2025년 6월 14일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 올해는 투자자들에게 상당한 롤러코스터와 같은 해가 되고 있다. S&P 500 지수는 몇 주 만에 19% 가까이 하락한 후 거의 같은 속도로 회복하여 현재 2월의 최고점 바로 아래에 머물고 있다.
그러나 이러한 등락은 테슬라(TSLA) 주식의 격동에 비하면 미미한 수준이다. 투자자들은 주식이 지난해 말에 기록한 최고점에서부터 4월까지 50% 이상 하락한 후 무려 62% 반등, 다시 거의 20% 하락하는 것을 지켜보았다.
이 회복은 주로 테슬라의 CEO인 엘론 머스크의 복귀에 의해 촉진되었으며, 그의 부재는 주가 급락의 주요 원인으로 여겨졌었다. 그러나 이제 머스크는 도널드 트럼프 대통령의 ‘아름다운 법안’에 대해 의견을 달리하고 있어 투자자들을 걱정하게 하고 있다. 따라서 이러한 업다운들과 그 머스크가 다시 선장에 서 있는 상태에서 우리는 물어볼 수 있는 좋은 시기다: 5년 후 테슬라 주가는 어디에 있을 것인가?
테슬라는 무엇보다도 자동차 회사
머스크가 미래에 대한 매력적인 비전을 가지고 있는 것은 부정할 수 없다. 로보택시와 개인 로봇은 쉽게 상상의 나래를 펼치게 한다. 그러나 투자자들에게는 현재와 미래를 구분하는 것이 중요하다. 근본적으로 테슬라는 자동차 회사, 특히 전기차(EV) 제조업체다. 2024년 매출의 약 90%가 EV 사업에서 발생했다.
이 관점에서 볼 때, 테슬라는 인상적이다. Rivian과 Lucid 같은 EV 경쟁사들이 지속적인 적자를 보고 있는 반면, 테슬라는 2020년 이후 흑자를 기록해왔다. 포드나 제너럴 모터스와 같은 전통적인 자동차 제조 대기업들과 비교할 때 테슬라의 수익성은 두드러진다. 테슬라는 판매량이 포드나 제너럴 모터스의 절반 수준인 데도 더 많은 이익을 창출하고 있다.
테슬라 판매 압력 증가
이렇듯 인상적이긴 하나, 최근 1년 동안 테슬라의 순이익 방향에 주목해야 한다. 최근 두 분기 동안 테슬라의 순이익은 전년 대비 최소 70% 하락했다.
이 하락 추세는 회사의 매출에도 반영되었으며, 이는 차트의 규모 때문에 분명히 드러나지 않을 수 있다. 최근 5개의 분기 중 두 분기에서 테슬라는 매출이 전년 대비 약 9% 감소했다. 이러한 하락은 주로 증가하는 경쟁과 최근에는 손상된 브랜드 이미지를 주요 원인으로 하고 있다. 초기 개척자로서 테슬라는 EV 시장의 대부분을 신속하게 확보할 수 있었다. 그러나 그 우위는 경쟁자들이 품질과 비용 면에서 테슬라를 따라잡고, 때로는 능가하면서 빠르게 약화되고 있다.
특히 중국에서는 질 좋은 회사들의 첨단 EV들이 더 경쟁력 있는 가격으로 시장을 가득 채우고 있다. 중국 내 자국 기업들이 테슬라를 추월하고 있는 상황이다.
머스크 효과
최근 엘론 머스크의 정치적 개입이 테슬라의 브랜드에 손상을 입혔다고 평가할 수 있다. Brand Research의 분석에 따르면, 머스크의 최근 정치적 활동은 테슬라의 브랜드 가치를 26% 감소시켰다.
머스크는 정부 효율성 부서(DOGE)에서 활동하며 독일 극우 정치를 지지하고, 온라인 상에서의 정치적 발언으로 인해 세계적으로 판매가 급감했다. 4월에는 테슬라의 EU 판매가 전년 대비 거의 50% 하락했으며, 같은 달 EU 전체 전기차 판매는 34% 증가했다.
머스크가 교훈을 얻은 것으로 보였던 순간도 있었다. 테슬라 복귀와 트럼프 행정부에서의 퇴진을 발표하면서 이미지를 회복하고 ‘논란을 피한다’는 태도를 나타내려는 것으로 보였다. 그러나 이는 짧게 끝난 것 같다. 머스크는 지난 주 자신의 소셜 미디어를 통해 트럼프의 법안을 비판했으며 이는 대통령과의 공개적인 논란으로 이어졌다. 그 결과, 트럼프는 스페이스X의 정부 계약 취소를 암시하기도 했다.
2030년을 향한 길
따라서, 5년 후 테슬라 주가는 어디에 있을 것인가? 어느 테슬라와 어떤 엘론 머스크가 나타나느냐에 달려 있다. 만약 EV 시장을 구축한 혁신적이고 선구적인 회사라면, 미래는 밝을 것이다. 이 경우 테슬라는 자율주행 기술을 완전히 구현하고, 성공적인 로보택시 사업을 런칭하며 로봇 기술에서 큰 진전을 이룰 것이다.
그러나 최근 몇 년 동안의 정체되어 있는 테슬라, 즉 과대광고만 일삼고 실질적 성과는 부족한 테슬라라면, 향후 5년은 투자자들에게 어려운 시기가 될 수 있다. 테슬라 주식에는 이미 엄청난 미래 성장 예상이 반영되어 있다.
