불안정한 시장 상황, 주목받는 Altria Group의 배당주
혼란과 불확실성이 존재하는 시기에는 투자자들이 종종 소비재로 몰리는 경향이 있다. 2025년 역시 그랬다. Altria Group(NYSE: MO)은 올해 들어 17%의 총수익률을 기록하며 S&P 500 지수의 2%라는 낮은 수익률과 비교된다. Marlboro라는 담배 브랜드의 미국 내 권리를 가지고 있는 이 회사는 오래전부터 신뢰받는 배당주로 알려져 있으며, 현재 주당 배당수익률은 6.8%에 달한다. 그렇다면 Altria Group의 주식을 매수하여 시장 변동성을 견딜 수 있을까? 지금 이 담배 주식을 소유함으로써 얻는 장점과 단점을 살펴보자.
2025년 6월 22일,나스닥닷컴의 보도에 따르면, Altria Group은 미국 내 담배 사용량 감소라는 큰 역풍에 직면해 있다. 사회적으로는 긍정적인 일이지만, 이는 회사의 수익에 부정적인 영향을 미치고 있으며, 이 추세는 가속화될 가능성이 있다. 지난 분기 Marlboro의 판매량은 전년 동기 대비 13% 감소하여 회사 역사상 최악의 판매량 감소 중 하나로 기록되었다.
Altria는 판매량 감소에 가격 인상으로 대응하고 있다. 소비세를 제외한 흡연 제품 순매출은 지난 분기에 4.1% 감소했지만, 영업이익은 2.47억 달러로 1.2% 증가하였다. Altria는 줄어드는 미국 내 흡연자 수에도 불구하고, 어려움을 헤쳐 나가며 수익을 유지해 왔다. 지난 12개월 동안의 영업이익은 116.2억 달러로, 최근 5년간 안정적으로 유지되고 있다.
새로운 성장 기회를 모색 중인 Altria Group
담배 사용의 감소에도 불구하고, 니코틴 소비 자체는 감소하지 않았다. 최근 몇 년간 전자 증기 흡입기나 담배 없는 니코틴 파우치 같은 새로운 형태의 니코틴 소비 제품들이 등장하였다. Altria는 이러한 제품 카테고리에 다수의 투자를 했다.
현재 Altria는 NJOY라는 전자 담배 브랜드를 보유하고 있으며, 이는 미국 내 시장 점유율을 확장하고 있다(지난 분기 기준 6.6%). NJOY의 매출 및 수익은 아직 공개되지 않았지만, 담배 소비자를 대신할 수 있는 성장형 브랜드로 부상 중이다. 또한 Altria는 ‘On!’이라는 파우치 브랜드를 소유하고 있으며, 지난 분기 이 브랜드의 출하량은 18% 증가하여 3930만 개를 기록했다.
문제는 여전히 존재한다. Altria는 이러한 새로운 니코틴 사업에서 타사의 주요 경쟁자들보다 뒤처져 있다는 점이다. 예를 들어 Philip Morris International이 소유한 ‘Zyn’의 경우, 미국 내 출하량이 작년 3분기 1억 3200만 개에서 현재 2억 200만 개로 증가했다. 이는 ‘On!’의 전체 분기 출하보다 더 많이 증가한 셈이다.
비담배 니코틴 분야에서 경쟁사에 뒤떨어진 Altria의 상황은 바람직하지 않다.
현재 6.8%의 배당수익률을 지닌 Altria Group 주식을 매수할 것인가?
Altria의 배당수익률은 현재 6.8%다. 예를 들어, Altria 주식으로 1만 달러를 투자할 경우, 연간 약 680달러의 배당 소득을 얻을 수 있다(세금 공제 전 기준). 이러한 금액은 시간이 지남에 따라 증가할 가능성이 있다.
그러나 회사의 주요 제품에 대한 수요가 약해지고 있는 상황에서 이 배당금이 얼마나 지속 가능한가?
Altria는 연간 주당 배당금 4.04달러를 지급하며, 주당 자유현금흐름(FCF)은 4.97달러로, 배당금보다 23% 더 크다. 자유현금흐름은 회사의 영업현금흐름에서 자본 지출(사업 재투자 자금)을 뺀 금액을 나타내는 핵심 지표다. Altria의 배당금 지급과 자유현금흐름 간의 완충 장치는 연간 배당금 유지 및 성장을 위해 유연성을 제공한다. 동시에 경영진은 주식을 재매입하여 발행 주식 수를 줄이고 분기별 배당금 지급 총액을 줄이고 있다.
단기적으로 Altria Group은 배당금을 유지하는 데 큰 문제가 없을 것으로 보이지만, 장기적으로는 우려가 크다. 기록적인 담배 판매량 감소는 결국 회사를 따라잡을 것이며, 장기적으로 안정적인 수동 소득을 기대하는 투자자들은 이 주된 위험에 직면하게 된다. 때문에 Altria Group 주식을 시장을 능가하는 배당수익률에도 불구하고 피해가길 권장한다.
지금 Altria Group에 1천 달러를 투자할 것인가?
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예를 들어 Netflix가 이 목록에 포함된 2004년 12월 17일, 권장 밤에 1,000달러를 투자했다면 현재 66만 4089달러를 가졌을 것! 또는 Nvidia가 목록에 포함된 2005년 4월 15일에 1,000달러를 투자했다면 현재 88만 731달러를 가졌을 것!
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