요약 – 최근 자본시장 회복과 거래 재개에 힘입어 제이피모건체이스(JPMorgan Chase), 골드만삭스(Goldman Sachs), 모건스탠리(Morgan Stanley) 등 대형 투자은행들이 2026년에 강한 수혜를 볼 가능성이 크다. 주요 원인으로는 IPO(기업공개)·M&A(인수합병) 재개, 금리 안정화, 규제 불확실성 완화, 그리고 인공지능(AI) 관련 투자 확대가 꼽힌다.
2025년 12월 18일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 자본시장 활동이 회복세를 보이면서 언더라이팅(주관) 파이프라인이 재개되고 자문 수수료가 회복 조짐을 보이고 있다. 특히 대형 거래와 메가딜의 증가가 총 거래액을 끌어올리며 투자은행 실적에 긍정적인 영향을 미치고 있다.
핵심 포인트
• 자본시장 활동이 회복되며 IPO와 M&A가 재개되고 있다.
• 인수합병의 거래량은 약 8% 증가했으나, 총 거래 가치는 연간 기준 146% 급증했다 (회계·컨설팅사 EY 집계).
• IPO 시장도 부활하여 3분기(9월 30일까지)에만 65건의 공모가 이루어져 157억 달러를 조달, 전년 동기(40건·86억 달러) 대비 큰 폭으로 증가했다.
투자은행 업황의 변동성
투자은행업은 경기 및 금융환경에 민감한 순환적(cyclical) 산업이다. 최근 몇 년간의 급격한 금리 인상과 이로 인한 자금조달 비용 상승은 딜(거래) 성사를 어렵게 만들었고, 특히 2020~2021년 IPO 붐 이후 공모시장 문이 사실상 닫히는 결과를 초래했다. 이에 따라 골드만삭스와 같은 투자은행 중심 대형사들도 타격을 받았다.
하지만 2024년 말부터 상황이 안정화되기 시작했고 2025년에는 물가와 금리의 안정세가 이어졌다. 이러한 환경 변화는 기업들의 증시 복귀 심리를 자극했고, 대기업을 중심으로 M&A와 공모(IPO)에 다시 나서기 시작했다.
딜메이킹(Dealmaking) 재개 현황
회계·컨설팅업체 EY는 M&A 거래량이 약 8% 증가했으며, 총 거래 가치가 연간 기준 146% 증가했다고 보고했다. 이는 다수의 대형 거래와 디비스트처(divestiture, 자산매각)·AI 관련 투자 확대가 복합적으로 작용한 결과다. EY는 재무여건 개선, 기업의 재무상태 강세, 기업 신뢰 회복을 근거로 내년까지 불어나는 회복세가 지속될 것으로 전망했다.
IPO 시장도 회복세를 보였다. 2025년 3분기에는 65건의 IPO로 157억 달러를 조달했으며, 이는 전년 동기(40건·86억 달러)에 비해 증가한 수치다. 2025년 주요 공모기업으로는 Figma, CoreWeave, Circle Internet Group, Chime Financial 등이 언급되었다. 또한 거대한 기대작으로 꼽히는 스페이스X(SpaceX)의 상장은 추진 중이며, 상장 시 1.5조 달러(1.5조 달러 초과 가능성) 이상의 기업가치가 거론되고 있다.
수혜가 예상되는 세 개 투자은행
딜 활동이 내년에 본격화될 경우, 투자은행 부문이 강한 은행들이 가장 큰 수혜를 받을 전망이다. 기사에서 주목한 세 곳은 다음과 같다.
첫째, 제이피모건체이스(JPMorgan Chase, NYSE: JPM)는 미국 최대 은행으로서 투자은행 부문에서도 탁월한 수수료 수익을 기록해왔다. 강력한 자본력은 대규모·복합적인 금융조달과 레버리지 바이아웃(leveraged buyout, LBO)과 같은 거래를 주도할 수 있는 장점이다.
둘째, 골드만삭스(Goldman Sachs, NYSE: GS)는 전통적으로 투자은행 업무에 집중하는 ‘순수 플레이(pure-play)’로, M&A 자문 분야에서 글로벌 상위권에 자리하며 거래 가치 기준으로도 상위에 랭크되는 경우가 잦다. 2025년에는 메가딜의 증가가 골드만삭스의 브랜드와 네트워크 강점을 부각시켰다.
