설탕 선물 가격이 급등하며 5개월 만의 최고치로 올랐다.
미국 5월물 뉴욕 월드 슈가 #11(SBK26) 선물은 목요일 종가 기준 0.57 센트(+3.85%) 상승 마감했으며, 5월물 런던 ICE 화이트 슈가 #5(SWK26) 선물도 13.80 달러(+3.16%) 상승 마감했다. 이 같은 상승은 이번 주 출발한 급등세에 추가된 것으로, 설탕 가격은 최근의 공급·수요 변수에 민감하게 반응하고 있다.
2026년 3월 20일, Barchart의 보도에 따르면 급등하는 휘발유 가격이 에탄올 가격을 밀어 올리면서 설탕 시장에 강세 요인으로 작용했다. 이날 휘발유 선물(RBJ26)은 3.5년 최고치까지 반등했는데, 이는 전 세계 사탕수수 제당 공장이 설탕 생산을 줄이고 에탄올 생산을 늘리는 방향으로 전환할 유인을 제공한다.
또한, 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 폐쇄로 인한 공급 차질이 설탕 가격에 지지력을 제공했다. Covrig Analytics는 해협 폐쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 억제해 정제 설탕 생산을 제약했다고 분석했다. 이러한 물류·통상 제약은 단기적으로 정제 설탕의 가용 물량을 감소시켜 가격 상승 압력을 높인다.
참고로, 이달 초 설탕 가격은 세계적 과잉 우려로 인해 근월물 기준 5년 3개월(5.25년) 최저까지 폭락한 바 있다. 시장에서는 작황과 재고, 주요 생산국의 정책 변화에 따라 가격이 크게 흔들리고 있다.
분석: 주요 기관의 공급·수요 전망과 시장 반응
업계 주요 분석기관들은 최근 발표에서 향후 몇 년간 글로벌 설탕 공급이 잉여일 것이라는 전망을 제시했다. 설탕 전문 무역사 Czarnikow는 2026/27년 작물 연도에 전 세계 설탕 잉여량을 3.4 MMT(백만 미트릭톤)으로 예상했으며, 이는 2025/26년의 8.3 MMT 잉여에 이은 수치라고 2월 11일 밝혔다. Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일에 2025/26년 전세계 설탕 잉여를 2.74 MMT, 2026/27년에는 156,000 MT의 잉여를 예상했다. StoneX는 2월 13일에 2025/26년 잉여를 2.9 MMT로 내다봤다.
한편, 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 발표에서 2025/26년 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가하여 181.3 MMT에 이를 것으로 전망하며, 2025-26년 잉여는 +1.22 MMT로 예상했다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가를 잉여의 주요 요인으로 지목했다.
브라질 상황은 혼재한다. 브라질 중앙-남부(Center-South) 지역에 대한 산업 단체 Unica는 2월 18일 발표에서 1월 하반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 감소하여 단지 5,000 MT에 그쳤다고 보고했다. 그러나 같은 기간 누계(2025/26년 작물 연도 누계 기준)로는 1월까지 생산이 전년 대비 +0.9% 증가한 40.24 MMT를 기록했다.
인도의 생산도 주목된다. Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 화요일 보고에서 2025/26년 생산(10월 1일~3월 15일 기준)이 전년 동기 대비 +10.5% 증가한 26.2 MMT였다고 밝혔다. ISMA는 전주(수요일)에 2025/26년 인도 연간 생산을 29.3 MMT(전년 대비 +12%)로 예측했으나 이는 이전 전망치인 30.95 MMT보다 낮은 수치다. ISMA는 또한 에탄올 생산용 설탕 소비 추정치를 당초 7월 전망치인 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해 인도의 수출 여력을 늘릴 가능성을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 정부는 2월 13일 2025/26 시즌에 대해 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했으며 이는 11월 승인된 1.5 MMT에 더해진 것이다. 인도는 2022/23년부터 수출 쿼터제를 도입했는데 이는 말단의 기후 피해로 생산이 감소하고 국내 공급이 제한된 데 따른 조치였다.
