Ⅰ. 서두 요약
미국 증시는 지난주 S&P 500과 나스닥 종합지수가 각각 사상 최고치를 다시 쓰며 기세를 이어 갔다. 배경에는 관세 휴전 연장 기대·AI 인프라 투자 확대·연준의 ‘금리 동결→완화 전환’ 시그널 등이 복합 작용했다. 그러나 기업 실적 변동성과 지정학 리스크가 동시에 커져, 향후 중기 국면은 ‘상승 탄력 + 변동성 확대’라는 이중 구조를 보일 전망이다.
Ⅱ. 거시 지표·정책 환경
1) 미국 연준·금리
- 7월 FOMC 의사록 요약: ‘인플레이션 둔화 확인 전까지 동결 유지’. 하지만 위원 4명은 첫 인하 시점을 “연내”로 제시.
- FedWatch에 따르면 9월 회의 기준 첫 25bp 인하 확률은 46%→58%로 상승.
- 중기 관점: 실질금리(10년 TIPS) 1.66%선 안착 → 성장주
밸류에이션 방어막 확보.
2) 관세·무역 정책
| 블록 | 합의 관세 | 추가 약속 |
|---|---|---|
| EU | 15% | 미국산 에너지 7,500억달러 구매 |
| 일본 | 15% | 자동차 부품 현지 생산 확대 |
| 中 (협상 중) | 미정 | 희토류·AI 칩 제한 완화 논의 |
관세 휴전은 중기 시계열의 공급망 혼란 완화를 의미하나, 구체적 이행 여부가 또 다른 변동성 요인이 될 수 있다.
3) 경기 선행지수
ISM 제조업 PMI 48.9 → 50선 근접.
뉴욕 연방은행 Nowcast 2.0 → 2.3%로 상향.
콘퍼런스보드 선행지수는 14개월 연속 하락세를 멈추고 +0.1% 반등.
Ⅲ. 섹터별 모멘텀 스캔
1) 기술·AI
엔비디아 부재 속에서도 상하이 AI 박람회에서는 화웨이·바이두·헤사이 등이 국산 칩·센서를 대거 공개. 단기적으로 중국 내 AI CSP(클라우드 서비스 제공사) 발주가 화웨이·SMIC→TSMC 우회 물량으로 분산될 가능성.
• 투자 아이디어: 라이다 톱티어 헤사이 (모건스탠리 Overweight) / 로봇택시 생태계 모빌리티 ETF
2) 반도체 장비·아날로그
Wolfe Research 는 텍사스 인스트루먼트를 Outperform으로 상향(목표 230달러). 투자 사이클 막바지 → 2026년 FCF 폭증 예고. 아날로그 업황 바닥 통과 신호가 확인될 경우 후행 장비 AEHR·LRCX 등으로 강세 파급 전망.
3) 소비재·리테일
나이키·아마존의 투자의견 상향(각각 JP모건·BoA)이 의미하는 바는 ‘정가 판매 회복 + 재고 정상화’. 반면 아메리칸이글은 할인 의존도 확대 → 중기 모멘텀 약화 평가.
4) 헬스케어
유나이티드헬스 조기 가이던스 재개가 관건. 2분기 콘퍼런스콜에서 EPS 18달러 디펜스 라인을 사수하면 섹터 리스크 프리미엄 축소 기대.
5) 에너지·LNG
EU–미국 7,500억달러 에너지 딜 발표 → Cheniere, NextDecade 등 LNG 선도주 동반 급등. 중기 시황에서는 ‘북미 액화·수출 터미널’ 증설 스케줄이 초과수익 열쇠.
Ⅳ. 중요 기업 실적 캘린더 (이번 주)
| 날짜 | 기업 | 컨센서스 핵심지표 | 중요 포인트 |
|---|---|---|---|
| 화 30 | 프록터&앰블 | EPS 1.53$ / 컴프 +2% | 판가 인상 여력 & 마진 개선폭 |
| 수 31 | 메타 플랫폼스 | EPS 6.54$ / 매출 337억$ | AI 인프라 CapEx 가이던스 |
| 수 31 | 마이크로소프트 | EPS 3.31$ / Azure YoY +26% | 서비스형 AI 수주 백로그 |
| 목 1 | 아마존 | EPS 1.04$ / AWS 매출 294억$ | 리테일 마진·광고 성장률 |
| 목 1 | 애플 | EPS 1.19$ / 서비스 매출 248억$ | 신형 AI 칩 내재화·중국 수요 |
Ⅴ. 기술적 포지셔닝
1) S&P 500 일간 차트
- 20일선 ▲ 50일선 ▲ 200일선 ▲ : 완전 상승 정렬.
- RSI(14) 66 → 과열 경계권 진입, 그러나 맥클렐런 오실레이터는 +32로 상승 에너지 잔존.
- 직전 고점 6,450선 돌파 후 차익 매물 유입 가능.
2) 섹터 로테이션
지난 4주간 에너지 (+11%) > 정보기술 (+8%) > 산업재 (+6%). 방어주(필수소비재·유틸) 상대 약세 지속.
Ⅵ. 중기 전망 시나리오
① 기본(확률 55%) – 완화적 랠리·변동성 점증
• 관세 휴전 90일 연장, 연준 9월 첫 25bp 인하 지연
• AI CapEx 지출 속도 유지, 실적 시즌 ‘상향 가이던스 비율’ 60% 내외
• S&P 500 6,650~6,850 상단 박스권 진입, 변동성 지수(VIX) 14~18.
② 부정적(25%) – 무역 협상 재결렬·유가 급등
• 8월 12일 관세 유예 실패 → 에너지·농산물·공급망 충격
• WTI 100달러 돌파, 10년물 국채 4.6% 재상승
• 지수 6,200대 빠른 되돌림, 성장주 >P/E 멀티플 압축.
③ 긍정적(20%) – 금리 인하+빅테크 실적 서프라이즈
• 연준 9월 인하·12월 재인하, 통화 완화 논조 강화
• 메타·애플·MS 모두 두 자릿수 매출 서프라이즈
• S&P 500 7,000선 초반 단기 돌파, 나스닥 16,800 재시험.
Ⅶ. 투자 전략 가이드
- 방어적 경기민감 혼합 – 정보기술(퀄리티 대형)+에너지(LNG·서비스) 비중 20:10 확대.
- 현금흐름·배당 성장 – 아날로그 반도체(TXN), 제약·바이오 배당 Aristocrats.
- AI 인프라 ‘픽앤드숄’ – GPU · 라이다 · 클라우드 인프라 ETF 비중 순증.
- 단기 헤지 – 시장 변동성 확대 구간: S&P PUT 스프레드(6,300/6,200) 9월물, 금 선물 2,400달러 분할 매수.
Ⅷ. 결론
미국 증시는 완화 기대·무역 휴전·AI 투자 붐이라는 세 축을 동력으로 중기 방향성을 상승 기울기로 유지할 가능성이 높다. 다만 관세 재발·실적 미스·지정학 변수가 언제든 불쏘시개가 될 수 있음을 유의해야 한다.
투자자는 ① 방어적 성장주와 에너지 자산 병행, ② 현금흐름이 뒷받침되는 우량 배당주 매수를 기본 전략으로 삼되, ③ 옵션·금·달러를 활용한 전술적 헤지로 변동성을 관리하는 태도가 필요하다.
(자료 출처: CNBC·Reuters·FactSet·Bloomberg·미 연준·모건스탠리·JP모건·Oppenheimer·Wolfe Research 등)