셋째, 모건스탠리(Morgan Stanley, NYSE: MS)는 공모(IPO)와 관련한 강점이 두드러진다. 기술(Tech)·헬스케어(Healthcare) 분야 IPO에서 ‘갈 곳’으로 꼽히며, 해당 섹터의 회복이 진행되면서 관련 업무 실적 개선이 뚜렷했다.
전문 용어 설명
본 기사에서 자주 등장하는 용어들의 이해를 돕기 위해 다음과 같이 설명한다. IPO(Initial Public Offering)는 비상장사가 일반 공모를 통해 증시에 상장하는 과정으로, 기업이 증자와 유동성 확보를 위해 선택하는 주요 수단이다. M&A(인수합병)는 기업 간 합병 또는 인수 거래로, 기업 구조조정·시장점유율 확대·기술·인력 확보 등을 목적으로 한다. 언더라이팅(underwriting) 파이프라인은 주관사가 공모를 준비하며 수요예측·가격결정 등 공모 전반을 담당하는 과정의 흐름을 의미한다. 디비스트처(divestiture)는 기업이 자회사나 특정 사업부를 매각하는 전략적 거래다. 레버리지 바이아웃(LBO)은 차입을 활용해 기업을 인수하는 방식으로, 자본구조가 복잡한 대규모 거래에서 활용된다.
금리·규제·AI가 미치는 영향 분석
금리 수준은 딜메이킹 비용과 밸류에이션(valuation)에 직접적인 영향을 미친다. 금리가 안정되면 차입 비용이 낮아져 인수합병과 레버리지 딜이 활성화될 가능성이 높다. 또한 규제 불확실성이 완화되면 기업의 전략적 거래 결정이 쉬워지고, 이는 투자은행의 자문수수료 및 인수주관 수익으로 연결된다. 한편 AI 관련 투자 증가는 기술기업 인수·합병과 업무적 파트너십을 촉진해 관련 딜 규모를 키우며, 투자은행의 기술금융·언더라이팅 수요를 확대할 것으로 예상된다.
단기적으로는 대형 메가딜의 성사 여부가 분기별 수익에 큰 변동성을 줄 수 있다. 그러나 중기적으로는 IPO 및 M&A의 복합적 회복이 투자은행의 안정적 수익 확대에 기여할 수 있으며, 특히 자본력이 큰 은행일수록 대형 거래 참여를 통해 이익을 극대화할 여지가 크다.
향후 시장 시나리오와 투자자 관점
시장 회복이 이어질 경우 시나리오는 대체로 긍정적이다. 기본 시나리오에서는 금리·인플레이션 안정이 지속되며 기업의 자본시장 접근성이 개선되어 2026년 투자은행들의 수수료 기반 수익이 확대된다. 낙관 시나리오에서는 AI와 기술 부문의 M&A 및 대형 IPO(예: 스페이스X 가능성)가 실현되며 총거래액이 추가 확대되어 투자은행들의 실적 레버리지가 강하게 작동한다. 반면 비관 시나리오에서는 예상보다 금리 인하가 지연되거나 글로벌 거시 리스크가 재확산돼 딜 성사율이 둔화될 경우 분기별 실적 변동성이 커질 수 있다.
관련 공시·이해관계
보도 원문은 모틀리풀(Motley Fool)의 분석 기사로, 해당 매체는 골드만삭스와 제이피모건체이스에 대한 보유·추천 포지션을 밝히고 있다. 기사 일부는 Courtney Carlsen의 작성이며, 작성자는 제이피모건체이스와 모건스탠리 보유 포지션을 보유하고 있다고 공시했다. 또한 모틀리풀은 제이피모건체이스가 광고 파트너임을 명시했다. 이러한 이해관계 표시는 기사 원문에 포함된 사실이다.
결론
자본시장 회복, 금리 안정, 규제 완화, AI 투자 확대 등 거시·구조적 요인이 결합되면서 JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley 등 대형 투자은행들이 2026년에 상대적 수혜를 볼 가능성이 높아졌다. 다만 단기 실적은 메가딜의 성사 여부와 거시 리스크에 민감하므로 투자자는 각 은행의 딜 파이프라인, 자본건전성, 섹터별 포지셔닝(예: 기술·헬스케어 공모 중심)을 면밀히 점검해야 한다.
