설탕 선물 가격이 반등했다. 5월물 뉴욕 세계 설탕 선물 #11(SBK26)은 금요일 종가 기준 +0.33(+2.15%) 상승했고, 5월물 런던 ICE 백설탕 #5(SWK26)은 종가 기준 +0.20(+0.04%) 올랐다.
2026년 3월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 금요일에 설탕 가격이 강하게 반등하면서 뉴욕 설탕은 약 5개월 만의 최고치를 기록했다. 이 같은 움직임은 휘발유 가격의 급등에 따른 영향이 크다.
휘발유 급등은 에탄올 가격을 끌어올리고, 이는 설탕에 우호적이다. 리보털(휘발유 선물, RBJ26)은 금요일에 3.5년 만의 최고치로 +5% 이상 상승했으며, 이로 인해 전 세계 제당(製糖) 공장들이 설탕 생산을 줄이고 에탄올 생산을 늘릴 유인이 커졌다. 에탄올은 원료로 설탕(또는 사탕수수·사탕무의 당분)을 활용하는 바이오연료로, 연료 시장 수익성이 높아지면 제당업체가 에탄올 생산에 전환하는 경향이 있다.
또한, 공급측 요인도 가격 지지에 기여했다. 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 봉쇄로 인해 정제 설탕의 생산과 무역이 제약을 받고 있다. Covrig Analytics는 해협 봉쇄로 전 세계 설탕 무역의 약 6%가 제한되어 정제 설탕 공급에 압박을 주고 있다고 분석했다.
올해 초에는 설탕 가격이 수급 우려 완화로 하락해 근월물 선물 기준으로는 5.25년 만의 저점까지 밀렸던 점도 있다. 2월 11일, 설탕 트레이더 Czarnikow의 애널리스트들은 2026/27년 작황연도에 전 세계 설탕 흑자가 3.4 MMT(백만 톤)에 달할 것으로 전망했으며, 이는 2025/26년의 8.3 MMT 흑자에 이은 것이다. 또한 Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일 2025/26년 전 세계 설탕 흑자를 2.74 MMT로, 2026/27년에는 156,000 MT 흑자로 전망했다. StoneX는 2월 13일 2025/26년 흑자를 2.9 MMT로 예상했다.
한편, 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 흑자를 +1.22 MMT로 예상해, 2024/25년의 -3.46 MMT 적자+3.0% 증가한 181.3 MMT가 될 것으로 전망했다.
지역별 생산 동향도 설탕 가격 형성에 중요한 영향을 주고 있다. 브라질의 센트럴-사우스(Center-South) 지역에선 Unica가 2월 18일 발표한 자료에서 1월 하반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36%로 급감해 5,000 MT에 그쳤다고 보고했다. 다만 2025/26년 누적 센트럴-사우스 생산은 1월까지 전년 대비 +0.9% 증가한 40.24 MMT를 기록했다.
인도에서는 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)가 3월 17일(화)에 보고한 바에 따르면 2025/26년 산출(10월 1일~3월 15일)은 전년 동기 대비 +10.5% 증가한 26.2 MMT였다. ISMA는 3월 18일(수) 인도의 2025/26년 총생산을 29.3 MMT로 전망했고, 이는 전년 대비 +12% 수준이나 당초 전망치인 30.95 MMT보다는 낮아진 수치다. ISMA는 또한 에탄올용 설탕 사용량 전망을 기존 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 인도의 수출 여력이 늘어날 가능성을 시사한다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도의 수출 확대 전망은 설탕 가격에 하방 압력으로 작용할 수 있다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 추가로 500,000 MT의 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인한 1.5 MMT에 더해진 것이다. 인도는 2022/23년 이후 수출 할당(quota) 제도를 도입한 바 있다.
미 USDA(미국 농무부)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최고를 기록할 것으로 전망했다. 같은 보고서에서 인간용 설탕 소비량은 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT에 달할 것으로 예측했고, 2025/26년 전 세계 기말재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다. USDA의 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도 생산은 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT, 태국은 전년 대비 +2% 증가한 10.25 MMT로 예상했다.
용어 설명
에탄올(ethanol)은 당밀이나 사탕수수 등에서 얻은 당분을 발효·증류해 만든 알코올계 연료로, 휘발유와 혼합해 차량 연료로 사용된다. 연료가격이 상승하면 제당업체가 설탕 대신 에탄올 생산으로 전환할 유인이 커진다. 근월물 선물(nearest-futures)은 만기가 가장 가까운 선물 계약을 의미하며, 현물시장과의 가격 신호를 빠르게 반영한다. 호르무즈 해협은 중동 원유 수송의 핵심 해로로, 통행 차질이 발생하면 정유·정제제품과 원료의 국제 공급망에 직접적 영향을 준다.
향후 전망 및 시장 영향 분석
단기적으로는 휘발유 가격 급등에 따른 에탄올 수요 증가와 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 수송 경로 차질이 맞물려 설탕 가격을 지지할 가능성이 크다. 제당업체의 생산 전환(설탕→에탄올)은 공급 축소로 이어져 현물 및 근월물 선물 가격을 올리는 요인이 된다. 반면 중기적으로는 인도, 브라질, 태국 등 주요 생산국의 생산 증가 전망과 인도의 수출 확대 가능성은 가격을 억제하는 요인이다. 국제기구(ISO)와 USDA, 민간 애널리스트들의 전망은 전반적으로 2025/26~2026/27 기간에 걸쳐 공급 여력이 확대될 것으로 보고 있어, 가격 상승세가 지속되려면 공급 차질이 추가로 발생하거나 에너지 가격 상승이 지속되어야 한다.
투자자와 산업 관계자들은 다음 사항을 주목해야 한다. 첫째, 휘발유 및 원유 시장의 추가 변동성(예: 지정학적 리스크, OPEC 정책 변화)은 에탄올 경쟁력을 좌우해 설탕 수급에 즉각적 영향을 미친다. 둘째, 인도의 수출 허용량 확대 및 실제 수출 집행 여부는 글로벌 공급량과 가격에 결정적이다. 셋째, 브라질의 작황(특히 센트럴-사우스 지역)의 계절적 변동과 누적 생산은 연간 공급 균형의 핵심이다. 마지막으로, 소비 수요 측면에서는 전 세계 식용당 소비가 완만히 증가하고 있으므로(USDA의 소비 전망 참조), 장기적으로는 수요 증가가 일정 수준의 가격 지지 요인이 될 수 있다.
결론적으로, 단기적 상승 요인이 존재하지만 중기적으론 주요 생산국의 공급 확대 전망으로 인해 극적인 가격 상승 지속은 제한될 가능성이 높다. 시장은 지정학 리스크(특히 해상 운송 차질)와 에너지 가격의 향방에 민감하게 반응할 것으로 보인다.
참고: 이 기사의 데이터와 전망은 2026년 3월 20일 기준으로 집계된 시장 자료와 여러 기관의 발표를 기반으로 정리했다.
