2025년 10월 26일 중기 시황분석 – 인플레 완화와 빅테크 실적, ‘엘리트 불마켓’은 어디까지 질주할까

1. 시장 현황 요약

뉴욕 3대 지수가 또다시 사상 최고치를 갈아치웠다. 25일(현지시간) 마감 기준 S&P 500 6,812.47(▲0.79%), 나스닥100 18,225.63(▲1.04%), 다우존스30 39,842.15(▲1.01%)로 동반 랠리를 기록했다. 여기에 12월물 E-미니 선물이 추가 상승하며 위험자산 선호 심리가 재확인됐다.

CPI 완화 — 9월 헤드라인 전년比 3.0%(예상 3.1%)
FOMC 금리 인하 기대로 FedWatch 97%
10년물 국채수익률 — 3.997%까지 하락하며 장단기 금리차 완화
‘매그니피센트 세븐’ — 테슬라만 제외하고 전 종목 ↑, AMD·엔비디아 2%+

주목

2. 거시 경제 및 금융 환경

2-1. 인플레이션 둔화와 통화정책

구분	2025.08	2025.09	변동폭
헤드라인 CPI(전년比)	2.9%	3.0%	+0.1%p
근원 CPI(전년比)	3.1%	3.0%	-0.1%p
PCE 물가(전년比)	2.7%	2.6%	-0.1%p

헤드라인은 소폭 상승했지만 근원·PCE가 동반 둔화하며 ‘골디락스’ 기대가 확산됐다. CME FedWatch는 10월 FOMC에서 25bp 인하 확률을 97%로 가격에 반영했다.

2-2. 실적 시즌 — 서프라이즈는 많지만 모멘텀은 둔화

블룸버그 인텔리전스 집계 기준, S&P500 기업 143곳 중 87%가 EPS 서프라이즈, 82%가 매출 서프라이즈를 기록했다. 그러나 컨센서스 12개월 선행 EPS 증가율은 +9.1% → +8.4%로 하향 조정되고 있어 “좋지만 점점 덜 좋아지는” 구간에 진입했다.

2-3. 채권·통화 — 장단기 스프레드 축소, 달러인덱스 약세

10Y-2Y 스프레드 ‑32bp(전월 ‑47bp) → 침체 시그널 완화
DXY 103.2 → 101.9로 두 달 만의 저점, 유로·엔 동반 강세

3. 이번 주 핵심 뉴스 키워드

3-1. 미·중 ‘예비 무역 합의’ — 관세 & 희토류 유예

쿠알라룸푸르에서 열린 베센트-허리펑 실무 협의가 “substantial framework”에 합의하며 11월 1일 100% 추가 관세는 일단 유예될 가능성이 커졌다. 희토류 수출 규제 → 미국 대두 보복관세 악순환 고리는 단기 완화될 전망.

주목

3-2. 빅테크 실적 슈퍼위크

MSFT·GOOG·META(수) → AAPL·AMZN(목) 순으로 발표된다. 5개사 시총이 S&P 비중의 28%를 차지하는 만큼, 중기 주가 방향성이 걸려 있다.

3-3. 허리케인 ‘멜리사’ — 석유·곡물 공급 변수

멜리사가 카테고리4로 격상, 멕시코만 정제시설 12%가 가동 중단됐다. WTI 선물은 배럴당 61.5 → 63달러대로 반등 — 단기 인플레 위험 재부상.

4. 섹터별 중기 모멘텀 점검

반도체 │ Bullish 유지
NVIDIA +43%(3개월), AMD +38%. 11월 AI 컨퍼런스(GTC Fall) 수주 모멘텀 이어질 전망. 다만 PER 60배 → 66배로 밸류 부담 증대; 10% 조정 시 매수 레벨(중기) 의견.
필수소비재 │ Defensive 선호
CPI 3% 고착 구간에서 Packaged Food, Beverage 가격전가 성공률↑. WALMART 연간 가이던스 상향. 배당수익률 2.5% 이상 종목 위주로 비중 확대.
리츠(주거·데이터센터) │ Turn-around 대기
10년물 4% 언더 시 배당 매력 재부각. 특히 Hyperscale DC 리츠는 AI 수요 수혜. 단, 상업용 부동산 오피스 리츠는 공실률 19% 부담 지속.
스몰캡 │ 전술적 접근
러셀2000 PER 17배(10년 평균 23배 대비 저평가) + 금리 인하 → 랠리 지속 가능. 다만 정부 셧다운 장기화 시 연방 계약 매출 비중이 높은 종목은 변동성 주의.

5. 중기(향후 한 달 내외) 시나리오 로드맵

시나리오	조건	지수 밴드 전망	투자 전략
1) 연착륙 골디락스	CPI 2%대 진입 + 빅테크 실적 “inline to beat” + 관세 유예	S&P 6,900 ~ 7,050	모멘텀주·AI ETF 추세매수, 국채 듀레이션 7년 이상 확대
2) 변동성 확대	빅테크 실망 + 허리케인 원자재 쇼크	S&P 6,500 ~ 6,650	스몰캡→대형 디펜시브 로테이션, VIX 콜옵션 헤지
3) 리스크오프	미·중 협상 결렬 + 셧다운 장기화	S&P 6,200 ~ 6,350	현금 20%까지, 금·장단기 국채 Barbell 전략

6. 기술적 체크포인트

200일 이동평균선 — 6,270p: 지난 8월 급락 이후 3차례 지지 성공
RSI(14) — 66: 과열 직전 구간, 70 돌파 시 단기 차익 실현 매물 경계
선물 미결제약정(OI) — 1,390k: 4주째 증가 (상승 중 건전한 에너지)
VIX — 13.8: 3년 평균(18.4) 하회, 옵션 프리미엄 낮을 때 헤지 구축 고려

7. 중기 포트폴리오 아이디어

7-1. ‘프리미엄 디펜스 + AI 인프라’ 혼합

XLK (미국 IT 섹터) — 빅테크 실적 “핵심 모멘텀”
XLP (필수소비재) — 인플레·침체 헷지
SMH (반도체) — EUV 장비 주문 & AI 서버 수요
VNQ (리츠) — 배당률 4.7%, 금리 피크아웃 모멘텀
GLDM (금) — 지정학 리스크·달러 약세 헤지

7-2. 개별 종목 Top Pick (12개월 목표·Bloomberg 컨센서스)

티커	업종	목표주가	Upside	투자포인트
MSFT	클라우드/AI	$475	+18%	Azure 성장 + 코파일럿 SaaS ARPU 상승
AMZN	커머스/클라우드	$205	+22%	물류 자동화 → 마진 레버리지, AWS Gen-AI 서비스
CAT	산업재	$390	+25%	미 인프라법 + 資源 CAPEX 재개 사이클
ELV	헬스케어	$620	+19%	메디케어 어드밴티지 가입자 순증세 지속
JAZZ	바이오/희귀질환	$180	+28%	신경계 수면장애 신약 승인 이벤트(’26 1Q)