뉴욕 및 런던 설탕선물 시세에 따르면 5월 인도산(세계) 설탕 선물 #11(SBK26)은 오늘 +0.22 포인트(+1.43%) 상승했으며, 5월 런던 ICE 백설탕 #5(SWK26)는 오늘 -1.70 포인트(-0.38%) 하락했다. 전반적으로 설탕 가격은 혼조세를 보이고 있으나, 뉴욕선물은 신규 5개월 최고치로 올랐다. 달러 강세($DXY)가 일부 설탕 가격의 상승폭을 제한하며 런던 설탕은 하락 전환했다.
2026년 3월 20일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 전 세계 원유·정유·곡물 시장의 흐름이 설탕 가격에 즉각적인 영향을 주고 있다. 특히 휘발유 가격의 급등이 에탄올 가격을 밀어올리면서 설탕의 수요 측면(에탄올 생산 전환)을 지지하고 있다. 원문 기준 심볼로는 휘발유 선물(RBJ26)이 오늘 2% 이상 상승했으며, 목요일에는 3.5년 내 최고치를 기록했다.
공급 차질 요인도 설탕 가격을 지지하는 다른 요인이다. 호르무즈 해협의 폐쇄로 인해 국제 무역로가 교란되면서 정제설탕 생산에 제약이 발생했다. 컨브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)에 따르면, 이 해협 폐쇄는 전 세계 설탕 무역량의 약 6%를 억제한 것으로 분석됐다. 이로 인해 단기적으로 정제당(white sugar) 공급이 둔화되며 가격상승 압력을 가중시키고 있다.
상반기 가격 변동 배경을 보면, 이달 초에는 글로벌 설탕 공급 과잉 우려로 인해 설탕 선물가격이 최근 5.25년 최저(nearby futures lows)까지 폭락한 바 있다. 수출·생산 전망을 둘러싼 기관별 예측치는 다소 엇갈린다. 설탕 트레이더 찰니코우(Czarnikow)는 2026/27년 작물연도에 전 세계 설탕 잉여를 3.4 MMT(백만 톤)으로 전망했으며(2026/27 예측은 2월 11일 발표), 이는 2025/26년의 8.3 MMT 잉여에 이은 수준이다.
다른 민간기관 전망도 있다. 그린풀 컴모디티 스페셜리스트(Green Pool Commodity Specialists)는 2025/26년 잉여를 2.74 MMT, 2026/27년 잉여를 156,000 MT로 제시(1월 29일)했고, 스톤엑스(StoneX)는 2월 13일에 2025/26년 전세계 잉여를 2.9 MMT로 전망했다.
국제설탕기구(ISO)의 전망(2월 27일): 2025/26년 전세계 설탕 잉여는 +1.22 MMT로 전망되며, 이는 2024/25년의 -3.46 MMT 적자에서의 전환이다. ISO는 인도·태국·파키스탄의 설탕 생산 증가가 잉여를 주도한다고 밝혔다. 또한 ISO는 2025/26년 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가해 181.3 MMT에 이를 것으로 예측했다.
주요 산지별 동향도 혼재한다. 브라질의 경우, 산지 단위인 Center-South(중남부)의 산출 변화가 관심사다. 브라질 산업협회 유니카(Unica)는 2월 18일 발표에서 1월 하반기(Second half of January) 센터-사우스 지역의 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 감소해 단지 5,000 MT에 불과했다고 보고했다. 다만 센터-사우스의 2025/26 누적 생산량은 1월까지 전년 대비 +0.9% 증가해 40.24 MMT를 기록했다.
인도는 세계 2위의 설탕 생산국으로서 수급에 큰 영향을 미친다. 인디언 설탕 및 바이오에너지 제조업자 협회(ISMA)는 화요일 발표에서 2025/26 회계연도(10월 1일~3월 15일 기준) 인도 설탕 생산이 전년 대비 +10.5% 증가해 26.2 MMT에 달했다고 보고했다. 이어 ISMA는 수요일 기준으로 2025/26년 인도 총생산을 29.3 MMT로 전망했으며, 이는 전년 대비 +12% 증가한 수치이나 이전의 30.95 MMT 전망보다는 낮은 수치다.
ISMA는 또한 에탄올 전환을 위해 인도 내에서 사용될 설탕량 추정치를 당초 7월 예상치 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했다. 이 같은 하향조정은 인도가 수출 여력을 확대하는 근거가 될 수 있다. 실제로 인도 정부는 2월 13일에 2025/26시즌 수출 허용 물량을 기존 1.5 MMT에 더해 추가 500,000 MT를 승인했다. 인도는 2022/23년 이후 쿼터(배당) 방식의 설탕 수출 제도를 운영하고 있다.
