2025년 6월 8일 최진식의 미국 매크로 분석 – 단기 주식시장 방향과 주요 변수 분석

최근 시장 상황 요약

미국 증시는 금주 주요 경제지표 발표와 기업 실적, 정치 리스크가 혼재된 가운데 혼조세를 보이고 있다. 6월 비농업부문 고용은 예상치(12만5천 건)를 소폭 상회하는 13만9천 건 증가를 기록했고, 제조업 PMI와 서비스업 PMI도 대체로 견조한 흐름을 이어갔다. 반면 물가 지표는 연준의 금리 결정 변수로 작용하며 변동성을 키웠다. 무역정책 측면에서는 미국과 일본·중국 간 관세 협상이 G7 정상회담을 앞두고 주요 이슈로 부각되었고, 트럼프 전 대통령의 관세 인하 압박 발언이 시장 불확실성을 높이고 있다.

주요 이슈 정리

연방준비제도(Fed) 정책 – 제롬 파월 의장은 금리 추가 인상 가능성을 열어두었으며, 트럼프 전 대통령은 1%포인트 금리 인하를 지속적으로 요구.
무역·관세 리스크 – 미국·일본 무역회담에서 일부 진전에도 불구, 양국 관세 분쟁 장기화 우려 커짐.
기업 실적 발표 – 브로드컴, 테슬라, 서클(CRCL), 프로터 앤 갬블(PG) 등 주요 종목의 실적·가이던스가 시장 방향성에 영향.
AI 인프라 투자 – UBS 보고서에 따르면 GPU 수요는 단기 정점을 지나도 절대치는 여전히 증가세, AI 컴퓨팅 지출 확대 기대.
글로벌 경기 모멘텀 – ECB·BOJ·영국은행의 통화정책 기조가 연준과 크게 이탈하지 않을 전망으로, 달러 강세 및 자산 가격 변동성 영향.

요약

지표	발표 결과	시장 기대
5월 비농업고용	+13.9만 건	+12.5만 건
실업률	3.6%	3.6%
ISM 제조업 PMI	52.4	51.8
소비자물가지수(CPI, 전년비)	3.3%	3.2%

심층 분석

1. 거시경제 지표와 연준 스탠스

5월 고용지표 호조에도 불구하고 물가 상승 압력은 여전히 높다. 세인트루이스 연은 무살렘 총재는 관세 효과가 단기적일지 장기적일지 확실치 않다며 인플레이션 불확실성을 강조했다. 연준은 6월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리를 동결할 가능성이 높으나, 9월 인하 옵션을 검토할 여지는 줄어들었다.

‘무역 및 재정 정책 불확실성이 7월 이전에 사라진다면 연준은 금리 인하를 고려할 수 있다.’ – 알베르토 무살렘

2. 무역정책과 관세 리스크

미·일 관세 협상가 아카자와는 일부 진전 사실을 확인했으나 구체안은 미제공했다. 트럼프 전 대통령이 관세 인하 압박을 지속하면서 기업들은 공급망 비용 상승 우려를 내비친다. 특히 중고차 가격지수와 신차 출고가 상승이 소비재 섹터의 마진 압박으로 작용 중이다.

3. 기업 실적 및 섹터별 동향

브로드컴(AVGO) – 2분기 매출 150억 달러, AI 매출 44억 달러 기록. 월가 예상 상회했으나 가이던스는 보수적.
테슬라(TSLA) – 머스크와 트럼프 갈등 후 주가 변동성 확대. 펀드스트랫 톰 리는 14% 하락은 매수 기회라고 평가.
서클 인터넷(CRCL) – IPO 첫날 주가 250% 급등, 핀테크 섹터 모멘텀 유지.
UBS AI 인프라 보고서 – GPU 투자는 단기 최고치 도달 가능하나 절대 증가세는 지속 전망. 메모리·네트워킹·산업 AI로 자본 지출 분산.

4. 기술주 및 AI 섹터

엔비디아(NVDA), AMD, TSMC, 인텔 등의 AI 반도체 투자 사이클은 하반기에도 강력할 것으로 보인다. UBS는 AI 컴퓨팅 지출이 2026년 이후 50~55% 비중을 차지할 것이며, 메모리·고급 패키징 부문으로 확산될 가능성을 지적했다.

5. 시장 심리와 변동성 지표

CBOE VIX 지수는 18~22 구간에서 움직이며 중립적 수준을 유지한다. 옵션 시장에서는 콜(매수) 스프레드가 확대되어 낙폭 제한 베팅이 늘고 있다. 투자자들은 Fed 스탠스와 무역 리스크를 단기 변수로 주시하는 분위기다.

단기 전망

전망 요약

미·일·중 관세 협상 진전 여부가 수출·제조업주에 결정적 변수가 될 전망.
연준 금리 동결 후 회의 성명과 파월 의장의 기자회견 발언이 시장 방향성을 결정.
기업 실적 시즌이 막바지로 접어들며 가이던스 상향·하향 조정이 단기 주가 변동 초래.

산업별 예상

섹터	주간 전망	근거
반도체·AI	강세	AI 인프라 투자 지속·브로드컴 실적·TSMC 생산 확대
소비재	보합~하락	관세로 인한 비용 압박·월마트 등 가격 인상 예고
금융	혼조	금리 동결 후 채권 수익률 안정·은행 실적 기대
산업재	약세	무역 불확실성·중국 과잉생산 우려