◆ 서두 요약

미국 증시는 연준의 추가 완화 기대로 사상 최고치를 재차 경신한 뒤 중기구간 진입을 목전에 두고 있다. 다우 4만선 안착, S&P500 5,300선 상향 돌파, 나스닥100 2만선 돌파는 ‘경기 연착륙+AI 모멘텀’이 결합된 결과다. 그러나 ① 트럼프발 관세 재부과, ② 미 국채 10년물 금리 상단(4.1%대), ③ 반도체 밸류에이션 부담, ④ 글로벌 자금 유출입 흐름 등이 향후 4~6주(=중기)에 걸쳐 변동성을 키울 요인으로 부각된다.

1. 최근 시장 상황 및 핵심 이슈

지수 레벨 : S&P500 5,372p(+16% YTD), 다우 40,527p(+13%), 나스닥100 20,122p(+35%)
금리·달러 : 美 10년물 4.14%, 달러지수 97.2(+2주 최고)
유동성 : 미국 주식형 펀드 431억 달러 순유출(차익 실현), 채권형 73억 달러 순유입(방어적 이동)
섹터 강세 : 반도체(엔비디아 3%↑, 인텔 22%↑), 소형주(러셀2000 고점 돌파), 뱅크(금리 인하 수혜)
섹터 약세 : 필수소비재·유틸리티(경기 민감 선호 교체), 일부 헬스케어·바이오(실적 공백)

핵심 뉴스 흐름을 표로 정리하면 다음과 같다.

날짜	이슈	요약	시장 영향
9/18	연준 0.25%p 인하	연내 추가 0.25%p 두 차례 시사	주가↑ 채권가격↓
9/19	엔비디아·인텔 50억 달러 파운드리 협력	인텔 22% 급등, SOX지수 사상 최대폭 상승	반도체·AI 랠리
9/19	트럼프·시진핑, 틱톡 딜 협상 최종 통화	플랫폼 차단 리스크 축소 전망	커뮤니케이션 서비스 ↑
9/19	그레이스케일 ‘Crypto 5 ETF’ 상장	BTC·ETH 등 분산 ETF 출범	코인 관련주 변동성 확대
9/19	Paramount Skydance, WBD 인수가 22~24달러 검토	미디어 M&A 기대감	WBD +1.5%

2. 경제지표 리뷰

고용·물가
· 주간 신규실업수당 청구 23만1천 건(예상 24만)
· 8월 컨퍼런스보드 선행지수 -0.5%(4개월 최저)
· 8월 헤드라인 CPI 3.3% YoY, 근원 2.7% YoY(연준 목표 상회)

주목

소비·제조업
· 필라델피아 연은 제조업지수 23.2(8개월 최고)
· 8월 소매판매 MoM +0.2%(자동차·가솔린 제외 +0.4%)

해석 : 고용·제조업은 예상보다 탄탄하지만 선행지표는 둔화, 물가는 목표 초과 → “추가 완화 여지는 있으나 속도는 점진적”이라는 메시지와 일치.

3. 기술적 분석

아래 차트 1은 S&P500 선물 일봉이다. 5,000p 돌파 뒤 3주간 상승 쐐기형(확장형)을 형성했고, RSI 74→68로 과열 완화. 이동평균 20일선(5,208p)이 50일선과 200일선을 위로 벌린 3중 골든크로스 상태다.

기술적 결론 : 단기 과열은 식었으나 5,200p 지지가 무너지면 5,050p(피보나치 38.2%)까지 조정, 반대로 5,420p 돌파 시 5,600p(상단 채널) 열림.

주목

4. 인용·시각

“대부분의 인플레이션 압력은 관세보다 임금·주거비 등 구조 요인이다. 연준은 금리를 늦게 내리는 것보다 약간 빠르게 내리는 편이 낫다.” — 스티븐 미런 연준 이사

“AI 서버 수요는 연 35% 복합성장세가 지속될 전망이며, 2026년이 되면 파운드리 공급부족이 아닌 서비스 품질 경쟁 국면으로 전환될 것이다.” — 월가 반도체 스트래티지스트

5. 종목별 초점

엔비디아(NVDA) — 단기 PR 35배, AI GPU H200/H300 예약 순항. 1분기 매출 가이던스 상향 가능성, 그러나 호황 매 사이클 평균 -18% 조정 경험.
인텔(INTC) — 22% 급등 이후 Citi는 매도 의견, 벤치마크는 매수. 파운드리 수율이 관건. 39~40달러 구간 재조정 필요.
UPS — BMO 하향. de minimis 규정 폐지 땐 국제 소형화물 줄어들 가능성. 배당수익률 4.1%가 안전판.
테슬라(TSLA) — 베어드 상향. FSD v12 글로벌 베타 확대, 4분기 마진 20% 복귀 예상. 단, 중국 BYD 가격 공세 지속.
WBD — M&A 프리미엄 15~25% 반영 구간. Paramount Skydance 인수 시 디레버리징(부채비율 4.2x→3.1x) 기대.

6. 리스크 맵

카테고리	세부 리스크	확률	주가 영향(가중치)
통화정책	연준 인하 속도 둔화	40%	-15%
정책·관세	트럼프 25% 추가 관세	30%	-8%
실적	AI 반도체 투자 과열→발주 취소	25%	-10%
금리	10년물 4.5% 상단 돌파	20%	-12%
지정학	중동·유럽 분쟁 확전	15%	-7%