핵심 요약
투자자는 변동성 속에서도 주식을 보유하는 능력을 길러야 하며, 보유 자체가 가장 어렵다. 주식에 대한 개인적 감정이 보유 지속 여부에 큰 영향을 미칠 수 있다. 저자는 2025년에 자신이 실행한 한 가지 간단한 변화, 즉 ‘사랑하는 주식’을 우선적으로 매수하는 전략을 2026년에도 이어가겠다고 밝혔다.
2025년 12월 28일, 모틀리 풀(Motley Fool)의 보도에 따르면 투자자가 처음부터 실패할 가능성이 높은 주요 원인은 단기 시각과 변동성에 흔들려 보유를 포기하는 성향이다. 이 기사에서는 장기적 관점과 보유 의지의 중요성을 사례와 연구 결과를 통해 제시하고, 구체적으로 지금 당장 할 수 있는 실천 방법을 설명한다.
장기 투자와 보유의 필요성
주식시장에서 수익을 내려면 두 가지가 필요하다. 첫째, 장기 관점—일반적으로 3~5년의 보유 기간을 출발점으로 삼는 것이 권장된다. 둘째, 시장의 오르내림을 견디며 보유를 지속하겠다는 확고한 의사다. 단기적으로는 주식의 가치평가(valuation)가 성과를 좌우하는 주요인이라는 점이 보스턴컨설팅그룹(BCG)의 20년 연구에서 확인됐다. 그러나 장기 성과의 주요 원동력은 결국 기업의 실적이다.
가치평가와 기업실적의 차이
가치평가는 수주·수개월 내 시장이 해당 주식을 어떻게 평가할지를 예측해야 하기 때문에 예측 불가능성이 매우 크다. 언론 헤드라인과 감정적 반응이 과도한 영향을 미치며, 일관되게 정확히 맞출 반복 가능한 프로세스가 사실상 없다. 반면 기업의 실적 예측은 완전히 정확할 필요는 없고, 방향성(성장·퇴보)을 맞추는 수준으로도 충분히 투자 성과에 도움이 된다.
실제 사례: 엔비디아(Nvidia)의 장기 보유 효과
예를 들어 지난 10년간의 성공 사례로 엔비디아(티커: NVDA)를 들 수 있다. 10년 전 $10,000을 투자하면 지금(기사 기준) 거의 $2.2백만(약 220만 달러)이 되었다. 그러나 이를 위해 투자자들은 여러 차례의 큰 하락을 견뎌야 했다: 네 차례의 20% 하락, 두 차례의 50% 하락, 그리고 한 번의 66% 하락을 경험했다. 평균 최대 낙폭(드로다운)은 15%였다. 참고로 같은 기간 S&P 500은 15% 하락을 세 번만 경험했다.
핵심은 큰 수익을 위해서는 매번 시장의 기복마다 주식을 팔아버리는 것이 아니라 장기 보유(Buy-and-Hold)가 필요하다는 점이다. 따라서 2026년에 더 나은 투자자가 되려면 보유 능력을 개선해야 한다.
투자자가 당장 실행할 수 있는 단순한 방법
저자가 2025년에 시도해 지속하려는 변화는 매우 단순하다. 바로 ‘내가 진정으로 좋아하는(혹은 사랑하는) 주식’을 우선적으로 매수한다는 원칙이다. 표면적으로는 비합리적으로 보일 수 있다. 통계적·수학적으로는 리스크가 낮고 상승 여지가 큰 주식을 고르는 것이 수익적으로 최선일 가능성이 있기 때문이다. 그러나 심리적 현실을 고려하면 다른 결과가 나타난다.
“흥미 없는 유망 기업에 투자하면, 모든 것이 잘 풀릴 때는 즐거울 수 있다. 하지만 상황이 나빠지면 관심 없는 기업에서 손실을 보고 있을 뿐이다. 이는 이중의 부담이며 가장 쉬운 선택은 포기하고 다른 것으로 옮겨가는 것이다.”
