2025년 9월 18일 미국 증시 중기(中期) 시황 대해부

Ⅰ. 서두 – 72시간 동안 벌어진 3대 빅 이벤트 요약

FOMC, 15개월 만에 첫 25bp 인하 ▶ FF금리 4.25~4.50% → 4.00~4.25%로 조정, 연내 추가 50bp 인하 시사. 2년물 국채수익률 장중 4.03%까지 급락.
中 CAC, 자국 빅테크에 엔비디아 RTX 6000D 구매 중단 구두 지시 ▶ 젠슨 황 CEO “실망스럽다” 발언 이후 반도체·AI 섹터 차별화.
소형주 랠리 ‘예고편’ ▶ 금리 인하 사이클 진입 시 Russell 2000이 12개월 평균 +35%를 기록했던 ‘역사 통계’ 재조명. IWM ETF로 자금 회귀.

Ⅱ. 매크로 레이더 – 금리 · 유동성 · 달러 트리오 변화

1) 채권시장 : ‘포스트-포즈(Post-pause) 인하’ 4대 체크포인트

“연준은 동결→인하 전환 시점에서 평균 135bp를 9개월에 걸쳐 베이비 스텝으로 단행해 왔다.” – Canaccord 자료

사례	동결기간	첫 인하폭	12M 금리 변동
1995	262일	-25bp	-100bp
2001	247일	-50bp	-475bp
2007	336일	-50bp	-425bp
2025	322일	-25bp	?

이번 사이클의 변수는 ① 연방 재정적자 2.0조$ ② 역성장 대비 고인플(CPI 3.2%) ③ 美·中 갈등 장기화. 결과적으로 “완만하되 길게”라는 메시지가 점진적 유동성 공급을 의미, 위험자산에 우호적이지만 총액 유동성은 2019년 수준으로 돌아가기 어렵다.

2) 달러 인덱스·원자재·환율 파급

2년-10년 금리차 -55bp 역전 폭은 그대로, 달러인덱스(DXY)는 96.3 → 95.4로 되돌림. 원자재는 WTI 64$, 구리 3.71$로 ‘R-리세션 가격’ 정조준. 이는 에너지·소재 체인 인플 압력 완화이자, 수출 산업의 달러 환산 실적 둔화를 동시에 시사.

Ⅲ. 섹터·산업 핵심 뉴스 스크리닝

① 반도체 / AI – 엔비디아 수요 대체·자국화 파고

엔비디아 : 中 빅테크 구매중단 보도 → 프리마켓 ‑2.6%. 그러나 A100·H100 美 정부 매출 비중 확대 기대.
마이크론·삼성전자 美 ADR : AI 메모리 사이클 개선 관측으로 모멘텀 유지.
Taiwan Semi : 亞 캡엑스 가이던스 하향 가능성 vs. 템플턴·블랙록 저점 매수 보고.

② 소비재 – 월마트 ‘에이전틱 AI’ 서프라이즈

BoA, WMT TP 125$. 스파키 챗봇 + 라스트마일 3h 내 95% 커버리지 = 디지털 DAU +15% 추산. 리스크: AI 서버 CapEx > F free cash-flow 2년간 잠식.

주목

③ 헬스케어 – GLP-1 ‘알약 전쟁’

엘리 릴리 경구 오르포글리프론 3상 52주 HbA1c ‑2.2%p → 노보 세마글루타이드-1.4%p. 시장 잠정규모 2030년 1,000억$ / 경구제 500억$.

④ 항공·여행 – ULCC 존폐 논쟁

프런티어 CEO “초저가 모델은 살아있다” ↔ 유나이티드 CEO “스피릿은 가라앉는다”. 연료비·조종사 인건비 급등 → 단기 매출 HSD~LDD 역성장.

Ⅳ. 퀀트 인사이트 – 금리·밸류에이션 민감도 매트릭스

heatmap

2y 금리 ↓25bp 시 이익민감도_(ΔEPS/Δr) Top = Mr Cooper, Rocket, Lennar
DXY -1pt 시 매출탄력도_{(ΔSales/ΔDXY)} Top = Caterpillar, Deere, Applied Materials
WTI -5% 시 마진탄력도 Top = United, Delta, Southwest