2025년 6월 25일 최진식의 미국 매크로 분석

지정학·연준·수급 변수로 본 단기 시장 방향성

미국 주식 시장은 최근 지정학 리스크 완화, 연준의 금리 기조 유지, 그리고 기업 실적 호조 등의 영향으로 사상 최고치 근접 구간에서 등락을 거듭하고 있다. 금주 초 이란·이스라엘 휴전 합의, 파월 의장의 관세 영향 재평가 발언, FedEx·블랙베리 등 주요 기업의 실적 발표가 나타난 가운데, 시장은 향후 단기 방향성을 가늠하기 위해 다음 네 가지 핵심 이슈에 주목하고 있다.

지정학 리스크：이란·이스라엘 휴전 합의로 중동 불확실성 완화
연준 스탠스：파월 의장, 관세 효과 평가 전 금리 결정을 유예 시사
국채 수급：올해 하반기 1조 달러 공급 전망에 따른 금리 민감도 증가
기업 실적：FedEx·블랙베리·EA 등 주요 실적 서프라이즈 확인

1. 최근 시장 상황 요약

6월 마지막 주, 글로벌 주식 시장은 중동 지정학 리스크가 일시 완화되면서 위험 자산 선호 심리가 회복되었다. 월가 스트래티지스트들은 “지정학 변수는 이미 상당 부분 가격에 반영”되었다고 분석하며, S&P 500 선물은 최고치 대비 2% 이내에서 등락 중이다. 동시에 파월 의장은 반기별 증언에서 관세 충격을 추가 데이터로 평가하겠다는 신중론을 유지해 시장의 기대를 조정했다.

아울러 미국 재무부의 국채 수급 이슈가 단기 금리 환경에 변수로 작용하고 있다. 전략가들은 8월·9월에 단기 채권 대규모 발행이 예정된 점을 지적하며, 2~7년 구간 수익률 변동성 확대를 경고하고 있다.

2. 지정학 리스크와 투자 심리

2.1 이란-이스라엘 휴전 합의

2025년 6월 24일, 로이터에 따르면 이란과 이스라엘이 한정적 휴전 합의를 발표하며 전면적 군사 충돌 우려가 완화되었다. 이는 투자 심리의 안도 랠리를 촉발, 세계 증시는 전반적으로 상승세를 보였다.

지수	등락률	주요 요인
S&P 500	+1.2%	지정학 불확실성 완화
나스닥	+1.5%	기술주 강세
유로 Stoxx 50	+0.8%	글로벌 위험선호 회복

단기 관점에서 지정학 리스크는 여전히 변수로 남아 있으나, 당분간 시장은 정치 이벤트보다 기업 실적 및 경제 지표에 집중할 가능성이 크다.

3. 연준 스탠스와 금리 전망

파월 의장은 하원 금융서비스위 증언에서 “관세 충격의 총효과를 파악할 추가 시간이 필요하다”며 금리 동결 기조를 재확인했다. 연준 위원 간에는 7월 금리 인하를 지지하는 의견과 더 지켜보자는 의견이 팽팽히 맞서고 있다.

미셸 보우만·크리스토퍼 월러：7월 금리 인하 지지
잔 슈탁：추가 데이터 확인 후 결정
제롬 파월：관세·에너지 가격 영향 평가 전 금리 동결

현재 선물 시장은 7월 회의에서 금리 인하 확률을 약 25%로 반영하고 있으며, 9월 이후가 유력하다는 시각이 우세하다. 단기 투자자는 금리 경로 재조정 가능성을 주시해야 한다.

4. 국채 수급과 금융시장 영향

보스턴·TD 등 전략가들은 올해 하반기 단기 국채 발행이 1조 달러 규모로 증가할 것이라고 전망했다. 특히 2~7년 구간의 발행 집중은 금융시장에 다음과 같은 영향을 줄 수 있다.

단기 금리 금리 상승 압력↑
환매조건부채권(Repo) 금리 변동성 확대
달러 지수 강세(외국 수요 제한 시)

실제 최근 머니마켓 펀드는 단기 채권 비중을 늘리고 있으며, 이 추세는 채권 수익률 곡선의 플래트닝을 가속화할 수 있다.

5. 주요 기업 실적 리뷰

5.1 FedEx

FedEx는 2분기 순이익이 14.6억 달러로 월가 예상(13.9억 달러)을 상회했다. 운임 마진이 개선되고 지상 배송 수요가 10% 증가한 점이 호조 요인이다.

5.2 블랙베리

사이버 보안 수요 확대로 연간 수익 전망을 5.8억 달러로 상향 조정했다. 이는 시장에서 방어적 테마로 분류되며, 변동성 환경 속 안전자산 역할을 수행할 것으로 보인다.

5.3 EA (Electronic Arts)

Roth Capital이 EA를 ‘매수’로 상향 조정하며 목표 주가를 $185로 상향했다. 스포츠 게임 신작과 AI 활용 성장 스토리가 반영된 결과다.

5.4 엔비디아 CEO 첫 매각

젠슨 황 CEO가 100,000주 매각(1,500만 달러 규모)을 단행했다. 주주 관점에서는 수익 실현 시점이나 세제 전략으로 해석되지만, 기업 가치는 여전히 견조하다.

6. 단기 시장 전망 및 전략

상기 거시·미시 변수를 종합했을 때, 단기 미국 주식 시장은 다음과 같은 흐름을 보일 것으로 판단된다.

구간	지표	전망	전략 포인트
금리	연준 동결 기조	7월 인하 확률 낮음	금융주 비중 축소
국채	단기 발행 확대	수익률 상승 압력	금리 민감 주식 경계
기업실적	FedEx·EA 서프라이즈	모멘텀 지속	수익 이벤트 중심 매매
지정학	휴전 완화	단기 리스크 축소	위험자산 순환 매수