요약: 이더리움(ETH)은 2026년에 예정된 주요 네트워크 업그레이드인 Glamsterdam을 앞두고 있으며, 동시에 스테이블코인과 실물자산 토큰화(RWA)가 기관 자금의 체인 유입을 견인할 가능성이 크다. 지난 12개월간 가격은 약 27% 하락했으나, 네트워크의 구조적 우위와 생태계 확대는 장기적 중요성을 강화할 전망이다.
2025년 12월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이더리움에는 2026년 도입 예정인 Glamsterdam이라는 대형 업그레이드가 계획되어 있다. 이 기사는 이더리움에 관해 세 가지 핵심 예측을 제시하며 그 근거와 시장·생태계 영향에 대해 분석한다.
1. Glamsterdam 업그레이드는 가격 급등의 방아쇠가 되기 어렵다
이 첫 번째 예측은 2026년 도입 예정인 Glamsterdam이 코인 가격을 단숨에 끌어올리는 결정적 요인이 되지 못할 것이라는 점이다. 보도에 따르면 이더리움은 이미 2025년 Pectra 업그레이드를 5월 7일에 활성화했고 이어서 Fusaka 업그레이드를 12월 3일에 적용했다. 이러한 업데이트들은 개발자와 인프라 제공자들의 일상적 동작을 바꿀 수 있는 유형의 개선이었다.
구체적으로 Pectra와 Fusaka는 체인의 일부 거친 부분을 다듬고, 보다 예측 가능한 운영 환경을 구현했으며, 사용자의 가스 수수료(트랜잭션 수수료)의 변동성을 낮추는 방향으로 기능을 개선했다. 거래소나 암호화폐 지갑을 통해 이더리움을 이용하는 일반 사용자들은 이러한 개선을 즉시 체감하지 못할 수도 있으나, 생태계 전반의 안정성과 개발 편의성은 향상되었다.
Glamsterdam의 현재 핵심 항목들은 기술적으로 더욱 심화되어 있고 일반 사용자의 체감에서 더 멀리 떨어져 있다. 최선의 경우 네트워크가 혼잡할 때 가스 가격의 상한을 어느 정도 제어하는 기능이 포함될 수 있다. 다만, 이미 과거 업그레이드들이 가스 문제를 상당히 개선했기 때문에 이번 업그레이드의 혜택은 이론적 측면이 강할 수 있다. 따라서 Glamsterdam이 즉시 큰 폭의 가격 상승을 촉발할 메커니즘은 없다.
2. 스테이블코인과 실물자산(RWA) 토큰화가 기관의 체인 유입을 촉진한다
두 번째 예측은 스테이블코인과 실물자산 토큰화(RWA)가 기관 자본을 이더리움으로 끌어들이는 주요 요인이 될 것이라는 점이다. 보도에 따르면 암호화폐 섹터의 전체 스테이블코인 공급은 약 $309.50억(=309.5 billion)이며 이더리움이 차지하는 비중은 약 54%이다. 이더리움 상에서의 스테이블코인 유통액은 대략 $165.10억으로 나타난다.
체인에 보유된 자본은 추가 자본 유입을 촉진하는 경향이 있다. 이는 해당 체인에서 합리적 수익(yield)을 얻을 수 있는 가능성을 내포하기 때문이다. 보도는 2026년까지 금융기관들이 자사 자금의 상당 부분을 이더리움으로 이동할 가능성이 크고, 그 결과 이더리움 내 스테이블코인 규모 또한 커질 것으로 전망한다. 이 과정은 네트워크 상의 거래량과 수요를 증가시켜 가스 수요를 통해 이더(ETH)에 대한 수요를 유발할 수 있다.
또한 토큰화된 실물자산(RWA)은 주식·채권 등 전통자산의 디지털 소유권을 나타내는 자산으로서 스테이블코인보다 규모는 작지만 기관들이 자산 발행과 거래 절차의 마찰을 줄이기 위해 선호할 가능성이 있다. 보도에 따르면 현재 이더리움에는 약 $12.60억 규모의 RWA가 유통(거래 가능)되고 있다. 이 수치가 증가하면 네트워크상에서 발생하는 모든 거래가 이더로 가스 수수료를 지불해야 한다는 점에서 이더의 수요에 긍정적 영향을 줄 수 있다.
용어 설명: 스테이블코인은 법정화폐나 기타 자산에 페그(고정)된 암호화폐로, 변동성이 낮아 자산 보관 및 거래 수단으로 널리 사용된다. RWA(Real-World Asset) 토큰화는 전통적 금융자산을 블록체인 토큰으로 전환해 유통·거래를 용이하게 하는 구조이다.
3. 이더리움의 생태계 내 중요성은 커지지만 코인 가격은 단기적으로 뒤처질 수 있다
세 번째 예측은 이더리움이 암호화폐 영역 내에서 더욱 중심적인 역할을 하게 될 것이지만, 그 코인(ETH)의 가격이 반드시 동반 상승하지는 않을 수 있다는 점이다. 여러 스마트 계약 기반 체인이 존재하지만, 분산금융(DeFi)의 결제·정산 계층(settlement layer)으로 안정적으로 작동하는 체인은 더 적다. 이더리움은 스마트 계약 지원, 대규모 중요 자산(스테이블코인, 토큰화된 미국 국채 등) 기반, 그리고 많은 네이티브 애플리케이션 개발자 풀을 모두 보유하고 있다.
