요지
AMD와 인텔의 2026년 실적이 모두 큰 폭으로 성장할 것으로 예상되나, 사업구조와 밸류에이션을 살펴보면 투자 매력도가 상이하다. 투자자들은 수익성, 매출 성장성, 그리고 현재의 주가 수준을 종합적으로 고려해야 한다.
2025년 반도체 업종은 강한 성과를 기록했다. PHLX 반도체 지수는 올해 들어 약 40% 상승했다. 인공지능(AI) 인프라에 대한 대규모 지출의 지속 가능성과 투자수익률에 대한 불확실성으로 변동성이 존재했으나, 전반적으로 반도체에 대한 강한 수요는 업종에 우호적인 환경을 제공했다.
2025년 12월 18일, 모틀리 풀(Motley Fool)의 보도(나스닥 피드 포함)에 따르면, 세계반도체무역통계(WSTS)는 내년인 2026년 반도체 매출이 26% 증가하여 $9750억에 이를 것으로 전망했다. 이는 올해 예상 성장률인 22.5%보다 높은 수치다. 이러한 시장 환경은 Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD)와 Intel (NASDAQ: INTC)에 우호적일 수 있다.
AMD의 강점
보고 시점 기준으로 AMD 주가는 2025년에 약 72% 상승했다. PC, 게임 콘솔, 데이터센터용 칩 수요에 힘입어 매출과 이익이 빠르게 증가하고 있다. 2025년 1~3분기 매출은 전년 동기 대비 35% 증가했으며, GAAP 기준 순이익은 약 244% 증가하여 $28억을 기록했다.
AMD는 데이터센터와 PC 부문에서 중앙처리장치(CPU) 점유율을 꾸준히 확대하고 있다. Mercury Research에 따르면 2025년 3분기 PC용 CPU 점유율은 전년 대비 1.4%포인트 상승한 25.4%였고, 서버(CPU) 점유율은 3.6%포인트 오른 27.8%를 기록했다.
회사 측은 차세대 공정 전환이 향후 점유율 확대와 성능 개선을 지원할 것이라고 밝혔다. AMD는 현재의 3nm·4nm 공정에서 TSMC의 2nm 공정으로 이전할 계획이며, 자사의 Zen 6 CPU가 TSMC의 2nm 노드에서 최초로 양산되는 제품이 될 것이라고 주장한다. 공정 미세화(나노미터 수치 감소)는 일반적으로 같은 전력 범위에서 더 높은 연산성능을 제공하거나 동일 성능에서 전력 소모를 줄이는 데 도움이 된다.
AMD는 또한 2nm 칩이 PC와 데이터센터에서 광범위한 AI 워크로드 지원을 가능하게 할 것으로 기대한다고 밝혔다. 회사는 데이터센터 시장에서의 주소가능(주소able) 기회가 향후 5년간 연평균 40% 이상 증가할 것으로 보고 있다. 한편, AI 탑재 PC 출하량은 2026년에 83% 증가할 것으로 전망된다.
이러한 시장 확장 전망과 점유율 상승 기대를 근거로 AMD는 향후 3~5년 연간 매출 성장률을 35% 이상으로 예상하고 있다. 이는 과거 5년간 기록한 연평균 21% 성장률보다 가파른 가정이다. 장기적으로는 영업마진을 올해 약 24%에서 35% 수준으로 끌어올릴 것으로 회사는 전망한다.
애널리스트들은 2026년 AMD의 순이익이 약 62% 증가할 것으로 추정하고 있으며, 이는 2025년의 비(非)GAAP 이익 성장률 약 20%에서 더 큰 폭의 성장이 기대된다는 의미다. 이러한 성장 전망은 2026년에 AMD 주가의 추가 상승을 뒷받침할 가능성이 있다.
인텔의 상황
인텔 주가는 2025년에 약 87% 상승하며 투자자 신뢰를 되찾았다. 미국 정부와 소프트뱅크, 엔비디아 등으로부터의 투자가 재무구조를 강화했다. 또한 인텔은 프로그래머블 칩 제조사인 알테라(Altera) 지분을 처분하고, 모바일아이(Mobileye) 지분도 매각해 유동성을 확보했다. 그 결과 2025년 3분기 말 기준 현금 및 단기투자 잔액이 약 $310억에 달했다. 엔비디아의 $50억 투자는 해당 분기 내에 거래 종결이 예정되어 있다.
이 같은 현금 여력은 인텔이 첨단 공정에서의 생산능력을 확대하는 데 도움을 줄 것으로 보인다. 재무책임자(CFO) 데이비드 진스너(David Zinsner)는 10월 실적 콘퍼런스 콜에서 인텔 10 및 인텔 7 공정 노드에 대한 수요가 공급을 초과하고 있다고 밝혔다. 이 수요는 PC 및 데이터센터 시장에 의해 견인된다고 설명했다.
경영진은 데이터센터 고객들이 추가 AI 인프라 설치를 지원하기 위해 장기 공급계약을 체결하려는 의향을 보이고 있다고 전했다. 아울러 엔비디아와의 공동 개발 파트너십이 데이터센터 칩 및 PC 프로세서 분야에서 하이퍼스케일러(hyperscaler), 엔터프라이즈, 소비자 시장으로의 확장을 촉진할 수 있다고 보고 있다.
