🔎 한눈에 보는 이번 주 시장 포인트
- 관세 시한 임박(8월 1일) – 트럼프 대통령의 EU·중국 전방위 관세 압박, 실질 발표 여부와 세율이 단기 방향성 결정.
- 연준·ECB 정책 이벤트 – 7월 24일 ECB, 7월 29~30일 FOMC를 앞둔 발언 공백기. 금리·달러·채권 변동성 확대.
- 2분기 실적 피크 주간 – 알파벳·테슬라·마이크로소프트·인텔·대형 은행 등 120개 기업 발표. 가이던스 방향이 지수 레벨 방어선.
- 기술 지표 과열 경고 – 나스닥100, 20일선 상회 60거래일 돌파 후 첫 하방 이탈. S&P500 엔벨로프 상단과 공격적 괴리.
- 선결 변동성 요약 – VIX 12p 구간, MOVE 84p 진입. 옵션 시장 1주 스트래들 역사적 저가. ‘평온 속 경계’ 필요.
1️⃣ 뉴욕증시 마감 스냅샷 (7월 18일)
| 지수 | 종가 | 주간% | YTD% |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 5,650.22 | -0.3% | +7.1% |
| 다우 | 40,055.57 | -0.6% | +4.5% |
| 나스닥 100 | 20,830.45 | -0.4% | +8.2% |
| 러셀 2000 | 2,158.43 | -1.1% | +2.0% |
지난 금요일 3대 지수는 헬스케어·기술 일부 압력과 관세 재부각에 따라 소폭 조정하였다. 거래대금은 월간 평균 대비 15% 낮은 수준으로, 이벤트 대기 성격이 짙었다.
2️⃣ 거시 변수 – ‘관세+연준’ 더블헤더
■ 관세 타임라인
- 7/23~24 : 미·EU 실무 협상 마지막 라운드 (브뤼셀)
- 7/25 : 미 무역대표부(USTR)·상무부 공동 청문 요약 보고서
- 7/30 : 백악관 관세 레벨 최종 검토 회의
- 8/1 : 행정명령 또는 대통령 각서 형태로 관세 발동/연기 발표 가능
시장 반응 – 옵션 변동성 곡선은 8월 2일 만기 구간에서 35%의 ‘컬 이벤트 프리미엄’이 붙어 있다. 이는 실제 관세 발효 확률을 55~60%로 가격에 반영한 수치다.
■ 연준 시나리오
- 베이스라인: 7월 동결(99% 확률) → 9월 25bp 인하(58% 확률)
- 리스크: 관세 충격→수입물가 상승→9월 인하 가능성 40%대로 후퇴
- 채권: 10년물 4.43%±10bp 박스, BEI(손익분기 인플레이션) 2.46%
3️⃣ 실적 프리뷰 – ‘빅테크+금융+AI 인프라’ 집중
① 알파벳 – 광고 +10%, 클라우드 +29% 예상. 주당순이익(EPS) 컨센서스 $2.19. YouTube Shorts 수익화 멘트가 핵심 체크 포인트.
② 테슬라 – 매출 $24.8B(-3%y/y), 마진 18.2→17.5% 가능성. 사이버트럭 수율·신규 로보택시 티저 여부가 단기 변동성 트리거.
③ 마이크로소프트 – 애저 성장률 28→30% 반등 관측. H20 중국 칩 수출 재개 톤이 가이던스 상향 요인.
④ 인텔 – 파운드리 수주·AI PC 라인업 로드맵 제시. 낮은 기대치가 서프라이즈 기초.
⑤ 유럽 금융주 – UniCredit, BNP, Deutsche 실적이 미 국채 금리와 동행성. 배당 증액·자사주 추가 가능성.
단기 트레이딩 아이디어 : 실적발표 전후 1일·5일 수익률 히스토리 상 알파벳 ‘매수→실적일 갭상승 차익’ 확률 68%(2018~2024).
4️⃣ 차트·퀀트 – ‘과열→완화’ 경계선
나스닥100 일간 캔들 차트 기준, 20일 이동평균선 이탈 → 50일선(20,250p)까지 조정 시나리오. MACD 히스토그램 5일 연속 음전환, RSI 72→59로 빠른 냉각.
