뉴욕선물 5월물 설탕(SBK26)이 +0.35포인트(+2.42%) 상승으로 마감했고, 런던 ICE 화이트 설탕 5월물(SWK26)은 +11.40포인트(+2.68%) 오르며 강한 랠리를 보였다.
2026년 3월 18일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 선물 가격은 급등해 뉴욕 설탕은 1.5개월 최고를 기록했고 런던 설탕은 4.75개월 최고를 기록했다. 휘발유 가격의 급등이 에탄올(ethanol) 가격을 밀어 올리며 설탕에 호재로 작용했다. 보도에 따르면 휘발유 선물(RBJ26)은 이날 3.5년 최고로 상승해 세계의 제당(製糖) 공장들이 설탕 대신 에탄올 생산을 늘리는 유인을 제공할 가능성이 있다.
이번 랠리는 이달 초 가까운 선물 기준으로 5.25년 최저까지 급락했던 흐름에서의 반등이다. 설탕 공급 과잉 우려가 지속될 것이라는 전망 속에서 가격이 하락했으나, 최근 에너지 가격 움직임이 판도를 바꾸고 있다.
시장 기관들의 최근 전망(일부 주요 발표)
• 2월 11일, 설탕 거래업체 Czarnikow는 2026/27 작황연도에 전세계 잉여 3.4 MMT(백만톤)을 예상하며, 이는 2025/26도의 8.3 MMT 잉여에 이은 것이라고 발표했다.
• 1월 29일, Green Pool Commodity Specialists는 2025/26에 2.74 MMT 잉여, 2026/27에 156,000 MT 잉여를 예측했다.
• 2월 13일, StoneX는 2025/26에 2.9 MMT 잉여를 전망했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 발표에서 2025-26년도의 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 예상하며, 전년도 2024-25의 -3.46 MMT 적자에서 변동이 있음을 지적했다. ISO는 이러한 잉여가 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가에 의해 주도되고 있다고 진단했으며, 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 상승해 181.3 million MMT에 이를 것으로 예측했다.
한편, 브라질의 생산 신호는 혼재적이다. 브라질 사탕수수·에탄올 협회 Unica는 2월 18일 발표에서 브라질 중남부(Center-South)의 1월 하반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 감소해 단지 5,000 MT에 그쳤다고 보고했다. 그러나 같은 기간 누계(2025/26 시즌 기준)로는 1월까지의 중남부 설탕 생산이 전년 대비 +0.9% 상승해 40.24 MMT를 기록했다.
인도 관련 수치는 설탕 시장에 중요한 변수가 되고 있다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업자협회(ISMA)는 화요일에 발표한 자료에서 2025/26 시즌(10월1일~3월15일) 인도의 설탕 생산이 전년 동기 대비 +10.5% 증가해 26.2 MMT에 이르렀다고 밝혔다. 또한 ISMA는 최근(지난 수요일) 인도의 2025/26 연간 설탕 생산을 29.3 MMT(전년 대비 +12%)로 전망했으나 이는 이전의 30.95 MMT 예상치보다 낮아진 수치다. ISMA는 또한 인도의 에탄올 생산용 설탕 사용량 전망을 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해, 결과적으로 인도가 수출을 늘릴 여지가 생겼다고 해석된다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 정부의 수출 승인 동향도 가격에 영향을 미치고 있다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 추가 500,000 MT의 수출을 승인했으며, 이는 지난해 11월 승인된 1.5 MMT에 더해진 물량이다. 인도는 2022/23 시즌부터 수출 쿼터제를 도입해 국내 공급을 관리해 왔다.
미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 달할 것으로 전망했고, 인간용 설탕 소비는 전년 대비 +1.4%로 늘어 177.921 MMT에 이를 것으로 예측했다. USDA는 또한 2025/26 전세계 설탕 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것이라고 전망했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가해 44.7 MMT가 될 것으로 내다봤고, 인도는 +25% 증가해 35.25 MMT, 태국은 +2% 증가해 10.25 MMT가 될 것으로 전망했다.
전문용어 설명
에탄올(ethanol)은 사탕수수 혹은 옥수수 등에서 생산되는 바이오연료로, 휘발유와 혼합 사용되며 유가 상승 시 수요가 증가할 수 있다. MMT는 million metric tons(백만 메트릭톤)의 약자로 전세계 농산물 생산과 재고를 표시할 때 쓰이는 표준 단위이다. 선물(futures)은 미래 일정 시점에 상품을 정해진 가격으로 매매하기로 한 계약으로, 시장 기대와 투기적 수요에 따라 가격이 급등락한다. ICE는 Intercontinental Exchange의 약자로 런던을 포함한 국제 선물거래소를 의미한다.
시장 영향 및 전망 분석
휘발유 가격의 급등은 에탄올 가격 상승과 에탄올 생산 확대 유인을 제공해 단기적으로 설탕 가격에 상승 압력을 줄 가능성이 크다. 세계 주요 제당공장들이 설탕 대신 에탄올 생산을 확대하면 시장에 유통되는 설탕 물량이 감소해 공급 측면에서 지지 요인이 된다. 반면, ISO·USDA·Czarnikow·StoneX 등 주요 기관의 잉여 전망과 인도의 수출 능력 확대 가능성은 중기적으로 설탕 가격의 상방을 제한하는 요인이다.
따라서 향후 가격 방향성은 다음의 변수에 달려 있다: 첫째, 국제 유가 및 휘발유 선물의 추가 상승 여부(에탄올 경제성 개선 여부), 둘째, 인도와 브라질의 생산·수출 동향 및 정책(인도의 수출 승인 확대, 브라질의 작황·생산량 변동), 셋째, ISO·USDA 등 기관의 계절별 수급 재평가이다. 투자자 및 시장 관계자는 특히 에탄올 가격과 휘발유 선물 지표, 인도의 수출 승인, 브라질 중남부의 생산 통계 발표, 그리고 국제기구의 월간·반기 리포트를 주시해야 한다.
정책·산업적 함의
에너지 가격 변동이 농산물 시장으로 빠르게 전달되는 사례는 에너지·농업 정책의 교차영역을 보여준다. 정부와 제당업계는 에탄올과 설탕 간의 수급 전환 가능성을 염두에 둔 생산 계획과 수출입 정책 조정이 필요하다. 또한 국제 무역 관행과 쿼터 제도의 변화는 글로벌 가격 변동성을 증폭하거나 완화할 수 있다.
결론
3월 18일의 가격 반등은 단기적으로는 에너지 시장의 충격으로 해석되지만, 중장기적 가격 흐름은 여전히 전세계 공급 예측과 주요 생산국(인도·브라질·태국)의 실물 생산·수출 결정에 의해 좌우될 것으로 보인다. 시장 참여자들은 에너지 지표와 주요 국가의 생산·수출 데이터, 그리고 국제기구의 수급 전망을 종합적으로 모니터링하며 리스크를 관리해야 한다.
보도일 기준으로 본 기사 작성자 Rich Asplund는 본문에 언급된 증권들에 대해 (직접 또는 간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다는 사실이 공개되었다.
