1. 서두│이번 주 시장·거시 환경 5줄 요약
- S&P500·나스닥이 연일 사상 최고치를 경신했으나, 미·EU·영 관세 시한(8월 1일)을 앞둔 경계 매물이 커지며 선물시장은 관망세로 전환했다.
- 2분기 실적 시즌이 반환점을 돌면서 ‘AI 네트워크 수혜주(엔비디아·팔란티어·브로드컴)’와 ‘관세 피로주(소비재·유럽 車)’의 성과가 극단적으로 갈리고 있다.
- 연방준비제도(Fed)는 7월 FOMC를 앞두고 “단기 물가 하락은 환영하나 정책 전환을 단언할 근거는 부족”이라는 입장을 반복, 채권시장 변동성을 확대했다.
- 미국 7월 제조업·서비스 PMI는 모두 50을 하회했으나, 신규 실업수당 청구 건수는 3개월 만의 최저를 기록해 ‘경기 감속, 고용 버팀목’ 구도를 확인시켰다.
- 달러화·원유·금 모두 관세 뉴스와 지정학 변수(중동·남중국해) 영향으로 박스권 변동성을 키우고 있어, 헤지 자산 전략이 단기 재부각되고 있다.
2. 데이터·차트│주요 자산군 1주일 흐름
| 지수/자산 | 7월 19일 | 7월 26일 | 등락률 |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 5,890 | 5,923 | +0.56% |
| 나스닥 100 | 21,039 | 21,272 | +1.11% |
| 다우존스 | 39,112 | 38,880 | -0.59% |
| WTI(배럴) | $81.25 | $79.90 | -1.66% |
| 달러인덱스(DXY) | 102.8 | 103.3 | +0.48% |
| 10y 국채금리 | 4.38% | 4.41% | +3bp |
| 금(온스) | $2,385 | $2,402 | +0.71% |
3. 인용│이번 주 핵심 뉴스 헤드라인 6선
“폭스바겐, 美 관세 충격으로 가이던스 하향·2Q 이익 30% 급감” – CNBC 7/25
“팔란티어, Piper Sandler ‘AI 시대 구조적 승자’…목표가 175달러” – CNBC 7/25
“트럼프, 연준 본부 전격 방문…파월에 ‘금리 인하 또는 사임’ 압박” – CNBC 7/24
“EU, 노딜 대비 무역 바주카 준비…30% 보복관세 즉시 발동 가능” – CNBC 7/25
“옵티머스·로봇택시 외치던 테슬라, BTC 75% 매도 ‘수십억 달러 기회비용’” – CNBC 7/24
“스타링크·T-모바일 위성 서비스 공개 하루 만에 대규모 장애” – CNBC 7/24
4. 분석│단기(향후 1주) 시장 변수 Top 5
- 관세 데드라인(8/1) – 트럼프가 EU·영·한국에 15~30% 관세를 확정할 경우, 유럽 자동차·명품·맥주 타격 → 달러 강세·유로 약세 시나리오. 합의 시 Relief 랠리.
- FOMC(7/30) – ‘동결+데이터 의존’ 시나리오가 컨센서스. 파월 Q&A 발언 뉘앙스에 따라 9월 인하 확률 60↔70% 스윙 가능.
- 빅테크 실적 – 7/29 마이크로소프트·알파벳, 7/30 애플·아마존. AI 캡엑스와 클라우드 마진 가이던스가 핵심. 서프라이즈 시 S&P 6,000 레벨 테스트.
- 미국 고용·PCE – 8/1 고용보고서, 7/26 PCE. 서비스임금+주거비 피크아웃 여부가 연준 매파·비둘기 균형의 분수령.
- 중국 정책 스탠스 – 7/31 정치국 회의. 부동산 구제·소비쿠폰 규모에 따라 메탈·원자재 반등 vs 재차 둔화.