위 인용구는 모건 하우절(Morgan Housel)의 저서 《The Psychology of Money》에서 발췌한 내용으로, 투자 대상에 대한 감정적 관심이 보유 지속에 미치는 영향을 설명한다. 실제로 저자는 포트폴리오를 검토한 결과, 투자 논리는 설명할 수 있었지만 기업 자체에 대한 흥미가 부족해 포트폴리오가 지루하다고 느꼈다. 이후에는 매수 후보군에서 ‘좋아하는 회사’를 우선 배치하는 방식으로 변경했다.
일반 투자자가 생소할 수 있는 용어 설명
여기서 기사에 등장하는 몇 가지 용어를 정리한다. 가치평가(valuation)는 주식이 시장에서 어떤 가격으로 평가되는지를 의미하며, 주가수익비율(P/E) 등 다양한 지표로 측정한다. 드로다운(drawdown)은 최고점 대비 하락한 비율로, 투자기간 중 경험한 손실의 최대 폭을 뜻한다. 투자 논제(investment thesis)는 해당 종목을 왜 샀는지에 대한 논리적 근거다. 브랜드 모트(brand moat)는 기업이 경쟁사로부터 자신을 보호할 수 있는 지속적 경쟁우위, 예컨대 강력한 브랜드나 네트워크 효과를 의미한다. 잉여현금흐름(free cash flow)은 기업이 영업활동으로 벌어들인 현금 중 자본적 지출을 제외하고 남는 현금으로, 재투자나 배당, 부채 상환 등에 쓰일 수 있다. 페이백 기간(payback period)은 신규 점포나 설비 투자금이 투자금 원금을 회수하는 데 걸리는 시간이다.
저자가 실제로 사랑한다고 밝힌 네 개의 종목
저자는 2025년에 다음 네 개 종목을 자신의 ‘사랑하는 주식’으로 소개했다. Wingstop(NASDAQ: WING), Airbnb(NASDAQ: ABNB), Five Below(NASDAQ: FIVE), Xometry(NASDAQ: XMTR)이다.
저자가 Wingstop을 선택한 이유는 운영 모델이다. 대부분 주문이 디지털로 이뤄지고 메뉴가 단순해 소수 인력으로 매장이 운영될 수 있어 마진이 높다. 프랜차이즈 가맹 희망이 많아 성장 확장성이 높다는 점을 경영효율성과 확장성 측면에서 긍정적으로 평가했다.
Airbnb는 저자가 조기에 사용해본 경험에서 비롯된 개인적 신뢰와 브랜드 파워를 바탕으로 소개됐다. 저자는 남미의 강가 오두막과 애팔래치아 산맥의 개조된 교회 등 가족과 함께한 기억을 언급하며, 브랜드 모트와 우수한 잉여현금흐름 구조를 투자적 강점으로 꼽았다.
Five Below는 제품 단순성과 10대·초중학생을 대상으로 한 명확한 고객층, 신규 매장 당 평균 1년 정도의 페이백 기간으로 빠른 투자 회수와 수익 기여가 가능한 점, 그리고 무차입(무부채)·현금부유 상태라는 점을 장점으로 설명했다.
Xometry는 저자가 시가총액 10억 달러 미만의 시점에서 발견해 보유 중인 기업으로, AI(인공지능) 기반 플랫폼이 중소규모 제조업을 혁신할 가능성이 있다는 점에서 장기적 가치를 본다고 밝혔다. 해당 기업의 급등에도 불구하고 저자는 여전히 보유 중이며, 만약 해당 기업에 대해 마음이 별로였다면 단기 차익 실현의 유혹에 넘어갔을 것이라고 덧붙였다.
