미국 뉴욕 선물과 런던 ICE 화이트 설탕 선물의 이날 시세가 엇갈렸다. 5월물 뉴욕 월드 설탕 #11(SBK26)은 +0.22포인트(+1.43%) 상승했으나, 5월물 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWK26)은 -1.70포인트(-0.38%) 하락했다. 이날 설탕 가격은 혼재된 흐름을 보였으나, 뉴욕 설탕은 신규 5개월 고점까지 올랐다. 달러 지수($DXY)의 강세 속에서 런던 설탕은 상승분을 일부 반납했다.
2026년 3월 23일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격을 지지하는 요인으로는 휘발유 가격의 급등과 공급 차질이 꼽힌다. 특히 휘발유 선물(RBJ26)은 이날 2% 이상 상승했고, 목요일에는 3.5년 만의 고점을 기록했다. 이는 정제당 생산에 영향을 주는 요인이기도 하다. 휘발유 가격 상승은 에탄올 가격을 끌어올려, 설탕을 원료로 사용하는 에탄올 생산 확대 가능성을 높이고, 이 경우 제당(製糖) 대신 에탄올 생산을 선택하는 설탕 공장(밀스)이 늘어나면서 설탕 공급이 축소될 수 있다.
공급 측면의 불확실성도 설탕 가격을 떠받들고 있다. 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 봉쇄(closure)로 인해 전 세계 설탕 무역의 약 6%가 제한된 것으로 Covrig Analytics는 추정했다. 이로 인해 정제 설탕(refined sugar) 출력이 제약을 받으면서 단기적으로 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다.
다만 시장에 대한 우려 요인도 공존한다. 이달 초 설탕 가격은 글로벌 과잉공급 우려으로 인해 근월물 기준 5.25년 만의 저점까지 급락했다. 여러 기관이 제시한 수급 전망은 다음과 같다. 2월 11일 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 전세계 설탕 과잉 3.4 MMT를 전망했으며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 과잉 이후의 기대치다. 1월 29일 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년에 2.74 MMT의 과잉과 2026/27년에 156,000 MT의 과잉을 각각 전망했고, StoneX는 2월 13일에 2025/26년에 2.9 MMT의 과잉을 전망했다.
국제기구의 전망도 잇따랐다. 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 발표에서 2025/26년에 +1.22 MMT의 설탕 과잉을 예상했으며, 이는 2024/25년도의 -3.46 MMT 적자전년대비 +3.0% 상승하여 181.3 MMT
생산지별 흐름은 지역별로 차별화된다. 브라질의 경우, 산업단체 Unica는 2월 18일 발표에서 브라질 센트럴-사우스(Center-South)의 1월 하반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 감소하여 단지 5,000 MT40.24 MMT로 전년 동기 대비 +0.9% 증가했다. 인도는 주요 변수다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업자 협회(ISMA)는 화요일(기사 기준) 인도의 2025/26 작물연도 중 10월 1일부터 3월 15일까지의 설탕 생산이 전년 동기 대비 +10.5% 늘어나 26.2 MMT29.3 MMT(전년 대비 +12%)로 제시했는데, 이는 이전에 제시한 30.95 MMT의 예측보다 낮춘 수치다. ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 7월 전망치인 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이 경우 인도가 더 많은 설탕을 수출할 여력이 생길 수 있다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다. 실제 수출 동향도 가격에 영향을 미친다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 대한 추가 수출 허용량으로 50만 MT(500,000 MT)을 승인했으며, 이는 11월에 승인한 1.5 MMT(1,500,000 MT)에 더해진 것이다. 인도는 2022/23 시즌 이후 수출 쿼터 제도를 도입해 왔다. 미 농무부(USDA)의 전망도 상반되는 신호를 준다. USDA가 12월 16일 발표한 반기 보고서에서는 글로벌 2025/26 설탕 생산이 전년대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최대를 기록할 것으로 전망했으며, 인간 소비는 전년대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상했다. 같은 보고서에서 2025/26 글로벌 기말재고는 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 전망됐다. USDA의 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26 설탕 생산이 44.7 MMT(전년대비 +2.3%)로 사상 최대, 인도는 35.25 MMT(전년대비 +25%)로 큰 폭 상승, 태국은 10.25 MMT(전년대비 +2%)로 증가할 것으로 예측했다. 시사점 및 향후 전망 시장 참여자에 대한 실무적 의미으로는, 설탕 관련 트레이더와 제당·정제 업계는 연료(휘발유) 및 에너지 시장 동향과 해상 물류(특히 호르무즈 해협의 통항 상황)를 주시해야 한다. 정책 측면에서는 인도의 수출 쿼터 정책 변화, 브라질·태국의 생산 변수, 국제기구의 재고·생산 전망 업데이트가 가격 형성에 큰 영향을 미칠 것이다. 소비자 측면에서는 원당 가격 상승이 정제당·식품 원가에 점진적으로 반영될 수 있다. 저자 공개: 기사 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다. 이 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 제공되며, Barchart의 공시 정책에 따른다. 용어 설명:
단기적으로는 휘발유 급등에 따른 에탄올 수요 증가와 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 무역 차질이 설탕 가격을 지지할 가능성이 크다. 에탄올 전환 확대는 제당공장의 설탕 생산을 줄이게 되어 즉각적인 공급 압박 요인으로 작용할 수 있다. 또한 해상 운송 차질은 정제 설탕의 세계무역 흐름을 왜곡시켜 국지적 품귀와 가격 급등을 초래할 수 있다.
중·장기적으로는 다수의 기관이 제시한 글로벌 생산 증가 전망(인도·브라질·태국 등)과 인도 정부의 추가 수출 승인 등으로 인해 가격 상승 폭은 제한될 가능성이 있다. 즉, 수급은 상단 리스크(공급 차질 등)과 하단 리스크(과잉생산, 수출 확대)가 충돌하는 구도로, 향후 가격 변동성은 계속 높을 것으로 보인다.
MMT는 Million Metric Ton, 즉 백만 미터톤을 뜻하며 설탕의 국제적 통계 단위다. 에탄올은 사탕수수·사탕무 등 농산물에서 추출한 알코올계 연료로, 휘발유 가격과 연동되어 수요가 변한다. ICE는 인터컨티넨탈 익스체인지(International Commodity Exchange)의 약자로, 런던 ICE에서 거래되는 화이트 설탕 선물을 의미한다. 또한 선물계약명(SBK26, SWK26 등)은 각 거래소의 만기월·상품 코드를 나타낸다.
