2025년 6월 24일 최진식의 미국 매크로 분석 – 지정학 리스크와 실적 모멘텀 속 단기 시장 향방

1. 최근 시장 상황 요약 및 주요 이슈

미국 증시는 최근 지정학적 긴장과 기업 실적 모멘텀이 복합적으로 작용하며 변동성을 확대하고 있다. 지난주 다우지수 선물은 원유 급등에 따른 에너지 섹터 수혜와 금융 섹터 약세가 교차하며 혼조세를 보였다. 특히 미국의 이란 핵시설 공격 이후 유가가 배럴당 76~78달러 선에서 등락을 거듭했고, 이는 에너지ㆍ방산 주식에 긍정적으로 작용했다. 반면 소비심리 위축 우려와 채권 금리 급등으로 기술주 및 성장주에 대한 매도 압력도 다시 부상하고 있다.

실적 시즌 진입을 앞두고 JP모건, 뱅크오브아메리카, 도이치뱅크 등 주요 은행들이 게임 섹터, 에퀴팩스, 에스티 로더 등 개별 종목 등급을 조정했으며, 이는 단기 투자심리에 상당한 영향을 미치고 있다. 또한 Fiserv의 스테이블코인 플랫폼 출시, Super Micro의 전환사채 발행 계획 발표 등의 뉴스가 디지털 자산 및 IT 섹터에 파장을 주고 있다.

2. 주요 경제 지표 및 연준 스탠스

물가 지표: 5월 PCE 디플레이터 상승률이 연율 3.8%로 견고한 인플레이션 압력을 재차 확인했다.
고용 지표: 실업률 3.6% 유지에도 비농업 고용은 예상치(18만 명)를 하회하는 15만 명 증가에 그쳤다.
연준 발언: 보스틱, 찰스 에번스 등 다수의 연준 인사들이 “인플레이션 목표(2%) 복귀까지 완화 기조 유연화 불가”라는 견해를 피력 중이다.

2-1. 금리 시장 반응

미국 2년물 국채 금리는 연준 매파 발언 이후 5bp 이상 급등하며 4.90%를 상회했다. 장단기 금리 역전 정도는 다소 완화됐으나 여전히 경기 후퇴 우려를 자극하고 있다.

3. 지정학적 변수: 중동 긴장과 유가

이란-이스라엘-미국 간 갈등은 여전히 유가에 가장 큰 리스크 요인이다. 호르무즈 해협 폐쇄 가능성 발언이 시장을 자극하며 국제유가는 배럴당 80달러 돌파 가능성을 경고받았다. ING, 골드만삭스 등은 “단기 유가 변동성 확대”를 전망하고 있으며, 에너지 섹터 국내외 펀더멘털 개선에도 불구하고 지정학 리스크를 주시해야 한다고 강조한다.

“호르무즈 해협 봉쇄 시나리오는 희박하지만, 선박 방향 전환 등 실제 시장에서의 반응은 이미 나타나고 있다.” – Bimco 보안 책임자 야콥 라르센

4. 기업 실적 및 섹터별 동향

분기 실적 시즌이 막 시작되기 전부터 JP모건은 게임 섹터에 대해 지역 기반 업체 우선 전략, 도이치뱅크는 에스티 로더를 상향, KeyBanc은 KBR을 하향 조정했다. 이는 시장의 섹터 로테이션 방향을 충분히 시사한다.

테크·클라우드: Super Micro의 CB 발행 뉴스로 일시 조정, AI 관련 기업은 실적 기대감으로 견조한 흐름.
에너지·방산: 엑슨모빌·셰브론 등 전쟁 리스크에 따른 유가 상승 수혜, RTX·노스럽 그루먼도 방위비 증액 기대감으로 강세.
금융: 뱅크오브아메리카의 에퀴팩스 중립 전환, 노던 트러스트-멜론 합병 기대감 등으로 중소형 금융주 혼조.
헬스케어: Fiserv 스테이블코인 플랫폼에 따른 핀테크 헬스케어 결합주 강세, NovoNordisk의 계약 종료에 따른 모멘텀 소멸.

5. 단기 시장 전망 및 투자 전략

5-1. 시장 지수 전망

단기적으로 S&P500은 지정학적 불확실성과 인플레·금리 압력의 교차 속에서 상단 4,500~4,550 포인트 저항을 시험할 것으로 보인다. 반면 4,300 내외를 지지선으로 삼아 횡보 조정 구간을 형성할 가능성이 높다. 다우 지수는 방산·에너지 상승을 통해 비교적 강한 방어력을 보이나, 금융 약세가 부담이다.