미국의 12월 근원 소비자물가(식품·에너지 제외)가 연율 기준으로 2.6% 상승하며 시장 예상치를 밑돌았다. 이 결과는 연방준비제도(Fed·연준)가 금리정책의 다음 수순을 검토하는 가운데 인플레이션이 완만해지고 있다는 희망을 뒷받침한다.
2026년 1월 13일, CNBC 뉴스의 보도에 따르면, 미국 노동통계국(Bureau of Labor Statistics, BLS)은 12월 근원 소비자물가지수(CPI)가 계절조정 기준으로 전월 대비 0.2% 상승했고, 연율 기준으로는 2.6% 상승했다고 발표했다. 이 두 수치 모두 시장 컨센서스보다 0.1% 포인트 낮았다. 연준 관계자들은 여러 물가 지표를 보지만, 장기적 흐름을 판단하는 데에는 근원물가(core inflation)를 더 중시하는 것으로 알려져 있다.
전체 항목 기준으로는 CPI가 이달에 0.3% 상승했고, 연율 기준으로는 2.7%를 기록했다. 이 수치들은 다우존스 컨센서스 추정치와 정확히 일치했다.
연준의 물가 목표는 연간 2%이므로, 이번 보고서는 물가 상승률이 목표로 되돌아가고 있다는 일부 근거를 제공하지만 여전히 목표보다는 높은 수준이라는 점을 시사한다. 발표 직후 주식선물은 상승했고, 미 국채 수익률은 하락했다.
보고서의 세부 항목을 보면, 주거비(shelter)가 이번 월간 상승의 가장 큰 요인으로 나타났으며 월간 0.4% 상승, 연간으로는 3.2% 상승했다. BLS는 주거비가 CPI 가중치의 3분의 1 이상을 차지한다고 설명했다. 주거비는 물가의 끈적한 부분(stickiness)을 설명하는 핵심 요소로 여전히 높은 수준을 보이고 있다.
식료품 물가는 월간 0.7% 급등했으나 계란 가격은 이번 달에 8.2% 급락했고, 전년 동기 대비로는 거의 21% 하락했다. 이 외에도 여가(recreation), 항공요금(air fares), 의료비(medical care) 등이 상승을 보였다.
관세(tariff)에 민감한 품목들 중 일부는 의류(apparel) 등에서 상승을 보였지만, 가구용품(household furnishings)은 대통령 도널드 트럼프가 해당 분야 수입 관세 인상 위협을 철회하면서 월간 0.5% 하락했다. BLS는 레크리에이션 지수(recreation index)가 1993년 통계 집계 이래로 월간 기준 최대 상승폭인 1.2%를 기록했다고 밝혔다.
보고서는 인플레이션이 완전히 잦아들지 않았음을 보여주는 다른 신호들도 포함한다. 중고차 및 트럭 가격은 월간 1.1% 하락했고 통신 지수(communication index)는 1.9% 하락했으며, 신차 가격은 보합세를 보였다.
“우리는 이 영화를 이전에도 본 적이 있다 — 인플레이션이 재가열되지 않고 있지만 목표치 이상에 머물러 있다.”라고 모건스탠리 웰스매니지먼트의 수석 경제 전략가 엘렌 젠트너(Ellen Zentner)가 썼다. 그녀는 또한 “관세의 전달 효과는 여전히 제한적이지만 주택의 구매가능성(affordability)은 개선되지 않고 있다. 오늘의 물가 보고서는 연준이 이달 말 금리를 인하하기에 충분한 근거를 제공하지 않는다”라고 평가했다.
보고서는 작년 정부 셧다운으로 데이터 수집 및 보고가 중단된 이후 BLS가 인플레이션 및 고용 통계를 정상화하는 과정에서 발표된 최신 자료다. 이 점은 통계 시계열의 연속성과 관련된 불확실성을 일부 해소하는 데 기여한다.
용어 설명(참고)
• 근원 물가(core inflation): 에너지와 식품처럼 가격 변동성이 큰 항목을 제외한 소비자물가 지수로, 정책 당국이 장기적 인플레이션 경향을 판단할 때 중시한다.
• CPI(소비자물가지수): 소비자가 구매하는 상품과 서비스의 가격 변동을 측정하는 지수로, 전체 항목(전 항목)과 식품·에너지를 제외한 근원 지수로 나뉜다.
• Shelter(주거비): 임대료와 주거 관련 서비스 가격을 포함하는 항목으로 CPI 내 가중치 비중이 크며 물가의 지속성을 설명하는 핵심 변수이다.
• Tariff(관세): 수입품에 부과되는 세금으로, 관세 인상은 일부 품목의 소비자 가격을 직접적으로 끌어올릴 수 있다.
정책적 함의 및 향후 전망
이번 보고서는 연준이 당장 추가 금리 인상으로 돌아설 가능성은 낮게 하고, 단기적으로는 정책 기조를 유지할 근거를 제공한다. 기사에서 언급된 대로 정책자들은 2025년 하반기에 기준금리를 세 차례 인하했으며, 시장은 이 완화 효과가 실물경제와 물가에 미치는 영향 평가를 위해 새해 상반기까지 연준이 현재의 금리 수준을 유지할 것으로 보고 있다. 다만 근원물가가 여전히 연간 2.6% 수준으로 목표(2%)를 상회하고 있고, 특히 주거비가 전체 물가 지표의 상당 부분을 차지하고 있어 물가가 완전히 목표로 복귀하려면 시간이 걸릴 가능성이 크다.
단기적 시장 반응은 완만하다. 주식선물 상승과 채권수익률 하락은 발표 직후의 즉시적 반응을 반영하지만, 향후 연준의 통화정책 경로는 노동시장 동향과 물가의 추가 흐름에 따라 달라질 것이다. 연준 관계자들은 노동시장의 위험과 인플레이션의 지속 가능성 사이에서 균형을 모색하고 있으며, 트럼프 행정부의 관세정책은 물가 경로에 단기적 불확실성을 추가하는 요인으로 작용하고 있다.
실무적 시사점
소비자와 기업은 주거비와 서비스 중심의 물가 부담이 계속되는 점을 고려해 재무계획을 조정할 필요가 있다. 투자자 관점에서는 단기적인 채권·주식 반응뿐 아니라 연준 정책의 지속성, 특히 인플레이션이 연준 목표로 점진적으로 복귀하는 과정에서의 경기 민감 섹터(주거·소비재·레저·항공 등)의 상대적 성과를 주시해야 한다. 또한 관세와 같은 정책 변수는 특정 품목군에 국한된 가격 변동을 유발할 수 있으므로 섹터별 리스크 관리가 중요하다.
결론
12월 근원 CPI의 연율 2.6% 상승은 인플레이션 둔화의 조짐을 제공하지만, 목표치 회복까지는 시간이 필요한 상태를 보여준다. 연준은 당분간 관망 기조를 유지할 가능성이 크며, 시장과 정책결정자들은 주거비 및 서비스 물가의 추가 동향을 면밀히 관찰할 필요가 있다.
