2025년 8월 1일 최진식의 미국 매크로 분석 – ‘AI 초호황’과 관세 격랑 속 단기 증시 나침반

■ 서론 — 뜨거운 7월을 지나 8월 초, 증시는 어디로?

7월 마지막 주, 뉴욕증시는 마이크로소프트‧메타의 ‘어닝 슈퍼 서프라이즈’와 트럼프式 관세 돌발 변수, 그리고 연준 고위 인사의 발언이 뒤섞이며 전형적인 ‘빅 이벤트 클러스터’ 구간을 통과했다. 본 칼럼은 8월 첫 번째 매매일을 기점으로 단기 전망을 제시하기 위해 작성됐다.

■ 1. 최근 시장 상황 요약

지수 레벨 – 다우 ▲0.2%, S&P 500 ▲0.7%, 나스닥100 ▲1.1%로 주간 상승 마감.
선물 흐름 – 장전 S&P 500 E-미니가 +0.6%까지 치솟으며 위험선호 회복 확인.
섹터별 – 반도체·클라우드·광고 플랫폼 강세, 소비재·자동차·바이오 혼조.
채권&환율 – 10년물 미 국채 4.32%(▼6bp), 달러인덱스 103.2로 소폭 약세.

“마이크로소프트·메타, ‘AI 클라우드’만으로 시총 1조 달러씩 더 키울 수 있다.” – 웨드부시證 아이브스

■ 2. 핵심 이슈 브리핑

카테고리	세부 내용	시장함의
기업 실적	MSFT·META EPS > 컨센서스 8~20%	지수 레벨업
경제 지표	주간 실업수당 21.8만건 (예상 하회)	고용 견조 → 긴축 장기화 우려
정책	트럼프, 韓·印 관세 카드·中 휴전 재협상	공급망 교란 리스크
수급	ETF·CTA 4.3억달러 순매수, 옵션 VIX 콜 매입 확대	변동성 완충

■ 3. 데이터·뉴스 심층 분석

3-1) ‘AI 어닝 슈퍼사이클’ 확인

마이크로소프트는 Azure 매출 +34%, EPS 3.65달러를 기록하며 사상 첫 시총 4조 달러를 찍었다. 메타 역시 광고 경기 회복·CAPEX 상향으로 가이던스를 상단 이상으로 제시했다. 아래 차트는 빅테크 5사 CAPEX 추이를 보여준다.

CAPEX Trend

단기적으로는 (1) Azure·AWS·GCP의 GPU 수급, (2) 광고 CPM 반등 폭, (3) AI SaaS 가격 전략이 밸류에이션 프리미엄 지속 여부를 결정할 것이다.

3-2) 매크로 지표 – 고용은 탄탄, 인플레 완화 속도는 둔화

초도 실업수당 청구가 21.8만건으로 완전고용 상단(25만건)을 하회, ‘경기 연착륙’→‘소프트 노 랜딩’ 시나리오를 지지한다. 반면 7월 ISM 제조업 예비치는 49.8로 여전히 수축영역에 머물러 제조업 체감경기는 부진하다.

3-3) 관세·외교 변수 – 변동성의 복병

트럼프 전 대통령은 한국과 15% 일괄 관세+3,500억달러 투자펀드를 발표했으며, 인도에는 25% 관세+‘벌칙’ 경고를 발령했다. 연방순회항소법원은 V.O.S. 셀렉션스 대 트럼프 사건을 심리 중인데, 판결 결과에 따라 기본 관세 10% 체제가 흔들릴 수 있다.

■ 4. 단기 전망 시나리오

(A) 강세 베이스 케이스 – 확률 55%

MSFT·META 효과가 ETF 패시브 자금 유입으로 확대
8월 2일 NFP가 ‘골디락스(+18만~+20만)’ 수준 발표
트럼프 관세 재협상 뉴스가 일시적 완화

→ S&P 500 5,630선, 나스닥100 18,100선 타진 가능

(B) 중립 조정 – 확률 30%

국채 발행 증가로 10년물 금리 4.45% 재돌파
애플·아마존 실적이 ‘시장부합’ 수준에 머물러 모멘텀 둔화

→ S&P 500 5,500 안팎 Box Range 지속

(C) 급락 리스크 – 확률 15%

관세 소송 패소 → 10% 기본관세 8월 즉시 집행
ISM 서비스·고용지표 급랭 시 경기침체 공포 재점화

→ S&P 500 5,350선까지 스파이크 다운 가능성 경계

■ 5. 섹터·종목 단기 전략

5-1) 매크로 연계 업종 Thermometer

섹터	모멘텀	키 뉴스/지표	전략
반도체	강	엔비디아 H20 中 보안심사, 퀄컴 실적	▼조정시 분할매수
AI 클라우드	강	MS·META CAPEX 가속	초과비중 유지
소매·소비	중립	쉐이크샤크 comps 부진	실적 확인 후 선별
헬스케어	완만강	CVS 가이던스 상향	모멘텀 스윙
자동차	약	포드 관세·EBIT 가이던스↓	회피 또는 숏커버 주의

5-2) 종목별 ‘핫-테이크’

MSFT·META – Gap-up 이후 2거래일 ‘숨 고르기’ 가능, 옵션 IV 급등 구간은 롤링 전략 권고.
CVS – 실적 서프라이즈+가이던스 상향, 보험 MBR 경계하되 80달러대 저가 매수 유효.
Robinhood – 암호화 부문 기여도 감소, 거래대금 둔화 시 20달러 초반 지지 확인 필요.
퀄컴 – 장초 약세 과도, 온디바이스 AI 테마로 180달러 돌파 관건.

■ 6. 단기 체크리스트 (5일 이내)

8/1(목) – 애플·아마존 실적, ISM 제조업 확정치
8/2(금) – NFP·실업률·평균임금, 옵션 만기 주간 포지션
8/5(월) – 트럼프 對韓 관세 세부 시행령 여부
8/6(화) – JOLTS 구인 보고서, 연준 스피커 3인 연쇄 발언
8/7(수) – 소비자신용·에너지 재고·중국 무역지표

■ 7. 결론 및 투자 조언

요약: 빅테크 실적 → 모멘텀+, 고용 견조 → 긴축 우려, 관세 변수 → 리스크+ 가 얽혀 ‘상승 편향이지만 급락 옵션이 남아 있는 비대칭 국면’이다.

조언:

① 포트폴리오 듀얼 엔진 – AI 플랫폼(클라우드·GPU) 초과비중 + 경기방어(헬스케어·필수소비) 밸런스 유지.
② 헤지 업그레이드 – 5,450~5,500 지수 구간 S&P 풋 스프레드·VIX 콜로 tail risk 방어.
③ 관세 헤드라인 트레이딩 – 국가별 관세 뉴스 속보는 E-mini·FX 스캘핑으로 대응, 현물 포지션은 과도 반응 시 역추세 전략.
④ 데이터 주도 – NFP·ISM 등 실시간 서프라이즈 지표를 Algo-추적, 체계적 시나리오 업데이트 권장.

궁극적으로‘AI 황금기’가 증시 대세를 지배하는 한편, ‘관세·정책 리스크’가 그림자를 드리우는 조합은 단기 시장을 변동성 높지만 기회 많은 환경으로 만든다. 전략적 기민함과 리스크 관리가 동시에 요구되는 시점이다.