■ 서두 – 48시간 내 핵심 변수와 시장 진폭 예고

2025년 8월 둘째 주 마지막 거래일(9일)까지 S&P 500은 2.4% 급등하며 사상 최고치(6,437p)에 0.4%포인트 차로 다가섰다. 나스닥-100은 3.7% 랠리를 기록했고, VIX 지수는 11선을 재차 하향 이탈하며 ‘초저변동성 구간’에 재진입했다. 그러나 앞으로 불과 1~5일 동안 시장은 세 갈래 매크로 뉴스 폭풍권에 진입한다.

CPI·PPI 연속 발표(12·14일) – 9월 금리 인하(25bp) 확률을 91%→<?>%로 재프라이싱할 촉발점.
엔비디아 GTC 미디어 데이(13일) – AI 설비 사이클의 ‘궤도 유지’ vs ‘피크아웃’ 갈림길.
트럼프·푸틴 알래스카 회담(15일) 및 관세 법원 판결 가이드(14~15일 예상) – 지정학·무역 불확실성 재점화 여부.

1. 현재 위치 – 매크로‧마이크로 데이터 콕핏

지수	8/9 종가	주간 변동(%)	YTD(%)	52주 고점 대비
S&P 500	6,411.8	+2.4	+17.9	-0.4%
나스닥-100	18,952	+3.7	+34.2	사상최고
러셀 2000	2,059	+1.1	+4.8	-9.6%
WTI(9월)	$63.39	-0.8	-4.3	-27% (고점)
금(12월)	$3,463	+4.1	+27.5	-2.0%(장중고점)

※ 자료 : CME, Bloomberg, CNBC Closing Bell (9 Aug 2025)

2. 주가를 끌어올린 세 가지 엔진

① 빅테크 초과 실적 · 초대형 시총 집중 – 애플 +13% (주간), 엔비디아 +11%; 상위 6개 종목이 S&P 500 주간 상승분의 82% 기여.
② 고용 쇼크 → 9월 금리 인하 베팅 – 7월 NFP 하향 수정(-21.8만) → FedWatch ‘컷’ 확률 91%.
③ 트리트노믹스 소비 & ‘작은 사치’ 스토리 – 소비 심리 지수↓에도 립스틱·콘서트·머천다이즈 매출이 전년 +18%.

3. 단기(1~5거래일) 리스크 맵

가장 높은 확률 이벤트는 CPI 서프라이즈다. 7월 근원 CPI 컨센서스 3.1% YoY, 0.3% MoM. 만약 0.4%p↑가 나오면 ‒

시나리오 A (확률 25%) : 근원 +0.4% 이상.
→ 10Y 국채 4.45% → VIX 14→ S&P 5일 내 2~3% 조정.

시나리오 B (기본 60%) : 컨센 부합(0.3%).
→ 10Y 4.30% 유지 → 빅테크 주도 박스권. 러셀 2000 하방 추세 지속.

시나리오 C (15%) : 0.2% 이하 서프라이즈.
→ 10Y 4.15% → VIX 10대 진입 → S&P 신고점 갱신, 6,500선 테스트.

4. 섹터별 ‘단기 방향성’ 스코어(★ 5개 만점)

섹터 ETF	모멘텀	밸류에이션	매크로 민감도	총점	1~5일 뷰
XLK (IT)	★★★★★	★★	★★	9/15	상단 돌파 시도
XLY (소비재)	★★★	★★	★★★	8/15	중립↗
XLV (헬스케어)	★★	★★★	★★★★	9/15	디펜시브 매수
XLE (에너지)	★	★★★	★★★★★	9/15	저점 매수만
XLRE (리츠)	★★	★★★★	★★★★★	10/15	금리 민감(주의)

5. 트레이딩 아이디어 – 옵션·ETF 세트업

A. XLK 불 스프레드(만기 8/16)
• Buy ATM 110 Call (프리미엄 3.7) – Sell 115 Call (0.9) → 순비용 2.8
→ 손익분기 112.8; 최대수익 2.2; 최대손실 2.8.

B. GLD 변동성 확장 ‘스트래들’
• 만기 8/23, 190Call + 190Put 총 프리미엄 6.1.
• 금 관세 재해석 헤드라인의 양방 변동 포획.

6. 거시 지표 타임라인 및 해설

12일(화) 08:30 CPI → 08:30 실질 시급.
13일(수) ★엔비디아 GTC 프리뷰 → 15:00 연은 총재 3인 패널.
14일(목) 08:30 PPI → 08:30 주간 실업수당 → 14:00 재정 수지.
15일(금) 09:15 산업생산 → 10:00 미시간대 CSI(예비).

지난 20년 통계상 CPI 발표 다음 5거래일 평균 변동 폭은 ±1.7%. 특히 근원 0.4%p 이상 서프라이즈 발생 시 평균 –2.4%.