적 가뭄이 여전히 일부 작물에 피해를 주고 있다는 점이 상승 요인으로 작용했다. 코코아 꼬투리(팟)가 비 부족으로 시들어 버리는 현상이 보고되고 있다.

서아프리카 수출 흐름·재고 동향

아이보리코스트 정부 자료에 따르면, 10월 1일부터 9월 14일까지 현지 농가가 선적한 코코아 물량은 182만 t으로 전년 대비 5.8% 증가했지만, 지난해 12월의 35% 증가폭에 비하면 증가 속도가 둔화됐다. 이는 공급 타이트닝 우려를 부추겨 가격 지지 요인으로 작용하고 있다.

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반면 수요 위축 신호도 뚜렷하다. 스위스 초콜릿 제조사 린트 & 슈프륄리(Lindt & Sprüngli)는 7월 실적 발표에서 상반기 초콜릿 판매 급감으로 연간 영업이익률 가이던스를 하향 조정했다. 초콜릿 원료 대기업 배리 칼레보(Barry Callebaut) 역시 같은 달 3개월 만에 두 번째로 판매량 전망을 낮췄고, 3~5월 분기 판매량이 9.5% 급감해 10년 만에 최대 폭 감소를 기록했다고 밝혔다.

생산 전망: 국가별 업데이트

• 나이지리아 – 나이지리아 코코아협회는 2025/26 생산량이 전년 대비 11% 감소한 30만5,000t이 될 것으로 전망했다.^{*세계 5위 생산국}

• 가나 – 가나 코코아위원회(COCOBOD)는 2025/26년도 생산량이 65만 t으로 8.3% 증가할 것이라 예측했다.^{*세계 2위 생산국}

• 아이보리코스트 – 올해 중간작(mid-crop) 생산량은 40만 t으로 작년(44만 t) 대비 9% 감소할 것으로 시장은 보고 있다. 라보뱅크는 뒤늦은 강우로 품질 저하가 발생했다고 분석했다.

또한 국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 보고서에서 2023/24 글로벌 코코아 공급 부족 규모를 494,000t으로 상향 조정해 60여 년 만의 최대 결손을 기록했다고 밝혔다. 재고 대 분쇄율(Stocks-to-Grindings Ratio)은 27.0%로 46년 만의 최저치를 나타냈다. 다만 2024/25 시즌에는 142,000t의 공급 과잉(흑자)을 전망하고, 생산량이 7.8% 늘어난 484만 t에 이를 것으로 내다봤다.

시장 전문 해설: 그라인딩·블랙팟병은 무엇인가?

그라인딩(Grinding)은 코코아 원두를 분쇄해 초콜릿 베이스로 가공하는 공정을 뜻한다. 분쇄량 지표는 실제 수요를 가늠하는 핵심 지표로 사용된다.

한편 블랙팟병(Black Pod Disease)은 진균성 질병으로, 고온·다습 환경에서 코코아 꼬투리가 검게 썩는 현상이다. 생산량과 품질에 큰 악영향을 미쳐 가격 변동 요인으로 꼽힌다.

분쇄(Grindings) 지표 둔화

7월 17일 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 분쇄량이 331,762t으로 전년 대비 7.2% 감소했다고 발표했다(시장 예상 –5% 대비 부진). 아시아 코코아협회(CCA)는 2분기 아시아 분쇄량이 176,644t으로 16.3% 급감해 8년 만의 최저치를 기록했다고 밝혔고, 북미 분쇄량은 101,865t으로 2.8% 감소해 상대적으로 작은 폭의 감소세를 보였다.

시장 영향 및 전망

전문가들은 재고 감소와 작황 불확실성이 단기적 가격 상승 압력을 제공하나, 수요 위축과 향후 작황 개선 전망이 중장기 조정 요인이 될 수 있다고 진단한다. 추가로, 파운드화·달러화 환율 변동성은 런던·뉴욕 시장 모두에 실시간 가격 스프레드를 확대시키고 있어, 환헤지 전략이 중요하다는 분석이 나온다.