2025년 8월 8일 중기 시황분석 – ‘관세 변수와 AI 모멘텀’이 교차하는 8월장의 중립·우호 시나리오

Ⅰ. 최근 시장 환경 요약

지난주 뉴욕증시는 도널드 트럼프 대통령의 ‘상호주의 관세’ 전면 발효라는 충격적 이벤트에도 불구하고 주가지수 선물 상승으로 반전 기미를 보였다. 동시에 미 주간 실업수당 청구·노동생산성 반등 지표가 공개되며 경기 연착륙 내러티브가 재부각됐다. 여기에 AI·반도체 대형주가 연일 강세를 보이며 기술주 주도형 랠리를 재점화했다.

S&P 500 4,960p 재상향 : 주간 +1.8%
나스닥 100 18,300p 돌파 : 주간 +2.3%
10년물 미 국채 4.28% 유지 : 인플레 기대 완화

Ⅱ. 정책·거시 변수

1) 관세( Tariff ) 충격, 실제 판도는?

“IT’S MIDNIGHT!!! Billions of dollars in tariffs are now flowing into the U.S.” – 도널드 트럼프 Truth Social 게시글

미 정부는 8월 7일 0시부로 대부분 수입품에 최소 10%, 최대 50% 관세를 발효했다. 하지만 실무 지침은 아직 안갯속이다.
① 적용 범위 불명확 → 기업 실적 가시성 저하 ② 3 개월 유예 가능성 → 디스카운트 기간 단축 ③ 선별적 면제 등으로 시장은 ‘혼란 속 안정’ 시나리오를 가격에 반영했다.

2) 연준·노동지표

지표	발표치	컨센서스	해석
초기 실업청구	226k	221k	해고 증가 △
노동생산성 QoQ	+2.3%	+1.5%	임금압력 완화 ◎

연준은 9월 FOMC에서 ‘동결+데이터 디펜던트’ 기조를 재확인할 공산이 크다. 생산성 반등이 이어질 경우 11월 중간선거 전까지 한 차례 소폭 인하 (insurance cut) 시나리오도 열려 있다.

Ⅲ. 주요 섹터·뉴스 모멘텀

1) AI·반도체 : ① 관세 방어 ② CapEx 모멘텀

TSMC·삼성·GlobalFoundries 등 파운드리 3사는 미국內 누적 2,500억 달러 투자 계획을 재확인했다. 이는 관세 리스크를 부분적으로 상쇄하며 장기 멀티플 방어 요인으로 작용한다.

2) 비만 치료제·제약

Eli Lilly 실적 → Zepbound·Mounjaro 매출 추정치 상향.
경구 GLP-1 orforglipron 12% 감량 → 효능 논쟁 ↔ 복약 순응도 우위. 4분기 FDA 패스트트랙 유력.

3) 커넥티드 피트니스

Peloton 깜짝 흑자·6% 감원 → 고정비 레버리지 본격화. 하드웨어 매출 YoY –12% vs. 구독 +15%. ‘마이크로스토어+중고 플랫폼’ 모델이 중기 시장 재평가 트리거로 논의된다.

Ⅳ. 기술적 & 수급 관점

1) S&P 500 펀더멘털·차트

8월 첫째 주 4,860p 지지 → 4,950p 돌파 시도.
20일·60일 이동평균 골든크로스 유지, 주봉 RSI 58 중립권; 다이버전스 부재.

2) VIX · 옵션 공포지표

VIX 13.8p → 팬데믹 전 평균(15p) 하회. Put/Call Ratio 0.73 : 관세 공포 과매도 구간 탈피.

Ⅴ. 8월 중기 시나리오 매트릭스

구분	관세 진행	연준 스탠스	지수 밴드	섹터 톱픽
우호 40%	부분 유예	비둘기	S&P 5,050 ~ 5,150	AI · 헬스케어
중립 45%	혼재	동결	4,850 ~ 5,000	반도체 · 소비재
비우호 15%	전면 발효	매파 톤	4,600 ~ 4,780	필수소비 · 유틸리티

가중평균 목표밴드 → S&P 4,950 ~ 5,020p

Ⅵ. 포트폴리오 전략

1) 탑다운(Top-down)

β(베타) 50% 유지 : 기술주 35 + 산업재 15
디펜시브 35% : 헬스케어 15 / 유틸리티 10 / 필수소비재 10
대체 15% : 사모리츠(REITs) 7 + 골드 ETF 5 + 비트코인 현물 ETF 3

2) 섹터·종목 아이디어

• Nvidia : 연내 H200·Blackwell 수요 가시화, 12 개월 Fwd PER ≈ 32배 vs AI 동종 40배.
• Eli Lilly : 2026E GLP-1 매출 $60bn Trillion Story.
• Amazon (AWS 할인 계약 수혜) : 클라우드 YoY +17% 재가속.