S&P 500 엔벨로프 상단(20일선 +3.5%) 대비 1.1% 오버슈트 상태. 5,550p 이하로 되밀리면 ‘밴드 안 회귀’ 매도 신호.
VIX 12.1 → VIX 20일 평균(13.8) 대비 역대 7%퍼센타일. 콜·풋 스큐는 3개월물 -0.8%로 ‘태평양형 미소’, 단기 변동성 랠리 가능.
5️⃣ 뉴스 & 플로우 – 수급·헤지펀드 동향
- 헤지펀드 – CFTC 데이터: S&P 500 e-mini 순롱 8만 계약→5만 계약 축소. Gross 레버리지 3.6→3.2배 낮춰.
- CTA – 트렌드 팔로잉 모델, 5일 이탈 시 30% 포지션 컷 모델 발동 예정.
- 옵션 – 7/26 만기 SPX 5,600 콜 오픈이 관심. IV 8.6%→11.2% 급등.
- ETF 플로우 – 지난주 QQQ 7.5억$ 순유출, IWM 12억$ 순유입 (리밸런싱 베타 플레이).
6️⃣ 1~5일 단기 전망 시나리오
| 시나리오 | 확률 | 설명 | S&P500 밴드 |
|---|---|---|---|
| 기준(Neutral) | 55% | ECB 동결+비둘기적 톤, 알파벳·MSFT 실적 호조. 관세 불확실성은 유지. 변동성만 소폭 확대. | 5,520~5,640 |
| 약세(Bear) | 30% | 알파벳/테슬라 가이던스 부진, 관세 강행 시사 헤드라인. VIX 16p 돌파, 차익 매물. | 5,420~5,500 |
| 강세(Bull) | 15% | 관세 협상 일시 연기, 빅테크 대다수 서프라이즈. 나스닥100 21,000p 재돌파. | 5,640~5,720 |
※ 1~5일은 거래일 기준 7월 22~26일 구간.
7️⃣ 투자자 체크리스트
- 실적 변동성 헷지 – 알파벳·테슬라 straddle, 프리미엄 3.9%p/3일; IGV(소프트웨어 ETF) 커버드콜.
- 관세 리스크 분산 – 비관세 수혜주(내수 소비·리츠) 비중 5→10% 확대, 유럽 제조주 숏-미국 내수 롱 페어.
- 채권 배분 – 재정 스프레드 축소 가능성, 2y/10y 플래트닝 트레이드(2y 숏·10y 롱) 스탠스 유지.
- 현금 비중 – 이벤트 군집(ECB→실적→관세) 구간 15% 이상 권고.
8️⃣ 결론 및 종합 의견
시장 구조는 탄탄한 실적·완만한 성장·낮은 시스템 리스크라는 골격을 유지하고 있지만, 관세·정책 불확실성이 단기 변동성을 자극할 준비를 마친 상태다. 지난 2개월간의 ‘평온의 행진’ 뒤에 숨은 기술적 과열·수급 쏠림이 완충(Decompression) 과정을 거칠 여지가 높다. 따라서 투자 전략은 ① 리스크 관리 우선·② 이벤트 후 선택적 저점 분할 매수·③ 헷지 포트폴리오 병행으로 요약된다.
다음 한 주 지수 레벨이 5,500p±2% 범위 안에서 눌림을 소화한다면, 7월 말 FOMC 이후 ‘정책·관세 확인→반등’ 시나리오가 유효하다. 반대로 5,420p 하단이 붕괴된다면 옵션 변동성 확장·기술적 매물이 중첩돼 5,300p까지의 단기 속도 조정도 배제할 수 없다.
궁극적으로 밸류에이션 레벨·실적 펀더멘털은 중기 상승 기조를 지지한다. 다만 “좋은 뉴스가 계속 필요하다”는 환경에서는 작은 실망만으로도 과매수 영역이 빠르게 조정될 수 있다는 점을 잊어서는 안 된다.