다만 인텔은 매출 측면에서는 아직 완전한 반등을 보이지 못했다. 컨센서스는 올해 매출이 약 1% 감소할 것으로 전망했다. 그러나 비용 절감 조치로 인해 애널리스트들은 인텔이 2025년에 조정 주당이익 $0.34을 달성할 것으로 예상하며, 이는 전년의 주당 손실 $0.13과 비교하면 큰 개선이다.
인텔의 비용 절감 노력은 2026년에도 계속될 예정이다. 경영진은 영업비용을 올해 약 $168억에서 내년에 약 $160억 수준으로 낮출 계획이며, 매출은 2026년에 약 2.5% 증가할 것으로 예상한다. 이러한 매출 개선과 비용 통제의 결합은 컨센서스 기준으로 2026년 인텔의 이익을 약 76% 증가시킬 수 있다.
전문 용어 설명
GAAP(Generally Accepted Accounting Principles): 기업의 재무제표 작성과 보고에 적용되는 일반적으로 인정된 회계원칙으로, 기업 실적을 표준화해 비교 가능하게 한다.
CPU(중앙처리장치): 컴퓨터의 연산과 명령 처리를 담당하는 핵심칩으로, PC·서버·데이터센터 성능을 좌우한다.
공정 노드(예: 2nm, 3nm): 반도체 제조에서 회로 선폭 등 공정 미세화 수준을 나타내는 지표로, 숫자가 작을수록 동일 전력 대비 더 높은 성능이나 더 낮은 전력 소모를 기대할 수 있다.
하이퍼스케일러(hyperscaler): 대규모 클라우드 서비스 제공자(예: AWS, 구글 클라우드, 마이크로소프트 애저 등)를 의미하며, 대형 데이터센터에 고성능 칩 수요를 창출한다.
판단(결론) 및 향후 영향 분석
양사는 모두 2026년 실적 개선을 기대하고 있다. 다만 특이점은 성장의 동력이 서로 다르다는 점이다. 인텔의 경우 단기적으로는 비용 최적화에 의한 이익 개선이 핵심 동력이다. 즉, 톱라인(매출) 성장이 본격화되기 전에 비용 구조 개선으로 이익이 개선되는 형태다. 반면 AMD는 매출과 이익의 동시 성장 기반이 마련되어 있으며, 공정 전환과 데이터센터·AI 관련 수요 확대를 통해 자연스러운 매출 가속이 기대된다.
밸류에이션 측면에서도 AMD가 상대적으로 저렴하다는 점이 강조된다. 전향적(Forward) 주가수익비율(PE) 차트 자료는 AMD의 상대적 저평가를 시사하고 있어, 투자자 입장에서는 성장 대비 가격 매력이 AMD 쪽에 더 크다.
향후 주가·경제에 대한 파급효과 관점에서 보면 다음과 같은 시나리오가 가능하다. 첫째, AI 인프라에 대한 대규모 지출이 지속되고 반도체 수요가 예상대로 강하게 유지되면, AMD의 매출·이익 가속은 밸류에이션 재평가로 이어져 주가 상승을 견인할 수 있다. 둘째, 인텔이 생산능력 확대와 파트너십(예: 엔비디아와의 공동개발)을 통해 시장 수요를 안정적으로 확보하면, 비용절감 효과와 더불어 매출 회복으로 인한 이익성장이 주가에 긍정적으로 반영될 수 있다. 셋째, AI 투자에 대한 회의론 또는 ROI(투자수익률)에 대한 우려가 커질 경우, 업종 전체의 변동성이 확대되며 두 기업 모두 실적 추정치 하향 조정과 함께 주가가 조정받을 위험이 있다.
리스크 요인으로는 공정 전환의 기술적 난제, 글로벌 공급망 이슈, 고객사의 장비 투자 사이클 변동, 그리고 AI 인프라 투자의 지속성 여부 등이 있다. 특히 공정 미세화에서의 실패 또는 지연은 제품 경쟁력과 마진에 직접적인 악영향을 줄 수 있다. 인텔은 과거 공정 전환의 어려움을 경험한 바 있어 향후 공정 경쟁력 확보 여부가 중요한 체크포인트다.
종합적으로 볼 때, 현 시점에서 2026년을 염두에 둔 매수 관점에서는 AMD가 더 설득력 있는 선택이라는 평가가 나온다. 다만 인텔이 턴어라운드를 성공적으로 실행하고 매출 성장세를 회복할 경우, 인텔 역시 투자 성과를 낼 수 있다. 따라서 투자자는 각 기업의 공정 전환 성과, 데이터센터·AI 관련 수주 동향, 그리고 분기별 실적 가이던스를 면밀히 모니터링하며 포지션을 조정할 필요가 있다.
추가 정보(공시)
원문 기사 작성자 Harsh Chauhan는 본문에서 언급한 종목들에 대해 포지션을 보유하고 있지 않다. 모틀리 풀은 Advanced Micro Devices, Intel, Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing의 주식을 보유하거나 추천하고 있으며, Mobileye Global에 대해서도 추천을 하고 있다. 모틀리 풀은 2026년 2월 만기 Mobileye Global 숏 풋 옵션(행사가 $9)에 대해 추천 포지션을 가지고 있다. 본 공시는 2025년 12월 18일 기준 Stock Advisor의 누적 평균 수익률 등 관련 수치가 포함되어 있다.