보도는 이더리움의 경쟁체인들이 대체로 규모가 작고 실사용이 미미한 경우가 많다고 지적한다. 또한 이더리움은 창립자 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)을 보유하고 있다는 점이 차별화 요소로 언급된다. 부테린은 기술적 통찰과 업계 리더십 면에서 많은 영향을 미치는 인물로 평가된다.
이러한 요인들이 결합되면 새로운 스마트 계약 네트워크들이 등장할 때마다 이더리움과의 비교가 기준이 될 가능성이 크다. 즉, 승자독식(winner-takes-most) 역학이 작동할 수 있으며, 이는 장기적으로 이더리움이 자본 유입을 더 많이 흡수하는 구조를 만들 수 있다. 그러나 이는 코인의 즉각적·단기적 성과를 보장하지는 않는다. 시장 전반의 위험선호, 규제 환경, 매크로 경제 요인 등이 가격 성과를 좌우하기 때문이다.
시장 영향의 체계적 분석
첫째, 업그레이드 효과의 경제적 파급: Glamsterdam이 네트워크 효율성·가스 안정성 측면에서 의미 있는 개선을 제공하더라도, 이미 선행 업그레이드(Pectra, Fusaka)로 많은 개선이 이뤄진 상태이므로 추가적인 수요 창출 효과는 제한적이다. 따라서 단기적 가격 상승보다는 개발자 경험과 인프라 비용 절감 등 공급 측면의 구조적 개선에 더 큰 의미가 있다.
둘째, 기관 유입 시나리오: 스테이블코인과 RWA 증가는 이더리움 상의 자본 규모를 키우며 거래·결제 활동을 촉진하고, 결과적으로 가스 비용 지급을 위한 이더 수요를 증가시킬 가능성이 있다. 이 과정은 이더의 실질적 사용 사례를 늘려 장기적 수요를 지탱할 수 있다. 다만 기관 자금의 유입은 규제 프레임과 온·오프레일의 연결성, 시장 유동성 조건에 좌우되므로 단계적·조건부로 전개될 것이다.
셋째, 경쟁 및 생태계 집중: 이더리움이 스마트 계약 생태계의 벤치마크로 남는다면, 신생 체인들은 기술·비용·사용자 확보 측면에서 계속 비교 대상이 된다. 이는 투자자와 개발자가 이더리움을 기준으로 프로젝트를 평가하게 하며, 네트워크 효과(network effects)가 강화될 가능성이 크다.
투자자 관점의 시사점
이더리움의 가격이 지난 12개월간 약 27% 하락했다는 점은 단기적 변동성을 보여준다. 그러나 구조적 지표들, 예컨대 이더리움 상의 스테이블코인 점유율(약 54%)과 RWA 유통액($12.60억)은 네트워크의 지속적 중요성을 시사한다. 투자자는 업그레이드 기대치에 과도한 기대를 걸기보다는 기관 유입·토큰화 확대·거버넌스·규제 동향 등 복합적 요인을 종합적으로 관찰해야 한다.
또한 보도는 모틀리풀(Motley Fool)의 투자 서비스인 Stock Advisor가 선정한 10개 추천 종목 리스트에 이더리움이 포함되지 않았음을 지적하며, Stock Advisor의 장기 평균 수익률(2025년 12월 19일 기준)이 951%이고 S&P 500의 같은 기간 평균 수익률이 192%였다고 기술한다. 이는 기사 내 참고 수치로 제시된 정보이다.
추가 배경 설명 — 주요 용어 정리
스마트 계약(Smart Contract): 블록체인 상에서 자동으로 실행되는 계약 조건을 코드로 구현한 프로그램이다. 사람이 개입하지 않아도 정해진 조건이 충족되면 계약이 집행된다. 가스 수수료(Gas Fees)는 이러한 스마트 계약 실행과 트랜잭션을 처리하기 위해 네트워크에 지불하는 비용이며, 이더(ETH)로 결제된다.
분산금융(DeFi): 은행 등 전통 금융기관을 통하지 않고 블록체인 상의 스마트 계약을 통해 대출·예치·거래 등을 제공하는 금융 생태계를 말한다. 결제·정산·청산 등에서 탈중앙화된 구조를 취한다.
기고·공개 정보
해당 보도는 Alex Carchidi의 분석을 기반으로 작성된 내용을 정리한 것으로, 원문 저자 Alex Carchidi는 이더리움에 대한 포지션을 보유하고 있으며 모틀리풀(The Motley Fool) 또한 이더리움에 대한 포지션을 보유·추천하고 있음을 해당 문서가 공개하고 있다. 기사 말미의 공시 내용은 원문에 포함된 사실임을 밝힌다.
핵심 요약: Glamsterdam 업그레이드는 기술적 개선을 제공하나 가격을 즉시 끌어올릴 촉매가 되기 어려우며, 스테이블코인·RWA의 확장과 기관 자본 유입이 이더리움 생태계의 중요성을 장기적으로 강화할 것이다. 다만 코인 가격은 매크로·규제·시장 심리 요인에 따라 단기적으로 뒤처질 수 있다.
