장기적인 주식 시장의 연간 수익은 약 10%로, 시장은 약 7년마다 두 배로 성장한다. 따라서 향후 5년 동안 150% 상승할 주식을 선별하면, 안전 마진을 내포하면서 시장을 능가할 수 있는 좋은 기회를 잡을 수 있다.
대만 반도체(NYSE: TSM)는 이러한 가능성을 가진 AI 주식 중 하나이다. 대만 반도체는 전 세계적으로 선도적인 칩 제조업체이며, 거의 모든 대형 기술 회사가 그 칩을 이용하고 있다. 대만 반도체의 전략적 위치 덕분에 이 회사는 몇 년 후의 미래를 정확히 예측할 수 있으며, 이는 향후 5년 동안 150%의 수익률을 달성할 수 있는 근거가 된다.
2025년 6월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 대만 반도체는 다음 5년간 성공할 기반을 갖추고 있다. 이 회사의 주문은 종종 높은 수요로 인해 수년 전에 발생한다. 예를 들어, 대만 반도체의 기존 애리조나 공장은 2027년까지 생산이 완료되어 최소 2028년까지 해당 설비에 대한 주문이 이미 들어와 있다. 또한, 현재로서는 반도체가 상호 관세 부과에서 면제되어 있으며, 이는 쉽게 변경될 수 있다. 이와 관련해 TSMC의 CEO인 C.C. Wei는 ‘우리는 관세 관련해서는 아직 고객 행동의 변화를 보지 못했다’고 언급했다.
대만 반도체는 투자자들에게 많은 정보를 제공하며, 연중 매월 수익 업데이트를 발표한다. 4월에는 수익이 전년 동기 대비 48% 증가했고, 5월에는 40% 증가했다. 이러한 수치는 연간 근무일 수에 따라 변동할 수 있지만, 대만 반도체의 큰 수요 변화를 파악하는 데 유용하다.
명확히 대만 반도체는 사업을 잘 수행하고 있지만, 150% 증가 예측은 다음 5년 동안의 문제이지, 다음 5개월의 문제가 아니다. 2025년 초에 제시된 경영진의 장기 지침은 AI 관련 수익이 향후 5년 동안 연평균 성장률(CAGR) 45%로 성장할 것으로 예상된다는 것이다. 이는 AI 관련 수익이 5년간 541% 상승할 것으로 예상된다. 전반적인 수익은 약 20%의 CAGR로 증가할 것으로 예상되며, 이 수준에 도달하면 수익은 149%의 속도로 증가할 것이다.
대만 반도체와 같은 성숙한 기업의 경우, 이익률이 줄어들지 않는 한 주식 성과는 수익 성장에 연계될 수 있다. 그렇지 않으면 수익 성장은 이익 성장과 크게 관련되어 있게 된다.
그러나, 이 논증에는 한 가지 중요한 고려 사항이 있다.
대만 반도체의 주식 거래가 매력적인 수준에 있다
수익 성장과 주식 수익률을 연계하는 것은 주가 평가가 합리적일 때만 참이다. 수익 성장의 많은 부분을 상쇄하는 평가 배수 감소가 있을 수 있으나, 투자자들에게는 다행히도, 대만 반도체의 주가는 적정 수준으로 평가되어 있다.
미래 수익 대비 22.9배로 평가된 대만 반도체의 주가는 S&P 500 지수가 22.5배로 평가되는 것과 거의 유사한 수준이다. 상식적으로 대만 반도체가 시장보다 빠르게 성장할 것으로 예상되기 때문에 시장 대비 프리미엄 가치가 있을 것으로 예상되지만, 그렇지는 않다.
이러한 불일치는 투자자들에게 향후 몇 년 동안 대만 반도체 주식을 매수하고 보유하는 것만으로 엄청난 수익을 올릴 수 있는 기회를 제공한다. 대만 반도체는 시장에서 가장 매력적인 주식 중 하나이며, AI 무기 경쟁에서 중립적 위치에 있어 AI 분야의 확실한 투자이다.
