2025년 6월 23일 최진식의 미국 매크로 분석 – 지정학적 긴장과 연준 통화정책 변화 속 단기 시장 전망

경제 전문 칼럼니스트 최진식

최근 시장 상황 요약 및 주요 이슈

미국 주식시장은 지난주 연준 인사들의 금리 발언, 트럼프 전 대통령의 지정학 리스크 언급, 그리고 주요 경제 지표 발표를 앞두고 높은 변동성을 보였다. 특히 리치먼드 연은 바르킨 총재는 “관세로 인한 인플레이션 압력이 해소되지 않았다”며 금리 인하를 서두르지 않겠다고 밝혔고, 월러 이사는 “7월부터 정책 완화를 시작할 수 있다”고 맞섰다. 그간의 관세 갈등과 무역 불확실성, 이란-이스라엘 군사 긴장 고조 소식은 투자 심리를 압박하며 안전자산 선호로 이어졌다.

주요 지표 요약 (6월 셋째 주)
지표	이전치	시장 예상	최근 발표
제조업 PMI	52.0	51.8	52.3↑
서비스 PMI	53.7	54.0	53.5↓
기존 주택 판매	4.00M	3.95M	3.92M↓
실업률	4.2%	4.2%	4.1%↓

심층 분석

미국 경기는 여전히 소비와 고용에서 견조함을 보이고 있으나, 관세 인상에 따른 단기 물가 상승 압력과 지정학 리스크가 과도한 불안을 조성하고 있다. 아래 주요 논점을 정리한다.

통화정책 이견 공방 : 바르킨 연은 “금리 인하를 서두를 필요 없다”는 신중론을, 월러 이사는 “7월부터 완화가 가능하다”는 온건론을 제시하여 단기 금리 전망에 혼선을 초래했다.
지정학적 긴장 : 트럼프 전 대통령의 이란 군사 공격 검토 발언으로 에너지 시장의 변동성이 확대, 국제유가 급등 우려가 부각되었다.
실물지표 부진 : PMI와 기존 주택 판매 지표가 예상보다 약해지며 경기 선행지표의 하방 리스크를 확인했다.
기업 실적 및 M&A : 메타의 Scale AI 투자, 애플 주주 소송, 테슬라 로보택시 시험운행 등 테크 대형주의 이벤트가 단기 주가 모멘텀에 영향을 미치고 있다.

“지금 시장은 금리 경로에 대한 불확실성과 지정학적 사건 전개에 따라 과도한 등락을 보이고 있다.” – 칼럼니스트 최진식

단기 시장 전망

위 분석을 바탕으로 향후 단기 주식시장 흐름을 다음 세 가지 시나리오로 예측한다.

안정 회복 : 월러 온건론이 시장 컨센서스로 부상하며, 지정학적 긴장이 완화되고 PMI가 반등할 경우, S&P500과 나스닥은 1~2% 상승 모멘텀을 기대할 수 있다.
추가 조정 : 바르킨 신중론이 우세해지고 관세 인상이 추가 적용되거나 이란 리스크가 격화될 경우, 주요 지수는 2~3% 하락 압력을 받을 수 있다.
횡보 구간 : 양 측 레토릭 충돌이 지속되며 뚜렷한 방향성 없이 횡보세를 보일 가능성도 높다.

그 근거는 다음과 같다.