미국 농무부(USDA)의 전망
USDA는 12월 16일 발행한 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 사상 최대치 189.318 MMT에 이를 것으로 예측했다. 이와 함께 2025/26년 전 세계 인간용 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상했고, 2025/26년 말 글로벌 설탕 최종 재고는 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 전망했다.
USDA의 해외농업서비스(FAS)는 국가별 예측도 제시했다. FAS는 브라질의 2025/26년 생산을 2.3% 증가한 44.7 MMT로, 인도는 +25% 증가한 35.25 MMT로, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT로 각각 전망했다.
시장 메커니즘과 용어 설명
시장 참여자들이 주로 참조하는 몇몇 용어를 설명하면 이해에 도움이 된다. MMT는 million metric ton의 약자로 백만 미트릭톤을 의미한다. 근월물(nearest-futures)은 만기가 가장 가까운 선물계약을 지칭하며, ICE는 인터컨티넨털 익스체인지(Intercontinental Exchange)를, SBK26 등 기호는 특정 선물 계약(예: 2026년 5월 만기)을 지칭한다. 또한 에탄올은 사탕수수(또는 사탕수수 부산물)를 원료로 하는 바이오연료로, 휘발유 가격이 오를 경우 혼합·대체 연료로서의 에탄올 수요와 가격이 상승해 사탕수수의 에탄올 전환을 촉진할 수 있다. 그 결과 정제 설탕의 공급은 줄어들어 설탕 가격에 우호적 영향을 줄 수 있다.
향후 전망 및 경제적 파급효과
단기적으로는 휘발유 가격의 추가 상승, 호르무즈 해협 등 주요 해상 물류 경로의 불확실성 지속, 그리고 브라질의 계절적 생산 변동이 설탕 가격을 지지할 가능성이 높다. 에탄올 수익성의 상승은 제당공장으로 하여금 설탕보다 에탄올 생산을 우선하도록 유도해 설탕 공급을 감소시키며 가격을 추가로 밀어올릴 수 있다. 반대로 인도의 수출 확대 가능성과 주요 기관들의 장기적 과잉 전망은 구조적 공급 부담으로 작용해 가격 상단을 제한할 수 있다.
중장기적으로는 각국의 농업 정책, 연료 가격의 흐름, 기후 변수(예: 모수, 강우 패턴) 및 물류 리스크가 결합해 설탕 시장의 방향을 결정할 것이다. 예컨대, 인도의 에탄올용 설탕 사용량 전망치 하향(예: ISMA의 3.4 MMT 수정)과 수출 허가 확대는 글로벌 공급을 증가시켜 가격 하방 압력을 줄 수 있다. 반면 국제 유가·휘발유의 강세가 장기화되면 에탄올 전환은 지속돼 설탕 공급 압박이 반복될 수 있다.
실무적 관점에서 거래자 및 산업 관계자들은 다음 항목을 주시할 필요가 있다: 휘발유 및 원유 선물의 추세, 주요 해상로(특히 호르무즈 해협)의 안전 상황, 인도·브라질·태국의 계절별 생산 지표, 그리고 국제기구(ISO, USDA, FAS) 및 민간 리서치 기관의 분기별 전망치 변화이다. 이러한 요소들이 결합되어 단기 변동성은 확대될 수 있으므로 리스크 관리가 중요하다.
결론
요약하면, 2026년 3월 20일 현재 설탕 선물은 휘발유 가격 급등과 해상 물류 차질 등으로 상승 압력을 받고 있으며, 주요 생산국의 계절적 변동과 국제기관들의 공급 전망이 혼재된 상태다. 단기적 가격 상방 요인이 우세한 가운데, 인도의 수출 확대 가능성 등 가격 하방 요인도 상존해 향후 가격 방향은 여전히 불확실하다. 시장 참여자들은 에너지 시장 동향과 생산국의 정책 변화를 면밀히 관찰할 필요가 있다.
출처: Barchart(기사 작성자 Rich Asplund), 발표일 2026년 3월 20일
기사 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다.