미국 농무부(USDA) 예측도 시장에 큰 영향을 미친다. USDA는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 사상 최고치인 189.318 MMT에 달할 것으로 전망했고, 전세계 인간용 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가해 177.921 MMT에 이를 것으로 내다봤다. USDA는 또한 2025/26년 전세계 기말재고(ending stocks)가 전년 대비 -2.9% 감소해 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다.
USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가해 44.7 MMT에 이를 것으로 전망했으며, 인도 생산은 +25% 증가해 35.25 MMT, 태국은 +2% 증가해 10.25 MMT가 될 것으로 예측했다.
전문 용어 설명
본 기사에서 사용한 주요 약어 및 용어는 다음과 같다. MMT는 백만 메트릭톤(Million Metric Tons)을 의미하며, 설탕·곡물 등 국제 곡물 통계에서 표준 단위로 사용된다. ICE(Intercontinental Exchange)는 런던을 포함한 국제 선물거래소로, 백설탕(white sugar) 선물 거래의 주요 무대 가운데 하나다. Nearest-futures는 가장 가까운 만기(근월) 선물 계약을 의미하며, 현물 가격에 가장 민감하게 반응한다. 에탄올 전환은 설탕(사탕수수)을 알코올 연료인 에탄올로 전환해 연료용으로 사용하는 것을 뜻하며, 이는 설탕의 산업적 수요를 의미적으로 증가시킬 수 있다. Center-South(센터-사우스)는 브라질의 주요 설탕·에탄올 생산 지역을 지칭하는 지리적 명칭이다.
시장 영향 및 전망 분석
단기적으로는 휘발유 가격의 급등과 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 물류 차질이 설탕 가격 상방(短期 지지)을 제공하고 있다. 휘발유가 오르면 에탄올의 상대적 수익성이 높아져 제분·정제업체가 설탕 대신 에탄올 생산을 늘릴 유인이 생기며, 이는 설탕의 정제·가공 공급을 단축시킬 수 있다. 또한 해협 봉쇄로 인해 거래가 억제되는 물량(약 6%)은 단기간 공급 불안을 야기해 가격을 떠받치게 된다.
중기적 관점에서는 인도·태국·파키스탄의 생산 증가 전망과 인도의 수출 증대 가능성이 하방 압력으로 작용할 수 있다. 특히 ISMA의 생산 증가와 정부의 추가 수출 승인(2월 13일, 추가 500,000 MT)은 시장에 즉시적인 공급 확대 신호를 보낸다. USDA 및 ISO 등 다수 기관이 2025/26년 전세계 생산이 확대될 것으로 전망하는 가운데, 글로벌 차원의 재고 수준과 수요 증가세(예: 인간용 소비 +1.4% 전망)가 얼마나 실제로 실현될지 여부가 향후 가격 방향을 결정짓는 주요 변수다.
리스크 요인으로는 기상 변화(예: 인도 몬순, 브라질 생산성), 지정학적 긴장(해협 봉쇄 장기화), 유가 변동성(에탄올 인센티브 변화), 그리고 각국 정책(수출 쿼터·지원금 등) 변화가 있다. 예컨대 인도가 에탄올용 설탕 사용량을 낮게 유지할 경우(또는 에탄올 석유 대체 정책 약화) 수출 여력이 커져 가격 하락 압력이 증대될 수 있다. 반대로 호르무즈 해협 봉쇄와 같은 물류 차질이 장기화하거나 브라질의 생산 차질이 확대될 경우 단기적으로는 가격 상승세가 강화될 수 있다.
투자·산업적 시사점
설탕 관련 거래자와 산업 관계자는 다음 사항을 주의해야 한다. 첫째, 에너지(휘발유·원유) 가격 동향을 면밀히 모니터링해야 한다. 둘째, 인도 등 주요 생산국의 수출정책과 생산 통계를 주시해야 한다. 셋째, 지정학적 리스크(특히 해상 운송로의 안전)에 대한 시나리오별 대응 계획을 마련할 필요가 있다. 이러한 요소들이 결합되어 전통적인 계절성 외에 비계절적 가격 변동성을 유발할 수 있다.
기사 작성 시점(2026-03-20) 기준으로, 원문 저자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 보도는 공개된 자료와 기관별 전망을 종합한 정보 제공 목적의 기사이다.
