2025년 6월 28일 최진식의 미국 매크로 분석 – 단기 시장 변동성과 주요 이슈 종합

서문: 최근 미국 증시 환경 요약

미국 주요 지수는 6월 말 들어 사상 최고치를 경신했으며, 투자자들은 연준의 금리 인하 기대와 글로벌 무역 리스크 완화 사이에서 엇갈린 심리를 보이고 있다. 6월 27일 기준 S&P 500은 전일 대비 0.3% 상승한 5,100포인트를 기록했고, 나스닥은 0.4% 올랐으며, 다우존스는 0.2% 상승 마감했다. 미국 10년물 국채 금리는 3.35% 내외에서 등락하고 있다.

주요 이슈 요약

연준 통화 정책: 파월 의장은 7월 금리 인하를 신중히 검토하되 관세·인플레 영향을 우선 평가하겠다고 밝혔다. 시장은 연말까지 세 차례 0.25%포인트 인하를 가격에 반영 중이다.
트럼프 관세 리스크: 전일 도널드 트럼프 전 대통령이 캐나다와 무역 협상을 즉각 종료한다고 발표하며, S&P 500이 장중 고점을 반납했다.
글로벌 경제 지표: 5월 PCE 가격지수가 연 2.3% 상승하며 연준 목표치(2%) 상회, 코어 PCE는 2.7%로 예상치를 소폭 초과했다.
기업 뉴스: 테슬라의 완전 자율주행 Model Y 첫 고객 전달, 샤오미 전기차 YU7 판매 급증, UBS의 AI 수요 관련 반도체 추천 등이 투자 심리에 영향을 미치고 있다.

인용 및 데이터 요약

“무역 관세의 영향을 먼저 살펴본 뒤 금리 인하 시점을 결정할 것” – 제롬 파월 연준 의장 (6월 27일 연설)

“캐나다는 무역하기 어려운 국가” – 도널드 트럼프 (6월 27일 트루스 소셜)

심층 분석

1. 통화 정책과 인플레이션

6월 PCE 지표는 식료품 및 에너지 제외 시코어 연 2.7%로 예상(2.6%)을 소폭 상회했다. 표: 인플레이션 주요 지표

지표	5월 수치	예상	전월
전체 PCE	2.3%	2.3%	2.2%
코어 PCE	2.7%	2.6%	2.6%

연준은 물가의 ‘고집스러운’ 서비스 부문 상승 압력을 주목하고 있으며, 3분기 중 첫 금리 인하가 유력하다는 시각이 여전하다.

2. 무역·정치 리스크

트럼프 전 대통령의 캐나다 관세 문제 재점화는 대표적인 단기 변수다. 강경 관세 공방이 실물 경제에 미치는 영향은 아직 제한적이지만, 투자자 심리에는 즉각적 불안 요소로 작용했다.

3. 기업 실적 및 기술 섹터

테슬라(TSLA)는 자율주행 첫 전달 성공으로 기술 리더십을 재확인했다. 반면 금융 섹터는 JPMorgan과 Bank of America에 대한 베어드의 조정 보고서가 나오는 등 종목별 온도차가 크다.

단기 전망

최근 데이터를 종합하면, 향후 단기 시장은 다음의 세 가지 시나리오 간 변동성을 보일 것으로 예상한다.

연준 비둘기파적 전환 시
- 7월 31일 FOMC에서 0.25%포인트 인하 단행 시, 위험 자산 강세 지속
- 미국 장기 금리 하락, 기술·성장주 주도 상승
관세 공방 재격화 시
- 트럼프 관세 위협이 구체화될 경우, 중소형주와 산업재 부진
- 달러 강세 및 국채 금리 상승 압력
글로벌 데이터 안정화 시
- 유럽·중국 PMI, 고용 지표가 완만한 회복세 보이면, 순환주·구조적 성장주 동시 견인
- 에너지·소재 섹터 반등 기회