리스크와 균형된 투자 논리
‘사랑하는 주식’ 전략의 리스크도 명확하다. 감정적 애착 때문에 기업의 약점을 간과할 위험이 있다. 따라서 현실적이고 논리적인 투자 논제를 수립하고 정기적으로 검증하는 과정은 여전히 필수적이다. 다만 감정적 애착이 보유 지속을 돕기 때문에, 동일한 수익 여지가 있는 종목 중에서는 좋아하는 종목을 선택함으로써 장기 성과가 개선될 가능성이 있다.
향후 가격·경제적 영향에 대한 분석적 전망
심리적 요인을 고려한 매수 전략은 다음과 같은 경제·시장적 함의를 갖는다. 첫째, 투자자들이 감정적으로 연결된 종목을 더 오래 보유하면 개별 종목의 변동성 관리가 용이해질 수 있어 단기 매도·매수에 따른 거래비용 감소로 장기 수익률이 개선될 가능성이 있다. 둘째, 다수의 개인투자자가 동일한 감정적 기준(예: 브랜드 친밀도, 사용 경험 등)으로 투자 대상을 선택하면 해당 섹터나 브랜드에 대한 프리미엄(밸류에이션 상승)이 형성될 수 있다. 이는 긍정적 측면에서는 자본비용 감소로 기업의 성장투자 촉진으로 이어질 수 있지만, 반대급부로 과도한 밸류에이션 고착 시 리스크가 확대될 수 있다.
셋째, 포트폴리오 차원에서 감정기반 선택이 지나치게 편중을 낳을 경우 특정 소비재·플랫폼·레스토랑 섹터로 자금이 쏠리며 섹터 리스크가 증대될 수 있다. 따라서 투자자는 감정적 선호를 투자 의사결정의 요소로 삼되, 분산투자, 밸류에이션 점검, 정기적 리밸런싱을 병행할 필요가 있다.
윙스탑(Wingstop)을 지금 사야 하는가
투자 판단은 개인의 목표·리스크 허용도·보유기간에 따라 달라진다. 기사에서는 모틀리 풀의 Stock Advisor 분석팀이 선정한 현재 매수 추천 10개 종목 목록에 윙스탑은 포함되지 않았음을 지적했다. 참고로 Stock Advisor의 총평균 수익률은 991%로 같은 기간 S&P 500의 196%를 큰 폭으로 상회한다고 밝혔다(2025년 12월 28일 기준).
과거 사례로 넷플릭스(2004년 12월 17일 추천 시 $1,000 투자 → $509,470)와 엔비디아(2005년 4월 15일 추천 시 $1,000 투자 → $1,167,988)를 제시하며, 추천 포트폴리오의 장기 성과를 강조했다. 다만 이러한 과거 성과가 미래를 보장하지는 않는다.
공개·충돌 및 권고
기사 말미에는 저자 Jon Quast가 Airbnb, Five Below, Wingstop, Xometry에 포지션을 가지고 있음을 밝히고 있으며, 모틀리 풀은 Airbnb, Nvidia, Xometry에 포지션을 보유하고 추천한다고 명시했다. 또한 모틀리 풀은 Five Below와 Wingstop을 추천한다고 덧붙였다. 해당 매체의 공개 정책(disclosure policy)이 존재한다고 안내한다.
맺음말 — 실천적 권고
요약하면, 투자 성과를 높이기 위해서는 장기적 관점과 보유를 지속할 수 있는 심리적 기반을 모두 갖추어야 한다. 실천 방법으로는 투자 논리를 충족하는 범위 내에서 개인이 진정으로 좋아하고 관심을 가질 수 있는 기업을 포트폴리오에 포함시키는 것이다. 다만 이는 투자 결정을 정당화하는 유일한 기준이 될 수 없으므로, 밸류에이션·재무지표·경쟁구도·리스크 관리 등 전통적 분석을 병행해야 한다. 이러한 균형적 접근은 2026년 이후에도 변동성 높은 시장 환경에서 더 나은 장기 수익을 창출할 가능성을 높인다.