5. 섹터 스코어카드│AI·관세·리오프닝 3대 테마
| 테마 | 대표 ETF | YTD 수익률 | 1주 수익률 | 단기 모멘텀 |
|---|---|---|---|---|
| AI 인프라 | SMH | +71% | +3.4% | 강세↑ |
| 리쇼어링·산업재 | XLI | +18% | +1.2% | 견조→ |
| 관세 피해주(유럽 車) | FEZ | -4% | -2.8% | 약세↓ |
| 소비 리오프닝 | XLY | +6% | -0.5% | 보합 |
6. 거시 시나리오│단기 베이스·불·베어 케이스
- Base(확률 55%) – 관세 15% 절충, FOMC 매파적 동결, 빅테크 어닝 in-line → S&P 5,850~5,950 박스.
- Bull(확률 25%) – 관세 유예·FOMC ‘9월 인하 기정사실’·AI CAPEX 상향 → S&P 단기 6,050 돌파.
- Bear(확률 20%) – 관세 30% 강행·FOMC ‘인플레 재우려’ 매파·애플 가이던스 쇼크 → S&P 5,650 시험, VIX 18 재점프.
7. 포커스 리포트│폭스바겐·P&G·카바나 사례로 본 ‘단기 리스크 vs 구조적 스토리’
7-1 폭스바겐: 관세·EV 마진 딜레마
2Q 영업이익 30% 급감, 연간 가이던스 6.0→4.5%P. 단기 관세·중국 디스카운트 압박. 그러나 미국 테네시·멕시코 현지화 가속, 소형 모듈 배터리팩 JV 추진. Trade: 단기 숏·장기 콜 롱.
7-2 P&G: 가격 대신 볼륨
JP모간 하향. 4Q 유기적 매출 +3% 전망 vs 작년 +7%. 생활용품의 방어력은 유효하나, 추가 ⬆ 가격 카드 소진. Trade: 단기 중립, 배당 재투자 DRIP 유지.
7-3 카바나: 온라인 중고차의 복합 레버리지
오펜하이머 목표가 450달러(+38%). 구조조정 완료→FCF 흑자 전환. 관세로 신차 가격이 오르면 중고차 수요 ‘Pull’. 다만 금리 민감 영업모델. Trade: 350~360 저점 리스크 리버설(스프레드) 매수.
8. 퀀트 시그널│단기 과열·침체 스크리너
- Aroon 25일 고점 돌파 + 옵션 펀딩비 음전환 종목 → MSFT·AVGO·PLTR (추가 단기 랠리 확률 높음)
- CCI −100 하회 + 스프레드 +2σ 종목 → PG·IBM·UL (관세·실적 실망 선반영, 리버전 주시)
9. 자산배분 전략│‘관세 리스크-AI 모멘텀’ 혼재 국면 5-Bucket 모델
- 미국 대형 AI 반도체·네트워킹 25%
- 리쇼어링 산업재·유틸리티 15%
- 단기 달러 MMF 20%
- 인플레 헤지(금+SMR 소형 원전 ETF) 10%
- 글로벌 가치·배당 귀족 ETF 30%
10. 결론│단기 투자 가이드라인
요약하자면, 이번 주 미국 증시는 ‘AI 랠리와 관세 공포’라는 상반된 힘줄에 의해 펄스처럼 움직이고 있다. 7월 30일 FOMC·빅테크 실적·관세 시한이 삼각 파도(triple wave)를 형성하며 변동성을 증폭시킬 것이다. 투자자는 ① 포지션 사이즈 축소, ② 저품질 고변동 종목 정리, ③ 폭락 대비 현금비중 15~20% 유지, ④ 빅테크 실적 서프라이즈 시 ‘갭업 매도 후 분할 재매수’ 전략으로 대응할 것을 권고한다.
“AI의 궤적은 직선이 아니라 S-커브다. 가격은 기대를 선반영하되, 실적은 시간이 걸려 증명된다.”
— 최진식, 매크로 & 데이터 칼럼니스트
