2025년 5월 30일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 4월의 소비자물가 상승률이 2.1%로 나타나면서 예상보다 낮은 수준을 보였다. 이는 도널드 트럼프 대통령이 이달 초에 도입한 관세가 소비자 물가에 아직 반영되지 않았기 때문이라고 상무부가 금요일 보고했다.
연방준비제도(Fed)의 주된 인플레이션 척도인 개인소비지출(PCE) 가격 지수는 이달 동안 단 0.1% 증가해 연간 인플레이션율이 2.1%로 나타났다. 월간 수치는 다우존스 컨센서스 예측과 일치했으나 연간 수치는 0.1%포인트 낮았다.
식품과 에너지를 제외한 근원 개인소비지출 지수는 연준 정책 결정자들 사이에서 더욱 큰 주목을 받으며 0.1%와 2.5%의 수치를 보였고, 이는 각각 0.1%와 2.6%의 예측치에 비해 낮은 수치였다.
소비자 지출은 이달에 급격히 둔화되어 0.2% 증가에 그쳤으며, 이는 컨센서스와 일치하지만 3월의 0.7% 증가보다 느린 속도였다. 개인 소득은 0.8% 증가하며 이전 달보다 다소 증가했지만 0.3%로 예상된 것에 비해 많이 앞선 수치였다.
시장 반응은 거의 없었고, 주식 선물은 계속 하락세를 보였으며 장기 국채 수익률은 상승했다.
트럼프 대통령은 인플레이션이 연준의 2% 목표로 되돌아가는 것과 관련하여 기준 금리를 낮출 것을 연준에 촉구해왔다. 그러나 정책 결정자들은 대통령의 무역 정책의 장기적 영향을 기다리며 움직이기를 꺼리고 있다.
목요일, 트럼프 대통령과 제롬 파월 연준 의장은 대통령의 두 번째 임기 시작 이후 처음으로 대면 회의를 가졌다. 그러나 연준의 성명은 통화 정책의 미래 경로가 논의되지 않았으며 정치적 고려 사항 없이 결정이 내려질 것이라고 강조했다.
트럼프는 미국이 3월에 기록적인 1,405억 달러 적자를 기록한 무역 환경을 균형있게 조정하기 위한 노력의 일환으로 모든 미국 수입품에 10%의 전면적인 관세를 부과했다. 일반 관세 외에도 트럼프는 10% 일반 요금보다 훨씬 높은 선택적 상호 관세를 시작했다.
그러나 이후 트럼프는 더 심각한 관세를 철회하고 영향을 받는 국가들과 90일간의 협상 기간을 두기로 했다. 이번 주 초, 국제 법원은 관세가 무역 문제로 인한 국가 안보 위협을 증명하지 못했다는 이유로 이를 기각했다.
이후 가장 최근의 사건에서 항소 법원은 국제 무역 법원의 명령에 대한 백악관의 임시 중단 노력을 허용했다.
경제학자들은 관세가 또 다른 인플레이션을 유발할 수 있다고 우려하고 있지만, 역사적으로 그 영향은 보통 미미한 것으로 나타났다.
이달 초 정책 회의에서 연준 관계자들은 잠재적인 관세 인플레이션, 특히 노동 시장에 대한 우려가 증가하는 시점에서 이에 대해 우려를 표명하기도 했다. 높은 가격과 느린 경제 성장은 1980년대 초 이후 미국에서는 보지 못한 스태그플레이션을 초래할 수 있다.
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